Торговые пошлины Трампа + резкое изменение риск-аппетита: почему BTC опустился ниже 65 000

Обновление: 24.02.2026

一、Что произошло за последние дни

За последние несколько дней «таможенные пошлины» стали ключевым словом на глобальных рынках:

Появление новых решений и повторные изменения в тарифной политике: США вводят/применяют новые 10% глобальные пошлины (с сигналами о возможном повышении до 15%), в сочетании с судебными процессами по легитимности пошлин, что быстро усиливает ожидания торговых трений и роста издержек. Рискованные активы снижаются одновременно: акции, криптовалюты и другие волатильные активы в целом под давлением, цена BTC в выходные и понедельник резко упала, однажды опустившись ниже $65 000, затем продолжила снижение и колебалась около $63 000.

«Пробитие уровня 65 000 у BTC — это не внутриигровое событие, а внезапный разворот макроэкономического риск-аппетита.»

二、Почему «ударили» по биткоину через пошлины?（от макроцепочки передачи）

Многие интуитивно считают: пошлины — это торговая проблема, почему они влияют на BTC? Ключевая причина: пошлины меняют ожидания рынка относительно будущего «роста/инфляции/процентных ставок», что в свою очередь меняет риск-аппетит всего рынка.

1）Пошлины → рост издержек → повышение инфляционных ожиданий (или хотя бы рост неопределенности)

По сути, пошлины — это «дополнительное налоговое бремя», которое либо несут компании, либо перекладывают на потребителей. Как только рынок начинает считать, что «издержки будут расти и сохраняться», он переоценивает инфляционные сценарии:

Рост инфляционных ожиданий: сложнее снизить ставки Или значительно возрастает неопределенность: деньги предпочитают «сначала уйти из рисковых активов, дождаться ясности»

2）Инфляция/неопределенность → рост доходности по госдолгу США/укрепление доллара → сокращение глобальной ликвидности

Когда рынки опасаются за стойкость инфляции или ужесточения политики, обычно происходит:

Ожидание повышения ставок (увеличение дисконтной ставки) Рост привлекательности долларовых активов (укрепление доллара) Эти два фактора обычно оказывают давление на «оценку рискованных активов»: Повышение ставки дисконтирования: будущие доходы дисконтируются сильнее Укрепление доллара: глобальные деньги склонны возвращаться в долларовые активы

3）Понижение риск-аппетита → сначала страдают активы с высоким бета-коэффициентом (BTC часто в этой категории)

В краткосрочной перспективе BTC больше похож на «актив с высокой волатильностью» (аналог высокобета технологических акций), а не на традиционный защитный актив. Когда рынок входит в режим risk-off (уклон в сторону защиты), сначала страдают:

Активы с высокой волатильностью Активы с меньшей ликвидностью Активы, требующие «поддержки риск-аппетита» в нарративах

Поэтому наблюдается «противоинтуитивное, но реальное» явление: Золото растет, BTC падает — это не противоречит, потому что в краткосрочной перспективе их денежные свойства разные.

三、Почему «пробитие ключевых уровней» ускоряет падение?（собственный ускоритель крипторынка）

Макроэкономика — главный драйвер, но волатильность BTC зачастую усиливается тремя ускорителями:

1）Поток средств в ETF: снижение пассивных покупок делает рынок более уязвимым

За последние два года спотовый BTC ETF создал «структурный спрос» на BTC. Но при постоянном оттоке средств из ETF пассивные покупки сокращаются, и рынок становится более чувствительным к негативу:

При падении — «никого не остается, кто покупает» Для восстановления нужны более сильные дополнительные средства

2）Кредитное плечо/деривативы: пробитие ключевых уровней вызывает цепную ликвидацию

Распространенная стратегия падения — «сначала пробитие психологических уровней → срабатывание стоп-лоссов/ликвидаций → дальнейшее снижение». Когда уровень $65 000 и подобные психологические уровни пробиты, многие стратегии автоматически уменьшают позиции:

Автоматическая ликвидация на биржах Квантовые стоп-лоссы Пассивная продажа через хедж-опционы

«Падение в крипте — это не только новости, а структура позиций.»

3）Ликвидность и эффект выходных: тонкие ордера легче пробить

В выходные/азиатские утренние часы с низкой ликвидностью:

Та же самая продажа вызывает более сильное ценовое падение Падение легче «проткнуть» через важные уровни поддержки

四、Что важно отслеживать

Индикаторы

Причины их изменения

Интерпретация

Индекс доллара (DXY)

Риск-аппетит и сила доллара часто меняются синхронно

«Чем сильнее доллар, тем труднее растут риск-активы»

Доходность 10-летних облигаций США

Прямое отображение дисконтных ставок и финансовых условий

«Если ставки не снижаются, оценка активов не растет»

Золото/защитные активы

Проверка, действительно ли наступил режим risk-off

«Рост золота и падение BTC — чаще всего связано с уходом защитных средств»

Индексы (особенно технологические)

Краткосрочная корреляция с BTC часто больше похожа на «высокий бета-индекс NASDAQ»

«Если NASDAQ слаб, BTC трудно расти самостоятельно»

Фондовые потоки (ETF по BTC)

Структурный спрос «выкачивается»?

«ETF все еще уходит, и восстановление похоже на обратный откат»

Финансовые ставки/открытые позиции (OI)

Проверка ликвидации плеча и возможных новых движений

«Если ставки охлаждаются, а OI снижается — это признак ликвидации»

Данные по входящим потокам на биржи (on-chain)

Настоящий «продажный пресс» или шум фьючерсов?

«Много входящих средств — скорее подготовка к продаже»

五、Три сценария развития

Сценарий А: Продолжение повышения пошлин, расширение трений (более сильный risk-off)

Особенности рынка: доллар сильнее, ставки не снижаются, волатильность растет Возможное поведение BTC: более вероятны «медленные падения + резкие обвалы», уровни поддержки будут неоднократно тестироваться.

«Пока риск-аппетит не восстановится, BTC не сможет выйти на устойчивый тренд, максимум — более крупные колебания.»

Сценарий B: Пошлины остаются без дальнейшего повышения (неопределенность сохраняется)

Особенности рынка: новости не ухудшаются, но деньги остаются осторожными Возможное поведение BTC: боковое движение в диапазоне, сопротивление сверху — усиленное.

«Это не смена тренда на бычий или медвежий, а скорее „широкий диапазон в условиях макро-неопределенности“.»

Сценарий C: Появление признаков смягчения (переговоры, исключения, изменение риторики)

Особенности рынка: риск-аппетит восстанавливается, доллар слабеет или ставки снижаются Возможное поведение BTC: более быстрый откат, особенно при «отыгрывании» коротких позиций — V-образное восстановление.

«Восстановление BTC — это не медленный рост, а скорее „быстрый откат при возвращении настроения“.»

Риск-советы

Данный материал — объяснение макроэкономических механизмов, не является инвестиционной рекомендацией. Криптоактивы очень волатильны, управляйте кредитным плечом и позициями ответственно.

Дополнительная информация

Reuters / Financial Times / The Guardian: 20.02.2026, 24.02.2026 — статьи о 10% глобальных пошлинах США, возможных повышениях, юридических путях и реакции рынка Barron’s / Fortune / Bloomberg / CoinDesk: 23.02.2026, 24.02.2026 — статьи о падении BTC ниже $65 000, достижении $63 000, настроениях рынка и риск-аппетите