Почему популярные темы весеннего фестиваля не получили распространения? Как изменение тарифов в США повлияет на A-акции? Первые комментарии от фондовых компаний

Китайский рынок акций после новогодних праздников открыл первый торговый день. Индекс Shanghai Composite вырос с высоким объемом торгов, однако в контрасте с оживленной атмосферой «кибер-весны» и потребительских расходов во время праздников, некоторые популярные темы, такие как кино, искусственный интеллект, вычислительные мощности и роботы, заметно остыли.

24 февраля ETF на кино снизился почти на 8%, а лидерами падения стали отраслевые ETF — игровые, интернет-группы Гонконга, медиа, AI, облачные вычисления. Рыночные шутки: «Учителя, хвалящие роботов, вычислительные мощности и AI на праздники, замолчали; учителя, хвалящие фильмы, вышли из группы».

Тем временем, за рубежом во время праздников ситуация оставалась неспокойной: Верховный суд США отменил ранее введенные тарифы, а администрация Трампа быстро предложила новые пошлины, а также обострилась геополитическая напряженность на Ближнем Востоке.

На фоне множества внутренних и внешних факторов, как будет развиваться рынок после праздников? Где основные инвестиционные направления? Множество публичных фондов сразу же дали свои оценки и рекомендации по стратегии на будущее.

Первый день после праздников: популярные темы затихли, как оценивают фонды?

В первый торговый день года по году, три основных индекса выросли, но секторная динамика была очень разной. Рост показали циклические сектора — алмазы, фосфорные химикаты, добыча нефти и газа, — тогда как ранее популярные AI-приложения, такие как DeepSeek и Kimi, снизились. Некоторые горячие темы начали показывать дивергенцию или коррекцию. Концепции, связанные с «праздничным сезоном», не вызвали ожидаемого взрыва рынка. Почему популярные темы праздника затихли?

Это отражает перераспределение рыночных средств под воздействием множества факторов. «Весна 2026 года частично сместилась в январь, а рост в стиле роста ценностей в преддверии праздников уже был реализован. В совокупности с возможным охлаждением регулирования и крупными оттоками ETF, ожидается, что индекс в феврале будет колебаться», — отмечают аналитики.

Это означает, что часть прибыли была зафиксирована после праздников, что оказало краткосрочное давление на технологические темы.

Глубже причина — в избегании рисков и защитной позиции капитала. Некоторые фонды считают, что, несмотря на внутренние позитивные факторы, внешняя неопределенность и геополитические риски во время праздников значительно снизили аппетит к риску. Глобальные инвестиции в крупные активы склоняются к уклонению от риска, что частично отвлекает средства из высокорискованных секторов.

Также, по мнению Guotai Asset Management, после праздников вероятность роста рынка в течение 5, 10 и 20 торговых дней увеличивается, а стиль рынка проявляется в предпочтении малых и средних компаний и росте за счет роста ценностей. Хотя долгосрочно рост ценностей остается приоритетом, краткосрочные драйверы — события, такие как развитие больших моделей за рубежом, изменения тарифов в США и геополитические конфликты — переключили внимание рынка с «праздничной суеты» на «геополитику» и «политические игры». В результате сектора цветных металлов и нефти и газа показали более яркую динамику в первый день после праздников.

В целом, «затухание» тематики праздника — это нормальный стиль балансировки после роста технологического сектора и при росте внешних неопределенностей. Фонды отмечают, что средства не уходят из рынка, а перераспределяются из спекулятивных тем в более устойчивые и доходные сектора.

Morgan Asset Management также предупреждает инвесторов: при высоких оценках технологических компаний краткосрочные колебания могут создать хорошие возможности для входа при коррекциях.

Как влияет изменение тарифов в США на рынок?

Во время новогодних праздников ситуация с тарифами на Тихоокеанском фронте была драматичной. Верховный суд США признал незаконным «равноправные тарифы». В ответ Белый дом быстро использовал статью 122 Закона о торговле 1974 года и объявил о введении новых тарифов — 15% на весь мир на 150 дней. Эта «замена старого новым» игра повлияет на глобальные рынки и рынок A-акций?

