Беспрецедентно! За один квартал было завершено сделок на сумму 11.9 трлн, и $USDC становится на цепочке как Visa, но при этом "серп" Федеральной резервной системы уже висит у головы!

Рынок голосует настоящими деньгами, цена $CRCL за один день выросла на 35%, с 61 до 83 долларов, закрывшись на максимуме с начала октября прошлого года. Это самый большой однодневный рост с октября прошлого года. Следует отметить, что после достижения пика в 298 долларов при IPO в июне прошлого года цена шла вниз, а в начале февраля достигла исторического минимума в 49,90 долларов. Этот откат можно рассматривать как коррекцию чрезмерно пессимистичных настроений.

Ключевым драйвером этого отчета является $USDC. Его оборот в конце года достиг 75,3 миллиарда долларов, что на 72% больше по сравнению с прошлым годом. На фоне замедления общего роста рынка стейблкоинов доля $USDC выросла на 4,26 процентных пункта и достигла 28%. Простая логика: конкуренты столкнулись с регуляторными спорами, что дало возможность $USDC укрепиться, а долгосрочные инвестиции в регуляторное соответствие начинают приносить долю рынка.

Еще более впечатляющие показатели — объем транзакций на блокчейне. В четвертом квартале $USDC достиг 11,9 триллионов долларов по расчетам на блокчейне, что на 247% больше по сравнению с прошлым годом. Этот показатель приближается к половине ВВП США. Даже учитывая значительный объем арбитражных и “подставных” операций, такой рост ясно показывает, что проникновение $USDC как расчетной инфраструктуры стремительно растет.

По доходам, в четвертом квартале общий доход составил 7,7 миллиарда долларов, что на 77% больше, чем за аналогичный период прошлого года, превзойдя ожидания аналитиков. Вклад резервных активов составил 7,33 миллиарда долларов, рост на 69%. Эти доходы получены за счет инвестирования долларов, внесенных пользователями, в краткосрочные американские облигации и другие низкорискованные активы, зарабатывая на разнице ставок. Несмотря на снижение доходности резервов с 4,1% до 3,8%, удвоение объема $USDC полностью компенсировало снижение процентных ставок.

Истинным драйвером рыночного настроения стал взрыв прибыли. Скорректированная прибыль до уплаты налогов, амортизации и износа достигла 167 миллионов долларов, что на 412% больше, чем годом ранее, значительно превзойдя ожидания рынка. После вычета расходов на распространение доходность от продаж выросла с 30% до 40%, увеличившись на 10 пунктов. Эффект масштаба уже проявляется: каждая дополнительная долларовая эмиссия $USDC ведет к быстрому снижению предельных издержек.

В отчете раскрыты несколько ключевых бизнес-сигналов. Во-первых, прогресс тестовой сети Arc: более 100 организаций участвуют, обеспечивая почти 100% времени работы, финальная задержка транзакций — 0,5 секунды, среднесуточное число транзакций — 2,3 миллиона. За этими техническими параметрами стоит реальный спрос традиционных финансов на расчетные операции в блокчейне. Visa объявила, что ее партнеры в США смогут использовать $USDC для расчетов, что означает начало интеграции $USDC в базовые платежные системы. Компания планирует запустить основную сеть Arc к 2026 году.

Во-вторых, расширение платежной сети Circle: зарегистрировано 55 финансовых учреждений, годовой объем транзакций — 5,7 миллиарда долларов. Хотя масштаб еще небольшой, направление очень важно — Circle пытается перейти от простого выпуска стейблкоинов к операционной деятельности платежной сети, что открывает большие возможности для бизнеса, превосходящие просто получение разницы ставок.

Другие продуктовые линии также растут. Объем обращения евро-стейблкоина $EURC достиг 310 миллионов евро, рост на 284%. После внедрения европейской нормативной базы MiCA спрос активизировался. Продукт токенизированных американских облигаций $USYC достиг 1,5 миллиарда долларов активов, рост на 111% за квартал, что свидетельствует о росте интереса институциональных инвесторов к доходным продуктам на блокчейне.

Отчет не лишен и негативных моментов. За весь год компания зафиксировала чистый убыток в 69,5 миллиона долларов, главным образом из-за расходов на опционы и вознаграждения по IPO — 424 миллиона долларов. Исключая эти нематериальные расходы, скорректированная прибыль до налогов, амортизации и износа за год составила 582 миллиона долларов, рост на 104%.

Потенциальной проблемой является снижение доходности резервов. Согласно прогнозам рынка, вероятность снижения ставки ФРС на 25 базисных пунктов в июне составляет около 46%. Если снижение произойдет, доходы Circle от разницы ставок окажутся под давлением. Руководство сохраняет прогноз по прибыли на 2026 год в диапазоне 38–40%, что также указывает на возможное приближение к пределам расширения прибыльности.

Следите за мной: получайте актуальный анализ и инсайты по крипторынку! $BTC $ETH $SOL

#ЯотмечаюновыйгоднаGate

#Реакциябиткоина