Корреляция между Биткоином и фондовым рынком: понимание растущих затрат на согласование

С момента выборов Дональда Трампа в ноябре 2024 года Bitcoin показал впечатляющие результаты, вырос почти на 47%, в то время как индекс S&P 500 увеличился всего на 4%. Это расхождение отражало благоприятные условия для криптовалюты благодаря положительному политическому настрою и сильным фундаментальным показателям, особенно снижению балансов на биржах. Однако недавние рыночные движения выявили важный сдвиг: Bitcoin и традиционные фондовые рынки все чаще движутся синхронно, а коэффициент корреляции достиг 0,88 по 20-дневной скользящей средней. Для инвесторов, управляющих обоими классами активов, эта переориентация несет важные последствия и увеличивает издержки портфеля.

Почему Bitcoin обогнал акции до конца 2024 года

Первое расхождение между Bitcoin и фондовым рынком возникло из-за противоположных факторов давления. В то время как макроэкономические риски — особенно жесткая позиция Федеральной резервной системы в декабре 2024 года, которая снизила ожидаемые сокращения ставок на 2025 год до всего двух — оказывали давление на акции, Bitcoin получал поддержку из независимых источников.

По словам Андре Драгоша, руководителя отдела исследований в Bitwise Europe, пересмотренные руководства ФРС особенно негативно сказались на оценках акций, поскольку рынки ожидали более агрессивных мер по снижению ставок. Кроме того, укрепление доллара США, отраженное в росте индекса DXY на 5%, обычно создает давление на рисковые активы, включая криптовалюты. Тем не менее, Bitcoin оставался устойчивым благодаря постоянным динамикам предложения на биржах. «Баланс на биржах Bitcoin продолжает снижаться, несмотря на фиксацию прибыли», — отметил Драгош, указывая на устойчивый интерес к покупке и снижение давления на продажу — бычий сигнал в блокчейне, который временно защищал актив от общего рыночного стресса.

Макроэкономические риски и поддержка на блокчейне: цена возвращения корреляции

Недавнее восстановление синхронности движений Bitcoin и фондового рынка сигнализирует о возможной точке поворота. По мере доминирования традиционных финансовых опасений, защитный эффект независимых динамик предложения Bitcoin может ослабнуть. Драгош предупредил, что «хотя факторы на блокчейне, скорее всего, будут оказывать значительную поддержку как минимум до середины 2025 года, ухудшение макроэкономической ситуации может создать краткосрочные риски для Bitcoin, особенно из-за все еще относительно высокой корреляции с S&P 500».

Это возвращение корреляции влечет за собой конкретные издержки для управляющих портфелями, пытающихся диверсифицировать активы. Повышенная корреляция означает, что Bitcoin все больше движется вместе с акциями во время распродаж, снижая его эффективность как хеджирования. Стоимость поддержания некоррелированного экспозиции выросла, что может вынудить фонды пересматривать свои позиции, ранее полагаясь на альтернативное поведение криптовалюты на рынке.

Технический импульс и сопротивление: краткий передышка?

Недавний скачок Bitcoin к уровню около $69 000 казался обусловленным скорее техническими факторами, чем фундаментальными причинами. Вынужденные покупки для закрытия медвежьих позиций — так называемые short squeeze — вызвали резкое восстановление не только Bitcoin, но и альткоинов, таких как Ethereum, Solana, Dogecoin и Cardano. Акции, связанные с криптовалютами, включая Coinbase, Circle и другие публичные компании, также участвовали в этом росте.

Однако аналитик LMAX Group Джоел Крюгер предостерегает, что тонкая ликвидность и медвежьи позиции, скорее всего, искажают этот рост, а не свидетельствуют о новой фундаментальной уверенности в криптовалютах. Некоторые управляющие фондами гонятся за этим ралли, переключаясь на волатильные альткоины и стратегии с опционами, отмечает Джошуа Лим из FalconX. Устойчивость этих достижений зависит от пробития устойчивого сопротивления выше уровней $72 000 и $78 000 — уровней, которые подтверждают структурный восходящий тренд, а не тактические скачки.

Что означает рост корреляции для вашего портфеля

Осознание того, что коэффициент корреляции Bitcoin и акций достиг 0,88, служит напоминанием о том, что криптоактивы не застрахованы от глобальных рыночных изменений. Инвесторы, использующие Bitcoin в качестве страховки против слабости акций, сталкиваются с уменьшением эффективности этой защиты при росте корреляции. Стоимость этой защиты — в виде упущенных возможностей и снижения диверсификационной выгоды — увеличивается по мере усиления синхронности.

В будущем важно различать техническое восстановление и фундаментальную силу. Хотя показатели на блокчейне могут продолжать поддерживать Bitcoin до середины 2025 года, растущее влияние макроэкономической среды на ценовые движения криптовалют создает структурные сложности для его исторической независимости.