Умные деньги Уолл-стрит побеждают, когда рынки охвачены тарифными качелями

Лу Ван и Изабель Ли

Суббота, 21 февраля 2026 г., 6:35 по Гринвичу+9 5 мин чтения

В этой статье:

^GSPC

+0.69%

Фотограф: Эрик Тейер/Блумберг

(Блумберг) – Шумный, нестабильный Уолл-стрит делает то, что за годы простого владения индексом редко удавалось: снова показывает, что умные деньги — умные.

На рынке, потрясённом тарифными качелями, страхами по поводу AI, назревающим конфликтом на Ближнем Востоке и переоценками, тактические стратегии оказались более прибыльными, чем десятилетия инвестирования в покупку и удержание.

Самое читаемое на Bloomberg

Частные тюрьмы под угрозой существования из-за нового плана задержаний Трампа

Как победила зонирование

Возрождение шейкеров указывает на что-то более глубокое, чем традиционные увлечения

Белый дом одобрил дизайн бального зала после одного слушания при Трампе

Хедж-фонды показывают лучшие результаты. Активные инвесторы в акции превосходят бенчмарки на уровнях, не виданных с 2007 года. Количественные стратегии, стратегии на основе возвратов, стратегии риск-паритета — все опережают основные индексы.

Проще говоря, доходность по облигациям, кредитные спреды и индекс S&P 500 оставались практически без движения неделями. Однако для тактических сделок, любимых профессионалами, ситуация иная.

Их возможности были богаты. Акции программного обеспечения падали из-за опасений, что агенты AI могут разрушить модели подписки, на которых строились целые империи софта — распродажа быстро распространилась на страхование, недвижимость, грузоперевозки и другие сферы с трудоемкими бизнес-моделями. В то же время нефть на этой неделе приблизилась к максимуму с августа после предупреждения Дональда Трампа о том, что Ирану осталось всего две недели для достижения ядерной сделки, при этом в регионе нарастает военное присутствие, не виданное с 2003 года. Золото снова поднялось выше $5,000.

Пятница добавила ещё один слой. Верховный суд отменил большую часть глобальных тарифов Трампа — его крупнейшее юридическое поражение с возвращением в Белый дом — и всего через несколько часов он пообещал новый мировой сбор в 10%. Акции выросли. Облигации и доллар остались при своих потерях. Инвесторы идут в выходные без передышки, поскольку Трамп рассматривает ограничительный удар по Ирану.

«Большая часть политической неопределенности со стороны администрации — это шум. Может ли этот подход обернуться обратным эффектом? Да», — говорит Джим Торн, главный стратег по рынкам в Wellington-Altus. Он утверждает, что сигналы стресса скрыты на виду: ослабление доллара, золото около рекордов и инвесторы массово вкладываются в Walmart Inc. по высоким оценкам. «Трампу нужно снизить уровень шума. Инвесторам нужно быть более тактическими.»

Год еще не начался и всего семь недель, а история о том, что активные стратегии стабильно превосходят пассивные, не внушает оптимизма. Рынки, вознаграждающие сложность, часто возвращаются к исходу, прежде чем урок полностью усвоится.

История продолжается  

Однако Джорди Виссер, руководитель макроисследований AI в 22V Research, видит нечто большее — технологическую революцию, которая усложняет инвестирование.

«В мире, где доминирует кодировка настроений, ежемесячные релизы моделей, конкуренция в открытом исходном коде Китая и автоматизация с агентами, пятилетняя защита может быть разрушена за выходные», — написал он в заметке. Традиционная институциональная реакция — ждать ясности, а затем повторно рисковать — может быть именно неправильной тактикой.

Путь к превосходству, по Виссеру, лежит в активной торговле, управлении позициями и тайминге рынка — а не в простых ставках на покупку и удержание, которые сделали пассивное инвестирование королём. Пока что умные деньги собирают.

Индекс Bloomberg All Hedge, отслеживающий хедж-фонды от длинных и коротких позиций по акциям до мультистратегий и distressed debt, в прошлом месяце вырос почти на 3%, что стало лучшим результатом за более чем два года. Это удвоило доходность S&P 500 и превзошло индексы по казначейским облигациям и корпоративным облигациям. За ростом стоит массовый вход в драгоценные металлы и успешные медвежьи ставки — именно такие тактические позиции процветают, когда основные индексы остаются без движения.

В области эзотерических структурированных продуктов, квантовые сделки — созданные банками для состоятельных клиентов и институциональных инвесторов для работы с мультиактивными волнами, включая относительную ценность и следование тренду — в этом году выросли в среднем на 1,1%, согласно данным Premialab, отслеживающей около 7000 так называемых количественных инвестиционных стратегий, или QIS.

Среди ETF сложность тоже оправдала себя. ETF, распределяющий активы на основе волатильности по стратегии риск-паритета (RPAR), вырос почти на 10% в этом году. Фонды с возвратом, использующие деривативы для отслеживания длинных индексов и инвестирующие излишки в некоррелированные сделки, показали прирост более 7%.

Между тем, инвесторы в акции наконец-то получают шанс после лет неудач в конкуренции с технологическим бумом. В то время как гиганты компьютерных и программных компаний отступают из-за переоценок и опасений по поводу их расходов на AI, ослабление рыночной хватки выгодно активным фондам, избегающим отрасль.

Безучастный индекс S&P 500, конечно, легче превзойти. Гораздо сложнее предсказать, как долго сохранится быстро меняющаяся обстановка, предоставляя возможности ловким.

«Импульс тактических действий при ощущении неопределенности ведет к плохим результатам», — говорит Кори Хоффштейн, главный инвестиционный директор Newfound Research. «Что нужно инвесторам — это структура портфеля, которая не требует предсказаний того, что будет дальше.»

Акции выросли за короткую неделю, поскольку индекс S&P 500 поднялся на 1%. За год индекс колеблется в диапазоне около 200 пунктов, застряв на отметке 7000, и показывает слабый рост. Аналогично, доходность 10-летних казначейских облигаций держится в диапазоне около 4%, поскольку инвесторы борются с предстоящим новым председателем ФРС и горячими дебатами о направлении денежно-кредитной политики.

Даже если покупка рынка приносила значительную прибыль в первый срок Трампа благодаря сильному экономическому росту, некоторые участники рынка отмечают, что происходит сдвиг в инвестиционной стратегии. Политическая волатильность, вызванная тарифами, геополитическими рисками и фискальными качелями, изменила уравнение для Пола Тику, руководителя по распределению активов в Calamos Investments.

«Это смена режима», — сказал он. «В какой-то момент неопределенность и изменения в политике полностью отразятся на рынках», — добавил он. «Будет ли это распродажа или ротация — покажет время.»

Самое читаемое в Bloomberg Businessweek

Решение Верховного суда по тарифам — тайный подарок Трампу

Как Джером Пауэлл делает ФРС устойчивой к Трампу

Пастор из Джорджии обвиняется в мошенничестве на сумму почти 24 миллиона долларов для VA

Миллениалы разрушили свои мозги из-за экранов. Их дети этого не хотят

Почему так трудно обложить налогом миллиардеров

©2026 Bloomberg L.P.

Условия и Политика конфиденциальности

Панель конфиденциальности

Подробнее