Почему аналитики по-прежнему позитивно настроены на долгосрочную тенденцию после быстрого отката драгоценных металлов в конце года

Несмотря на краткосрочные колебания рынка, отрасль в целом считает, что долгосрочные перспективы драгоценных металлов всё ещё обнадёживают. В конце года на финансовом рынке произошёл сильный шок из-за драгоценных металлов: цены на сырьевые товары, такие как золото и серебро, резко упали, что привлекло внимание инвесторов. Какие факторы вызвали эту волну рынка? Что аналитики думают о последующей тенденции?

Шторм ликвидности и рост маржи в конце года вызвали одновременное снижение цен на драгоценные металлы

Рыночные потрясения обусловлены сочетанием факторов. Конец года совпадает с преддверием праздника, и рыночная ликвидность явно недостаточна, что легко усиливается небольшими колебаниями капитала. В то же время группа CME (CME) объявила о росте маржи по фьючерсам на различные металлы, такие как золото, серебро, палладий, платина и литий, что стало последней каплей, перегрузившей верблюда.

Когда биржи повышают требования к маржи, трейдеры с уже существующими позициями вынуждены инвестировать больше средств для поддержания своих позиций. Для нехватки капитала спекулянтов единственный вариант — сократить или закрыть свои позиции, что ещё больше усиливает давление на продажи. Майкл Хейг, руководитель отдела исследований по фиксированному доходу и товарам в Societe Generale, отметил, что рынки обычно испытывают крайнюю неликвидность в конце года, поэтому глубокий смысл этих колебаний не следует переоценивать.

В ходе этой волны корректировки в конце года цена на золото упала более чем на 4% и приблизилась к $4,300 за унцию, а серебро закрылось с падением на 9% до $70,53 за унцию. Кроме того, платина упала на 14,45%, палладий — на 15,79%, а весь сектор драгоценных металлов подвергся концентрированной распродаже. К счастью, после краткосрочных корректировок эти товары восстановились: золото выросло до $4,354 за унцию, а серебро — до $73,10 за унцию.

Серебро находится в краткосрочном затруднительном положении, но физические премии и промышленный спрос поддерживают долгосрочное пространство

Что касается перспектив рынка серебра, Александр Кэмпбелл, бывший руководитель отдела сырьевых товаров Bridgewater Fund, считает, что серебро сталкивается с множеством краткосрочных препятствий. Факторы, такие как налоговые распродажи в конце квартала и повышение маржи CME, способствовали недавнему снижению давления. Он предположил, что инвесторам стоит ждать, пока эти препятствия будут устранены, прежде чем выбирать возможность вмешаться.

Однако в долгосрочной перспективе Кэмпбелл остаётся оптимистично настроенным по поводу серебра. Он обнаружил интересное рыночное явление: спотовое серебро в Дубае торгуется по $91 за унцию, в Шанхае — $85, а фьючерсы на COMEX — всего около $75. Эта физическая рыночная цена значительно выше арбитражного пространства фьючерсов, что отражает оптимизм рынка относительно долгосрочного спроса на серебро.

Поддержка отрасли также сильна. По мере роста солнечной индустрии и ускорения строительства дата-центров промышленный спрос на серебро продолжает расти, обеспечивая прочную фундаментальную поддержку цен на серебро.

Золото находится под давлением на высоком уровне, а политика ФРС и экономические опасения поддерживают это в среднесрочной перспективе

Краткосрочный тренд золота также стоит обратить внимание. Аналитики UBS сообщили, что сейчас золото находится на относительно высоком уровне и испытывает определённое давление на получение прибыли. Если политика ФРС неожиданно примет ястребиный поворот, а также большое количество оттоков ETF попадёт на рынок, золото может столкнуться с рисками снижения.

Однако с средне- и долгосрочной перспективы UBS по-прежнему оптимистичен по отношению к золоту. Логика, поддерживающая рост курса на золото, остаётся твердой: реальные процентные ставки падают, существуют опасения по поводу перспектив глобального экономического роста, а также внутренняя политическая и фискальная неопределённость в США. Эти факторы обеспечат устойчивый рост спроса на золото в 2026 году.

UBS прогнозирует, что в первых трёх кварталах этого года цена золота должна вырасти до отметки в $5,000 за унцию. Если политическая или экономическая ситуация в Соединённых Штатах окажутся турбулентными сверх ожиданий, цена золота может даже достичь $5,400 за унцию.

Колебания ≠ разворот тренда в конце года, понимайте долгосрочную логику инвестиций в драгоценные металлы

В итоге, стремительное снижение цен на драгоценные металлы в конце года — это не начало новой тенденции, а техническая корректировка в условиях крайней неликвидности. Будь то техническое увеличение маржи или получение прибыли перед праздником — это лишь краткосрочные тревожные факторы.

То, что действительно определяет будущую динамику драгоценных металлов, — это более глубокие логики: продолжающееся смягчение ожиданий со стороны центральных банков по всему миру, неопределённость относительно экономического роста и продолжающийся рост промышленного спроса. Для инвесторов среднесрочной и долгосрочной перспективы колебания в конце года могут стать хорошей возможностью для планировки. Краткосрочный шум не должен быть причиной менять долгосрочную стратегию.