Понимание значения ADR: важный канал зарубежных инвестиций для новичков на рынке США

Что означает ADR? Для инвесторов, новичков на фондовом рынке США, это фундаментальное понятие, которое необходимо понимать. ADR просто означает представительный сертификат, выданный иностранной компанией на рынке США, позволяющий глобальным инвесторам легко приобретать акции зарубежных компаний так же, как и американские. Освоение значения ADR поможет вам не только открыть двери для международных инвестиций, но и позволит принимать более обоснованные решения на глобальном рынке капитала.

Краткое описание ADR: Что такое американская депозитарная расписка?

Чтобы понять суть значения ADR, сначала нужно понятьАмериканская депозитарная распискаЭто английское имя. Проще говоря, ADR относится к депозитарным распискам, выдаваемым американскими депозитарными банками от имени иностранных компаний. Когда тайваньская, китайская или другая компания хочет привлечь средства на рынке капитала США, самым удобным способом является выпустить ADR, а не проходить весь процесс листинга.

Конкретный процесс операции таков: иностранная компания передаёт свои акции Американскому депозитарному банку для хранения, а депозитарный банк затем выдает соответствующий сертификат ADR. Эти сертификаты представляют собой реальные иностранные акции, но инвесторы могут покупать их напрямую на американских фондовых биржах (таких как Nasdaq, NYSE) или внебиржевых (OTC) рынках, как и на любых американских акциях.

Для большинства инвесторов понимание значения ADR не обязательно слишком зацикливаться на юридических нюансах акций и депозитарных расписок. На самом деле, вы можете понять значение ADR так:Акции, выпущенные иностранными компаниями в США, могут торговаться на американском рынке, как и американские。

Зачем тебе понимать значение ADR?

Почему важно понимать значение ADR? Это включает два уровня ценности.

С точки зрения компании, выдача ADR проще и дешевле, чем выход на биржу в США. Многие иностранные компании уже котируются в своих странах и не хотят проходить сложный процесс вторичного листинга. Выпуская ADR, эти компании получают доступ как к крупнейшему, так и к самому активному рынку капитала США в США, а также к финансированию, что значительно упрощает шаги по международному расширению.

С точки зрения инвестора, понимание значения ADR напрямую связано с вашими инвестиционными решениями. Допустим, вы хотите инвестировать в акции иностранной компании, но она не выпускает ADR. Затем нужно открыть счёт в странах, провести сложные процедуры обмена и изучить разные торговые правила — весь процесс громоздкий и подвержен ошибкам, а также вы несёте риск колебаний валютного курса.

Но если компания выдаёт ADR, всё становится гораздо проще. Вам достаточно использовать свой текущий счёт в акциях США и покупать их в долларах США, и вы сможете пользоваться тем же удобством, что и при покупке акций США. Вот почему многие зарубежные инвесторы предпочитают покупать ADR, а не местные акции.

Подробное объяснение классификации ADR: различия в уровнях и рисках

Чтобы понять значение ADR, нам также нужно знать, что ADR — это не единый тип, а делится на разные уровни и типы, и уровень риска также варьируется.

Два типа ADR

Существует спонсируемая ADRДепозитарный банк официально выпускает от имени иностранной компании, иностранная компания подписывает с банком соглашение, а предприятие сохраняет контроль над ADR и выплачивает комиссию за выпуск. В обмен депозитарные банки помогают обрабатывать сделки инвесторов. Такой тип ADR обычно требует соблюдения нормативных актов Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) и стандартов бухгалтерского учета США, регулярного раскрытия финансовой и связанной информации, а также высокий уровень соответствия.

Нет спонсируемого ADRОн не выпускается напрямую иностранной компанией и может даже не включать участия компании, а создаётся самим депозитарным банком. Такой тип ADR можно торговать только на внебиржевом рынке (OTC), что довольно рискованно. Известные компании, такие как Tencent (TCEHY.US), BYD (BYDDY.US) и Meituan (MPNGY.US), являются представителями неспонсорских ADR на фондовом рынке США.

