Средняя прибыль на душу населения составляет 85 миллионов, и самый прибыльный бизнес в мире — не ИИ

Прибыль на душу населения составляет около 85,62 миллиона долларов, что почти в 300 раз больше, чем у Goldman Sachs, и в 85 раз больше, чем у Nvidia.

Автор: Клоу

В 2024 году компания под названием Tether передала табличку, которая оставила Уолл-стрит потрясенной.

13 миллиардов долларов чистой прибыли и около 150 сотрудников.

Прибыль на душу населения составляет около 85,62 миллиона долларов, что почти в 300 раз больше, чем у Goldman Sachs, и в 85 раз больше, чем у Nvidia.

Это не какой-то AI-единорог или топовый хедж-фонд. Это просто эмитент стейблкоина — тот, кто выпустил USDT.

Когда этот набор цифр распространился в финансовом круге, первая реакция многих была: как это возможно?

Но если вы поймёте бизнес-модель Tether, вы увидите, что это не просто возможно, а даже неизбежно.

01 Самый прибыльный бизнес в мире

Логика заработка денег Tether в индустрии называется «игрой со плавающим золотом стейблкоинов».

Правила просты: вы отдаёте $1 Tether в обмен на 1 USDT. Tether берёт ваши деньги и покупает казначейские облигации США.

Годовая доходность казначейских облигаций США долгое время оставалась выше 5%, в то время как USDT никогда не выплачивает проценты.

Разница в цене между ними полностью принадлежит Tether.

К концу 2025 года Tether имел общую экспозицию по облигациям США в размере 141 миллиард долларов, что сделало её 17-м по величине держателем облигаций США в мире, опережая две суверенные страны — Германию и Южную Корею.

Только облигации США ежегодно приносят Tether более 4 миллиардов долларов денежного потока.

И это только первый слой.

Второй слой — это золото и биткоин. Tether хранит золото на сумму около 17 миллиардов долларов и более 96 000 биткоинов. Резкий рост цен на золото в 2025 году принесёт ей дополнительную плавающую прибыль более 5 миллиардов долларов.

Третий слой — премия за ликвидность. Что получили те, кто отказался от 5% процентов по казначейским облигациям? Это цифровой доллар, который можно использовать в любое время в Турции, Аргентине и Нигерии. Для рынка, погрязшего в высокой инфляции и валютном контроле, эта ликвидность стоит более 5% годовой доходности.

Tether — это по сути глобальный «теневой банк» без филиалов и кассиров, который работает круглый год, специализируясь на захвате огромных спредов, которые традиционные финансовые системы упускают из-за неэффективности.

02 Прорваться через стену традиционных платежей

Система SWIFT была построена в 1970-х годах, и спустя полвека её основная логика не изменилась принципиально: реле линии агентов, несколько узлов меняются по очереди, самый быстрый — 3–5 рабочих дней, а самый дорогой — получить комплексную ставку в 7%.

Платеж, отправляемый из США в Нигерию, должен проходить через слои денежных переводов, посредников и принимающих банков, и каждый слой должен оставлять свою собственную плату за обработку.

Кроме того, у этих банков есть рабочие часы. Денежные переводы, начатые в пятницу вечером, начнут «поступать» только в следующий понедельник.

Перевод USDT может поступить в кошелёк другой стороны за 30 секунд менее чем за $1 в сети Tron, 24 часа в сутки, 7 дней в неделю.

Разрыв в стоимости особенно заметен. Традиционные комбинированные ставки для B2B трансграничных платежей варьируются от 1,5% до 7%, а личные переводы иногда превышают 11%; Общая стоимость сети стейблкоинов обычно составляет всего 0,5–2%.

Более глубокий эффект заключается в «досягаемости».

Сотни миллионов взрослых по всему миру до сих пор остаются без банковских услуг. Но с мобильным телефоном и подключением к Интернету вы можете создать криптокошелек и получить доступ к глобальной торговле. В Африке и Латинской Америке USDT стал популярным инструментом для ММСП для оплаты международных поставщиков.

В 2025 году новое поколение POS-систем Web3 начнёт использовать технологию NFC для достижения «касательной оплаты», перемещая криптовалютные платежи на кассу розничных магазинов.

Эту стену прорывают со всех сторон.