Морган Asset Management считает, что решение суда ограничит общий масштаб и влияние тарифов США, что поможет контролировать инфляцию и, возможно, стимулирует потребление за счет возврата части налогов. В то же время, Huatai Fund осторожен: повышение ставки до 15% и временные рамки по статье 122 создают неопределенность, которая не позволяет считать это долгосрочной стабильной политикой.

Jinying Fund полагает, что если глобальные тарифы в 10% действительно будут введены и усилены, это повлияет на экспортные цепочки и перестройку мировой промышленной цепи. В этом случае внутренний спрос и поддержка со стороны политики (автомобили, бытовая техника) станут более защищенными и привлекательными.

Этот тарифный конфликт не только влияет на торговлю, но и подрывает доверие к доллару. Yongying Fund отмечает, что слабость независимости ФРС и рост дефицита подрывают доверие к доллару и госдолгу. Хотя суд отменил старые тарифы, ситуация показывает хаос и неопределенность в торговой политике США, что усиливает тенденцию к «дедолларизации» — страны Европы, такие как Дания, Польша и Швеция, начинают продавать американские облигации или накапливать золото.

Huatai Fund также согласен: макроэкономические факторы, поддерживающие золото, не изменились — продолжается покупка золота центральными банками, а давление на долгосрочную репутацию доллара со стороны «фискальной политики» США остается. Рекомендуется участвовать в инвестициях в золото с учетом консервативных стратегий.

Стратегии инвестирования на будущее: три ключевых направления

Перед лицом сложного старта, как искать основные направления в условиях волатильности? Множество фондов выделяют три основные линии: технологии и рост, циклические ресурсы и сырье, а также высокодивидендные активы как базу.

Первое направление: новые технологии — углубление AI и роботов. Несмотря на коррекцию перед праздниками, большинство аналитиков считают, что технологии остаются важнейшим инвестиционным направлением.

Morgan рекомендует придерживаться среднесрочных трендов, сосредоточившись на AI и смежных областях. Три уровня: инфраструктура AI (полупроводники, оптические модули, вычислительные мощности — газовые турбины, жидкостное охлаждение); применение AI и конечные устройства (роботы — ключевой сектор); новые индустрии по плану «14 пятилеток» (космическая промышленность, квантовые технологии).

Jinying также выделяет AI и гуманоидных роботов, ожидая, что в течение года рынок перейдет от «событийных» к «сценарным» решениям. Внимание к компонентам (редукторы, сервомоторы, датчики) и цепочкам вычислительных мощностей (память, PCB/IC-подложки).

Второе направление: циклические ресурсы и сырье, особенно золото, в условиях роста цен и геополитической напряженности. В связи с восстановлением PPI и обострением конфликтов, ценность ресурсов возрастает.

Yongying рекомендует акции золотодобытчиков: геополитическая неопределенность и ожидания снижения ставок создают благоприятные условия. Компании показывают высокие темпы роста прибыли при низких мультипликаторах (PE 10–15), что дает потенциал для роста стоимости и прибыли.

Jinying советует обратить внимание на нефтегаз, цветные металлы и строительные материалы, связанные с инфраструктурой по плану «14 пятилеток». Среднесрочно, сезонные факторы (апрель — май) подтвердят ценовые тренды.

Третье направление: высокие дивиденды и внутренний спрос как стабилизирующие факторы. В периоды рыночной неопределенности такие активы обеспечивают стабильный доход. Jinying рекомендует использовать банки, энергетические компании, телеком и коммунальные услуги как базовые позиции для хеджирования рисков.

В сегменте внутреннего потребления, Morgan и Great Wall Fund выделяют сферы, связанные с праздничными данными и сервисами. Morgan подчеркивает, что лидеры в сфере услуг и потребительских товаров в Гонконге обладают структурными преимуществами, включая транспорт и потребительский сектор. Great Wall советует сосредоточиться на потребительских услугах, продуктовых и строительных секторах — там уже есть признаки разворота и потенциал для роста.

(Источник: Caixin)