Третичная классификация ADR

Помимо различия между спонсорством и отсутствием спонсорства, существуют также важные различия в значении ADR на разных уровнях. В зависимости от степени выхода на рынок США, ADR делится на уровни 1, 2 и 3, и уровень регулирования постепенно увеличивается:

ADR уровня 1 - Самое мягкое регулирование, с основными торговыми функциями, может торговаться только на внебиржевом (OTC) рынке. При минимальных требованиях к раскрытию информации ликвидность и соответствие требованиям относительно низкие, а риск самый высокий.

Уровень 2 ADR - У неё строгий уровень регулирования, с функциями как торговли, так и финансирования, и может быть листирован и торгован на Nasdaq или Нью-Йоркской фондовой бирже. Такой тип ADR требует большего количества отчетных документов (F6, 20F и т.д.) и обеспечивает более высокую степень защиты инвесторов.

Уровень 3 ADR - Самый регулируемый и полностью функциональный, поддерживающий как торговлю, так и финансирование, торгуется на Nasdaq или NYSE. Компании обязаны предоставлять самые подробные отчетные документы (F6, 20F, F1, F3 или F4), которые являются наиболее достоверными и прозрачными.

Короче говоря, риски первого уровня самые высокие, но процесс прост: уровни 2 и 3 увеличиваются по мере повышения уровня, а также усиление регулирования и защиты.

Значение и метод расчёта коэффициента ADR

Ещё один ключ к пониманию значения ADR — мастерствоКоэффициент ADRЭта концепция. Многие инвесторы обычно упускают из виду акции, выпущенные ADR и иностранными компаниями в их родных странахЭто не индивидуальные конверсионные отношения。

Например, коэффициент ADR Хон Хая составляет 1:5, что означает 5 акций Тайваньского Хон Хай (2317. TW) равен 1 доле американских акций ADR (HNHAY.US). Это значит, что если вы покупаете акции Hon Hai на Тайване, вам нужно купить 5 акций, чтобы купить 1 акцию американских акций ADR.

Коэффициент ADR обычно устанавливается компанией на основе цены акций, обменного курса и спроса на ликвидность иностранных акций. Если цена акций слишком высока для торговли, компания корректирует коэффициент для повышения ликвидности. Вот некоторые рекомендации по коэффициенту ADR для крупных тайваньских компаний:

При расчёте соответствующей цены ADR формула выглядит следующим образом:Коэффициент цены ÷ ADR × обменного курса = соответствует местной цене акций

Например, если цена закрытия TSMC ADR составляет $92,6, соотношение — 1:5, а обменный курс — 1 доллар США к 30 тайваньским долларам, то соответствующая цена тайваньской акции равна: 92,6 ÷ 5 × 30 = 553,6 тайваньских долларов.

Тайваньские инвесторы должны знать: основное различие между тайваньскими акциями и тайваньским ADR

Для тайваньских инвесторов самой практичной частью понимания значения ADR является различие между тайваньскими акциями и тайваньскими акциями ADR. Хотя они представляют одну и ту же компанию, существует несколько ключевых отличий:

Различия природы

Тайваньские акции — это акции, выпущенные напрямую компанией, а тайваньские акции ADR — депозитарные расписки, представляющие акции. Это, казалось бы, тонкое различие в некоторых случаях имеет юридические последствия, но мало влияет на обычного инвестора.

Торговые площадки и регулирование

Тайваньские акции TSMC торгуются на Тайваньской фондовой бирже и регулируются Taiwan Securities; TSMC ADR торгуется на Нью-Йоркской фондовой бирже и регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Это означает разные сроки транзакций, комиссии и налоговую политику.

Код акций

Из-за разных мест выпуска и торговых площадок кодовые названия также совершенно разные. Код акций Хон Хая на Тайване — 2317, а код ADR — HNHAY.

Инвестиционное сообщество

Акции Тайваня в основном предназначены для местных инвесторов Тайваня, тогда как ADR на акции Тайваня в основном привлекают мировых инвесторов, торгующих американскими акциями.

