Huatai Securities: США включили фосфорсодержащие сельскохозяйственные ресурсы в стратегические ресурсы, что имеет глубокие последствия

Huatai Securities сообщила, что 18 февраля 2026 года администрация Трампа издала исполнительный указ, ссылаясь на Закон о национальном оборонном производстве, официально включив в список гербицидов фосфора и глифосата в качестве стратегических ресурсов в США для обеспечения безопасности внутренней цепочки поставок. В последние годы 80% мировых запасов фосфора использовалось ниже по течению для фосфорных удобрений, а глифосат стал крупнейшим в мире гербицидом из-за спроса на генетически модифицированные устойчивые семена, которые являются основой мировых сельскохозяйственных материалов. По данным USGS, в 2025 году США будут зависеть от 16% импорта фосфатной руды, главным образом из Перу и Марокко. Местные производственные мощности глифосата в США достаточны, но учитывая поставки производителей в Европу и Южную Америку, всё равно необходимо импортировать глифосат из Китая. Относительно говоря, уровень самодостаточности фосфатной руды в Китае высок, тогда как глифосат является чистым экспортом и имеет небольшое избыточное количество мощностей. Мы считаем, что включение фосфорных сельскохозяйственных материалов в стратегические материалы связано с акцентом США на стабильности предложения этих двух источников, и сложно быстро повлиять на рыночные цены в краткосрочной перспективе в условиях низких цен на продукты питания и замедления спроса.

Полный текст ниже

Хуатай | Химия: Соединённые Штаты оказывают далеко идущее влияние на включение сельскохозяйственных материалов на основе фосфора в качестве стратегических ресурсов

Основная перспектива

18 февраля 2026 года администрация Трампа издала исполнительный указ, ссылаясь на Закон о оборонном производстве, чтобы официально включить фосфорные и глифосаты в список стратегических ресурсов в США для обеспечения безопасности внутренних цепочек поставок. В последние годы 80% мировых запасов фосфора использовалось ниже по течению для фосфорных удобрений, а глифосат стал крупнейшим в мире гербицидом из-за спроса на генетически модифицированные устойчивые семена, которые являются основой мировых сельскохозяйственных материалов. По данным USGS, в 2025 году США будут зависеть от 16% импорта фосфатной руды, главным образом из Перу и Марокко. Местные производственные мощности глифосата в США достаточны, но учитывая поставки производителей в Европу и Южную Америку, всё равно необходимо импортировать глифосат из Китая. Относительно говоря, уровень самодостаточности фосфатной руды в Китае высок, тогда как глифосат является чистым экспортом и имеет небольшое избыточное количество мощностей. Мы считаем, что включение фосфорных сельскохозяйственных материалов в стратегические материалы связано с акцентом США на стабильности предложения этих двух источников, и сложно быстро повлиять на рыночные цены в краткосрочной перспективе в условиях низких цен на продукты питания и замедления спроса.

Ресурсы фосфора сильно отличаются от глифосата

По данным USGS, мировое производство фосфатной руды в 2025 году будет в основном сосредоточено в Китае/Марокко/США/России/Ближнем Востоке, составляя соответственно 44%/14%/8%/6%/13%, а Марокко, как крупнейший в мире запас фосфатной руды, развивается медленно. Американская фосфатная руда в основном поставляется из Мэйшэна, но всё ещё нуждается в импорте из Марокко и Перу, тогда как Европа зависит от ресурсов Ближнего Востока, Марокко и России. Несмотря на стремительный рост спроса на литий-железо-фосфат в последние годы, фосфатные удобрения по-прежнему остаются основным источником мирового фосфора. В отличие от этого, глобальные эффективные производственные мощности глифосата в основном сосредоточены в Китае и Соединённых Штатах. По данным Baichuan Yingfu, производственные мощности глифосата в Китае составляют 810 000 тонн за 25 лет, что составляет 69% мирового объёма. Из-за себестоимости Европе и США всё ещё необходимо импортировать большое количество китайского глифосата. Поскольку интегрированное производство глифосата в США в основном происходит на заводах Bayer, стабильность поставок ослабла с 2018 года из-за растущего числа судебных исков по онкологии. Мы считаем, что основой этого стратегического включения ресурсов является укрепление стабильности поставок.

В среднесрочной перспективе стратегические ресурсы могут быть переоценены

Во время Второй мировой войны, Холодной войны и в последние годы США создали стратегические запасы ресурсов, односторонний контроль, внутренние гарантии поставок и даже глобальную реструктуризацию цепочек поставок, такие как каучук, марганец, хром, уран, сырая нефть, медь и др. Согласно книге The Politics of Shortcity, Robert C. Weaver, 1981, фосфор был отмечен как стратегический ресурс во время Второй мировой войны и Холодной войны из-за его спроса в сельском хозяйстве, военной промышленности и промышленности. По данным Bloomberg, цена на диаммонийфосфат-кукурузу в основных производственных районах составила $687,5/тонну 20 февраля, что более чем на 30% выше по сравнению с серединой 2023 года, на исторически высоком уровне, но из-за высокого уровня фосфатной руды и серы в верхнем потоке прибыль от производства удобрений скромна. По данным Baichuan Yingfu, 20 февраля отечественная цена глифосата составила 23 000 юаней/тонну, что оставалось исторически низким диапазоном более двух лет, а прибыль от производства была низкой.

Спрос стимулирует переоценку ресурсов фосфора и восстановление глифосатного бума

Цены на отечественную фосфатную руду находятся на высоком уровне уже 21 год, благодаря росту спроса на удобрения и литий-железо-фосфат, мы считаем, что предприятия с возможностью роста мощностей имеют преимущества, а с ростом спроса на хранение энергии фосфат может восстановить экономику. Будучи крупнейшим в мире пестицидом, глифосат находится в самом низу цикла, что соответствует общему циклу индустрии пестицидов, и дно прибыльности отрасли держится уже более двух лет.

Предупреждение о рисках: риск политических нарушений в крупных странах мира и риск того, что спрос на сельскохозяйственную продукцию не оправдает ожиданий.

(Источник статьи: Yicai)