03 Pay-Fi: Логика денег переписывается

Платеж + Финансы, эта комбинация получила новое название: Pay-Fi (Payment Finance).

Традиционные платежи решают проблему «денег из точки А в пункт Б». Pay-Fi стремится решить проблему «деньги можно переводить из точки А в пункт Б, при этом при этом начисляются проценты на дороге».

Токенизация дебиторской задолженности бизнеса, предоставляющая мгновенное финансирование через он-чейневые пулы ликвидности и решающая предварительные капитальные нагрузки при трансграничной торговле. По состоянию на начало 2026 года общий объём транзакций протокола Huma превысил $10 миллиардов, а его возможности клиринга T+0 в реальном времени привлекают внимание всё большего числа традиционных финансовых учреждений.

Война против базовой инфраструктуры ведётся одновременно. Ethereum L2 значительно снижает затраты на транзакции в блокчейне благодаря технологии Rollup. Celestia и EigenDA дополнительно снижают комиссии на уровне хранения данных, обеспечивая масштабные микроплатежи. Сеть Tron остаётся самой загруженной в мире сетью расчёта по стейблкоину благодаря большим запасам USDT и крайне низким комиссиям за перевод.

Сам рынок стейблкоинов также дифференцирован. USDT доминирует в офшорных платежах и развивающихся рынках с долей около 59% рынка; USDC побеждает у лицензированных американских учреждений благодаря соблюдению требований и прозрачности, обеспечивая подавляющее большинство сценариев перевода/расчетов с институциональным уровнем с приоритетом на комплаенс. PYUSD PayPal использует торговые сети для атаки на розничную часть, а RLUSD от Ripple нацеливается на крупные межбанковские расчеты.

Этот рынок больше не доминирует, а стремительно движется к специализированному разделению труда.

04 Амбициозные границы Tether

Заработав столько денег, что Tether планирует использовать?

Купи шахту. В Уругвае, Парагвае и Сальвадоре Tether инвестировала более 2 миллиардов долларов в создание 15 майнинговых площадок для энергетики и биткоина с целью стать крупнейшим в мире майнером биткоина.

Покупайте ИИ. Через такие каналы, как Northern Data Group, Tether инвестировала более 1 миллиарда долларов в инфраструктуру вычислительной мощности на базе искусственного интеллекта.

Покупайте роботов. В конце 2025 года Tether инвестировала 70 миллионов евро в итальянский стартап по робототехнике ИИ Generative Bionics; В то же время рассматривается инвестиция до 1,15 миллиарда долларов в немецкую робототехнику Neura с целью производства 5 миллионов гуманоидных роботов к 2030 году.

Логика этого несложно понять: в экономике, управляемой автономно агентами ИИ и роботами, обмен ценностью между ними требует мгновенной, программируемой цифровой валюты. USDT, напротив, уже является самым очевидным кандидатом на эту роль.

Регуляторы также дополняют эту историю. В июле 2025 года в Соединённых Штатах был официально подписан закон GENIUS, который открыл регуляторам юридические каналы для выпуска стейблкоинов и явно исключил стейблкоины из ценных бумаг и товаров. Рамочная система ЕС MiCA была полностью внедрена в том же году, и стейблкоины вошли в основное видение регулирования из «серой зоны».

Внутренний круг Уолл-стрит также начал входить в игру. Кантор Фицджеральд, основной трейдер казначейских облигаций США, владеет примерно 5% акций Tether, а его генеральный директор Говард Латник неоднократно публично подтверждал подлинность резервов Tether. Эта глубокая связь означает, что Tether больше не просто криптопроект, он тихо интегрирован в сеть интересов традиционных финансов.

Краткое содержание 05

От эмитента стейблкоинов до 20 крупнейших держателей облигаций США в мире и инвестора в фабрику роботов — каждый шаг расширения Tether указывает в одном направлении:

Право определять деньги тихо переходит от печатных машин суверенных стран к цифровым сетям, которые могут обеспечивать более высокую эффективность и меньшие трения.

Этот процесс — не революция, а проникновение.

SWIFT всё ещё работает, банки всё ещё открыты, а ФРС продолжает корректировать процентные ставки. Но другая система растёт в их трещинах с тревожной скоростью.

Для всех участников стоит задать себе вопрос:

В течение следующих десяти лет, в какой системе будут работать ваши деньги?