Коэффициент преобразования

При покупке тайваньских акций одна акция равна одной акции, но при покупке ADR может потребоваться, чтобы несколько тайваньских акций равнялись одному ADR, например, у TSMC соотношение 5:1.

Феномен дисконтных премий

Хотя тенденция тайваньских акций и тайваньских акций примерно одинаковы, из-за различных факторов, таких как торговые площадки, группы инвесторов, ликвидность и другие факторы, существуют различия в ежедневных тенденциях и итоговой доходности, что приводит к скидкам или премиям. Когда цена ADR выше цены тайваньских акций после конвертации, это является премией, и наоборот. Опытные инвесторы иногда используют этот спред для арбитража.

A-акции и A-акции ADR: китайские фондовые каналы для зарубежных инвесторов

Для зарубежных инвесторов, желающих инвестировать в китайские акции, понимание значения ADR столь же важно в приложениях A-share. Разница между ADR A-акций и A-акция схожа с разницей акций Тайваня:

A-share ADR предоставляет удобный канал для иностранных инвесторов, желающих инвестировать в качественные китайские компании, избегая сложных процедур, необходимых для прямого выхода на рынок A-share.

Ключевые факторы, которые стоит учитывать перед инвестированием в ADR

После понимания значения ADR настоящая сложность заключается в том, как эффективно инвестировать в ADR. Вот несколько ключевых факторов, которые необходимо оценить перед инвестированием:

Ликвидность для ADR

При торговле ADR необходимо уделять особое внимание вопросам ликвидности. С одной стороны, многие иностранные компании, хотя и хорошо известны в своих странах, после выхода на рынок США менее известны, и относительно немногие инвесторы действительно готовы торговать ADR. С другой стороны, ADR обычно выпускаются в меньших количествах, чем обычные акции, что приводит к относительно небольшим объёмам торгов.

Например, у Chunghwa Telecom (CHT.US) средний ежемесячный объём торговли около 14,5 акций ADR, что значительно ниже, чем средний месячный объём торговли в 1224 акции на тайваньском рынке за тот же период. Эта разница в ликвидности может привести к широким спредам между торговлей и продажей, что вредно для инвесторов, которые часто торгуют.

Фундаментальный анализ компании

Как и при инвестировании в любую акцию, инвестирование в ADR должно также глубоко понимать фундаментальные показатели компании — успешные ли у компании, каковы перспективы отрасли, благоприятны ли соответствующие политики и т.д. Эти факторы напрямую определяют направление цен ADR.

Следует отметить, что компании Tier 1 ADR не обязаны раскрывать финансовую отчетность в США, поэтому инвесторы должны активно получать финансовую информацию, опубликованную компанией в её родной стране. Например, чтобы инвестировать в Tier 1 ADR китайской компании, необходимо регулярно проверять её финансовые данные, публикуемые на гонконгских или китайских биржах.

Феномен ADR со скидками

Цены на ADR не полностью синхронизируются с местными ценами акций компании, и существуют премии или скидки. Премия указывает на то, что цена конвертированного ADR выше цены местных акций, что отражает более оптимистичный взгляд на компанию со стороны зарубежных инвесторов; Скидка — наоборот.

Возьмём TSMC в качестве примера, если цена закрытия ADR составляет $92,6, что конвертируется примерно в NT$553, а цена закрытия акций Тайваня в тот же день составляет 533 юаня, то ADR TSMC будет иметь повышенную цену. Некоторые профессиональные инвесторы используют этот спред для арбитража — продают ADR и покупают акции Тайваня, когда ADR премиум, или обратят для получения прибыли.

Преимущества и оценка рисков инвестирования в ADR

После понимания значения ADR необходимо также всесторонне оценить его инвестиционную ценность. Инвестиции в ADR предлагают как привлекательные преимущества, так и риски, о которых стоит помнить.

