Что нужно знать о распродаже акций программного обеспечения

Ключевые выводы

• Программные акции резко упали после месяцев недооценки.
• Потери вызваны новыми опасениями, что модели ИИ могут перевернуть индустрию.
• Аналитики считают, что хотя ИИ действительно представляет конкуренционную угрозу для некоторых программных компаний, в секторе все еще есть возможности.

Резкое падение цен на программные акции усилилось в среду, некоторые популярные компании за неделю потеряли двузначные проценты. Потери частично вызваны выпуском во вторник нового инструмента от стартапа искусственного интеллекта Anthropic, предназначенного для автоматизации юридической работы. В более широком плане, распродажа была вызвана страхами относительно угрозы, которую ИИ представляет для программного обеспечения, которое ранее было любимцем технологического сектора.

Акции компаний, предоставляющих юридические и информационные услуги, таких как Thompson Reuters TRI и аналитическое программное обеспечение RELX RELX, резко упали после объявления Anthropic, но также пострадали и другие крупные игроки. Microsoft MSFT снизилась на 3,7%, Salesforce CRM — на 6,0%, а Adobe ADBE — на 4,6% за неделю. Индекс программного обеспечения Morningstar US упал на 5,6%.

Даже акции управляющих активами, которые активно инвестируют в программное обеспечение, оказались в центре внимания: акции Blue Owl Capital OWL снизились более чем на 12%, а акции Ares Management ARES — более чем на 8% за последние три дня. Индекс рынка США Morningstar снизился за тот же период на 0,72%.

«Очевидно, есть элемент «выводите меня отсюда», — говорит Стив Сосник, главный стратег Interactive Brokers, который объясняет, что текущие действия, скорее всего, вызваны сочетанием институциональных продаж и розничных инвесторов, гонящихся за моментом. «Люди начинают смотреть не только на потенциальные выгоды ИИ, но и заглядывать под капот… и если вы ожидаете, что это будет разрушительная технология, кто же тогда будет разрушен?»

На этой неделе программное обеспечение оказалось в центре внимания. «Вся индустрия находится под давлением», — добавляет Дейв Харрисон Смит, главный инвестиционный директор и руководитель отдела технологий Bailard.

Недооцененные акции программного обеспечения остаются хорошими покупками, несмотря на опасения инвесторов по поводу ИИ

Два лучших выбора от аналитиков Morningstar.

14м 33с 23 янв. 2026 г.

Почему акции программного обеспечения падают?

За последние несколько месяцев программное обеспечение испытывает трудности из-за постоянных опасений инвесторов, что ИИ полностью перевернет индустрию, либо снизив доходы от лицензирования и традиционных бизнес-моделей, либо сделав традиционные приложения полностью устаревшими.

Эта угроза присутствует, даже если возможности ИИ-приложений пока что ограничены, говорит Смит из Bailard. «Посмотрите на невероятный темп улучшений искусственного интеллекта, и это делает конкурентную среду в будущем очень неопределенной», — объясняет он. «Инвесторы ненавидят неопределенность».

Если смотреть еще дальше, многие на Уолл-стрит последние несколько месяцев задавались вопросом, превратятся ли крупные инвестиции в ИИ от гигантов технологического сектора и производителей чипов в прибыль и рост стоимости акций. Акции этих компаний тоже пострадали в распродаже: Nvidia NVDA упала на 9%, Broadcom AVGO — на 7%, а Advanced Micro Devices AMD — на ошеломляющие 15% с начала недели, несмотря на результаты, превзошедшие ожидания.

Есть ли возможности в акциях программного обеспечения?

В целом, однако, масштаб рыночных движений на этой неделе оставляет мало места для нюансов, говорит Смит из Bailard. «Очевидно, происходит реакция «продам сейчас», — отмечает он.

Он указывает, что некоторые предложения программного обеспечения остаются ключевыми для операций в широком спектре бизнесов, добавляя, что он «не ожидает, что это будет оспариваться в ближайшей или средней перспективе». Это может создать возможности для инвесторов, поскольку некоторые компании в сфере программного обеспечения с сильными конкурентными преимуществами, «липкими» продуктами и привлекательными оценками сейчас выглядят как хорошие покупки.

«Наше мнение — выбрасывают младенца вместе с водой», — говорит Смит, однако он предостерегает, что попытки точно определить дно распродажи могут оказаться безуспешными. «Трудно поймать падающий нож», — добавляет он.

Сосник из Interactive Brokers добавляет, что крупные долгосрочные рыночные движения «часто превышают в обе стороны». Инвесторы могли быть чрезмерно оптимистичны относительно преимуществ ИИ для некоторых компаний, но также могут быть чрезмерно пессимистичны относительно его недостатков.

Старший аналитик по акциям Morningstar Дэн Романов говорит, что фундаментальные показатели программного обеспечения по-прежнему выглядят хорошо. «Мы признаем риски, но считаем, что опасения преувеличены», — отмечает он.