5 ключевых выводов из экспертных прогнозов, которые могут помочь вашему финансовому плану

Ключевые выводы

• Инвесторам следует игнорировать очень краткосрочные прогнозы, но долгосрочные прогнозы могут помочь определить, насколько ваш план может выиграть от рынка.
• Предположения по доходности американских акций на ближайшее десятилетие довольно скромные, поэтому при анализе портфеля важно учитывать инфляцию и диверсифицировать по акциям.
• В течение этого 10-летнего горизонта акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем американские. В вашем портфеле хорошей практикой является соотнесение с глобальной капитализацией рынка по весам US-акций и не-US-акций, а также по экспозиции на развивающиеся и развитые рынки.
• Всем старше 50 лет следует рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода и добавления защиты от инфляции в эту часть портфеля, учитывая прогнозы по рынку облигаций.

Магарет Гайлс: Привет, я Магарет Гайлс из Morningstar. Каждый январь директор по личным финансам и планированию выхода на пенсию Morningstar Кристин Бенц анализирует предположения о капитальных рынках, подготовленные крупными инвестиционными компаниями. Она здесь, чтобы обсудить, стоит ли и почему инвесторам обращать внимание на эти прогнозы, а также основные выводы из обзора 2026 года. Кристин, спасибо, что пришли.

Кристин Бенц: Привет, Магарет, рада видеть тебя.

Как использовать 10-летние прогнозы при финансовом планировании

Гайлс: Многие инвесторы относятся к рыночным прогнозам скептически, и, наверное, правильно. Почему вы считаете, что эти 10-летние прогнозы отличаются и могут быть полезны при финансовом планировании?

Бенц: Совершенно верно, я полностью согласна с тем, что инвесторы должны игнорировать очень краткосрочные прогнозы, например, что будет с рынком в 2026 году. Кто знает? Но мне нравятся эти долгосрочные прогнозы, которые часто называют «предположениями о капитальных рынках», когда их публикуют разные управляющие активами, потому что в ваш план нужно что-то вставлять. Вы хотите понять, насколько сильно рынок может вам помочь. Если у вас очень долгий горизонт, например, в 20 или 30 лет, я бы ориентировалась на историческую долгосрочную доходность рынка — примерно от 8% до 11%. Но если у вас короткий срок, например, вы собираетесь выйти на пенсию или копите на короткую цель, например, ваш 12-летний ребенок скоро пойдет в колледж, важно учитывать, какие доходности могут дать разные классы активов за этот короткий период, и соответственно корректировать эти предположения. Если прогнозы особенно скромные, например, ожидается низкая доходность на ближайшее десятилетие, стоит снизить ожидания. Если же прогнозы хорошие, акции выглядят особенно недооцененными или облигации — очень доходными, стоит учитывать более высокие показатели. Поэтому для коротких горизонтов эти прогнозы особенно важны.

Что означают скромные предположения по доходности US-акций для вашего портфеля

Гайлс: Правильно. В вашей статье вы отмечаете, что предположения по доходности американских акций на ближайшее десятилетие довольно скромные. Насколько они скромные и какие последствия это имеет для планов и портфелей инвесторов?

Бенц: Да. Обычно они варьируются примерно от 4% до 7% у разных провайдеров. Никто не ожидает, что в ближайшее десятилетие доходность US-акций превысит 15%, которую мы получили за последнее десятилетие. Для меня есть два важных вывода: во-первых, инфляция — важный компонент. Эти цифры — номинальные, то есть 4–7%. Если инфляция составит, скажем, 2,5%, то часть этой доходности уйдет на инфляцию, и вам нужно учитывать это при планировании. Во-вторых, стоит диверсифицировать по акциям. Причина, по которой прогнозы доходности US-акций такие скромные, — это сильные результаты крупной капитализации роста в США, что заставляет нас умерить ожидания по всему рынку. Если у вас есть доля US-акций в портфеле, я бы рекомендовала смотреть за пределы US-роста — например, добавлять акции с ценностной ориентацией, малой капитализацией и не-US-акции. Не стоит ограничиваться только индексом всего рынка США, потому что вы, вероятно, слишком сосредоточены в крупных US-акциях роста.

