Индекс технологического сектора Hang Seng тормозит начало года. Виноваты ли ByteDance?

Азиатский рынок в первый день года по китайскому календарю завершил торги с ростом трех основных индексов, однако сегодня индекс технологического сектора Гонконга (Hang Seng Tech Index) впервые за долгое время упал почти на 2,69%, закрывшись снижением на 2,13%, что стерло все ростовые показатели за год (рост 1,8%). Если считать с пика 2 октября 2025 года, то с тех пор индекс снизился почти на 20%.

Почему индекс Hang Seng Tech продолжает снижаться? В настоящее время существует несколько основных мнений:

Первое — сокращение внешней ликвидности. 30 января 2026 года президент США Дональд Трамп объявил о выдвижении кандидатуры Кевина Ворша (Kevin Warsh) на пост председателя Федеральной резервной системы, который является типичным ястребом по инфляции, подчеркивая независимость ФРС и сильный доллар. Его поддержка сокращения баланса вызвала опасения по поводу сжатия глобальной ликвидности.

Второе — усиление внутренней конкуренции и опасения по поводу результатов деятельности компаний. Конкуренция в сферах доставки еды и борьбы за红包 (красные конверты) привела к снижению прибыли таких компаний, как Meituan и Alibaba, что усилило рыночные опасения относительно их финансовых показателей. Ранее компания Meituan объявила о прогнозируемом чистом убытке за 2025 год в размере примерно 23,3–24,3 млрд юаней, что резко контрастирует с чистой прибылью за 2024 год в 35,808 млрд юаней, что свидетельствует о существенном ухудшении финансовых результатов — почти на 60 млрд юаней.

Третье — рост новых сил в области искусственного интеллекта (ИИ) усиливает давление на акции с высокой долей в Hang Seng Tech. Быстрый рост отечественных ИИ-стартапов (таких как ByteDance Seedance 2.0, Zhipu, MiniMax) создает конкуренцию для ведущих компаний, вызывая опасения по поводу устаревания традиционных интернет-платформ.

Данные Choice от Oriental Fortune показывают, что десять крупнейших акций в индексе Hang Seng Tech занимают около 70% его веса, что свидетельствует о высокой концентрации. Сжатие внешней ликвидности и многократное давление конкуренции усиливают волатильность акций таких компаний, как Alibaba и Tencent, что влияет на весь индекс. За последний год акции Alibaba снизились на 16,38%, Meituan — на 22,11%, Tencent — на 21,57%.

Кроме того, продукт Anthropic AI — Claude — вызвал опасения по поводу возможного разрушения SaaS-модели бизнесом ИИ, поскольку Claude «загнал» в убытки такие сектора, как программное обеспечение, интернет, медиа и кибербезопасность на американском рынке. Аналогично, внутри Китая ByteDance конкурирует с шестью из десяти крупнейших акций Hang Seng Tech, которые вместе занимают 40% веса. Эти компании — Alibaba, Meituan, Tencent, Kuaishou, JD.com и Baidu — конкурируют в сферах электронной коммерции, облачных технологий, ИИ, локальных сервисов, коротких видео и поиска.