Ключевые преимущества инвестирования в ADR

1. Оптимизация налоговой и сборной структуры

Тайваньские инвесторы не обязаны платить подоходный налог, если их прибыль от торговли ADR не превышает 100 юаней. В то же время в сделках ADR нет налога на акции Тайваня, что значительно снижает транзакционные издержки. Для частых трейдеров зарубежные брокеры обычно предлагают нулевую комиссию или очень низкие комиссии за обработку, что гораздо выгоднее, чем комиссия 1%~2% для тайваньских акций.

2. Диверсификация портфеля

Благодаря ADR инвесторы могут преодолеть географические ограничения и инвестировать в качественные компании по всему миру. Например, инвесторы, заинтересованные в области электромобилей, могут одновременно инвестировать в Tesla (TSLA.US) в американские акции и NIO ADR (NIO.US) в Китае, чтобы добиться глобального инвестиционного плана в той же отрасли.

3. Простота торговли

Нет необходимости открывать сложные счета в иностранных ценных бумагах, выполнять сложные процедуры обмена и изучать незнакомые торговые правила — все операции выполняются в рамках американских акций, что значительно снижает инвестиционный порог для инвестиций.

Ключевые риски инвестирования в ADR

1. Сложность операций интернационализации

Для тайваньских инвесторов инвестиции в ADR всё ещё должны учитывать международные операционные процессы. Сначала необходимо открыть зарубежный брокерский счет, обменять доллары США и внести доллары на свой счёт, прежде чем начать торговать. Эти процессы включают конвертацию валюты и расходы на перевод, что приводит к сборам ещё до начала сделки.

В качестве альтернативы инвесторы могут доверять покупку ADR через тайваньских брокеров, но этот способ требует более высокой комиссии, обычно платя за обработку в размере 1%~2%, что не выгодно по сравнению с нулевой комиссией иностранных брокеров.

2. Риск валютного курса нельзя игнорировать

Поскольку ADR торгуются в долларах США, инвесторам приходится сталкиваться с колебаниями обменного курса между долларом США и тайваньским долларом. Предположим, вы инвестируете 30 000 тайваньских долларов в покупку ADR, который конвертируется в 1 000 долларов США по курсу 1:30. Если инвестиция в АДР приносит прибыль 20%, актив увеличивается до $1 200, но курс становится 1:25, и курс может составлять только 30 000 юаней в тайваньских долларах. Хотя сама инвестиция принесла прибыль в 20%, она была затронута обменным курсом и в итоге не принесла прибыли.

Кроме того, если иностранная компания столкнётся с сильными колебаниями курса между местной валютой и долларом США, ADR также пострадает, и возникнут дополнительные колебания. Поэтому инвесторам необходимо не только отслеживать условия работы компании, но и отслеживать изменения обменного курса.

3. Недостаточная ликвидность и раскрытие информации

Некоторые ADR имеют низкую ликвидность и большие спреды между покупками и продажей. Раскрытие информации некоторых компаний первого уровня ADR относительно редко, что затрудняет инвесторам получение полной финансовой информации и увеличивает инвестиционную неопределённость.

Практические советы: как начать инвестировать в ADR

Понимание значения ADR — это уже первый шаг, а следующий шаг — выбрать правильный способ инвестирования. Для инвесторов с ограниченными средствами, желающих снизить расходы, выбор зарубежной брокерской фирмы с более низкими комиссиями — хороший выбор. Многие официальные международные инвестиционные платформы предлагают услуги торговли с нулевой комиссией и поддерживают несколько способов внесения депозитов, что делает процесс инвестирования более удобным.

Независимо от выбранного способа, перед тем как инвестировать в ADR, убедитесь:

• Полное понимание значения ADR и его уровня классификации
• Детальный анализ основ целевой компании
• Оценка ликвидности и дисконтной премии ADR
• Разработка плана управления рисками валютного курса
• Понимать налоговую политику и транзакционные издержки

Благодаря систематической подготовке и пониманию ADR-инвестирование может открыть новые возможности для вашего глобального портфеля. Поймите истинное значение ADR — не просто понимание финансового инструмента, но и ключ к открытию двери к глобальным инвестициям.