Эксперты прогнозируют доходность акций и облигаций: выпуск 2026 года

По мере наступления 2026 года долгосрочные ожидания по доходности облигаций приближаются к доходности акций.

Акции за пределами США более привлекательны, чем US-акции?

Гайлс: Правильно. Одной из постоянных тем в ваших обзорах является то, что акции за пределами США выглядят более привлекательными, чем их американские аналоги, на горизонте в 10 лет. Так ли это сейчас, учитывая рост, который мы наблюдали за последний год?

Бенц: Это очень так. Могу добавить, что большинство прогнозов, которые я использовала для этого обзора, были сделаны примерно 30 сентября 2025 года, поэтому они не учитывали весь годовой результат не-US-акций. Но предположения по доходности не-US-акций были значительно выше, чем по US-акциям, и это касается как развитых, так и развивающихся рынков. И это было везде. Все компании в моем обзоре прогнозировали более высокие доходности не-US-акций. Я считаю, что это постоянное наблюдение, и инвесторы должны учитывать его при формировании портфеля и пересмотре его распределения.

Как использовать глобальную рыночную капитализацию в качестве ориентира для экспозиции в акции

Гайлс: Правильно. Как инвесторы должны учитывать это при планировании?

Бенц: Я советую смотреть на долю акций в вашем портфеле и внутри нее — на долю US и не-US акций. В качестве ориентира я предлагаю использовать глобальную рыночную капитализацию — сейчас примерно две трети US и одна треть не-US. Большинство американских инвесторов не имеют треть своей портфельной стоимости в не-US-акциях. Особенно это важно для молодых накопителей, которые формируют международное распределение. Для меня хорошим ориентиром является соотношение с глобальной капитализацией — это очень хороший показатель. Также стоит учитывать соотношение между развивающимися и развитым рынками. Сегодня глобальная капитализация примерно 90/10, и это тоже хороший ориентир.

Как использовать прогнозы рынка облигаций в вашем портфеле

Гайлс: Хорошо, подводя итог, я заметила, что в ваших прогнозах по акциям мнения более разнородные, чем по облигациям. Почему так, и что это значит для позиционирования портфеля?

Бенц: Вы абсолютно правы, Магарет. Когда мы смотрим на предположения по фиксированному доходу, они довольно однородны, потому что стартовые доходности по облигациям — хороший показатель для прогнозирования доходности на следующий десятилетний период. Большинство компаний ориентируются на текущие доходности 10-летних трежерис или других субклассов облигаций, и все они используют примерно один и тот же ориентир, потому что знают, что это очень хороший показатель для их прогнозов. Это важно учитывать.

Меня поразило в этом обзоре, что у некоторых управляющих, например, Vanguard и Research Affiliates, прогнозы по доходности высококачественных US-облигаций оказались выше, чем по US-акциям. Это говорит о том, что сегодня не слишком дорого рисковать, снижая риск портфеля. Особенно если вы — пожилой человек, который уже выводит деньги из портфеля, — увеличение доли высококачественных облигаций кажется хорошей стратегией, потому что вы создаете подушку безопасности на случай, если акции столкнутся с длительным спадом. Для пожилых людей баланс — очень важный принцип. Всем старше 50 стоит рассматривать возможность увеличения доли фиксированного дохода и добавления защиты от инфляции, потому что инфляция со временем съедает доходность облигаций. Баланс — ваш главный ориентир, если вы в возрасте.

Гайлс: Хорошо. Кристин, спасибо за контекст и взгляд на эти прогнозы, и за ваше время.

Бенц: Спасибо вам, Магарет.

Гайлс: Я — Магарет Гайлс из Morningstar. Спасибо за просмотр.

Посмотрите видео «6 важных фактов о выходе на пенсию в 2026 году» с Кристин Бенц и Магарет Гайлс.