Расширение сферы конфиденциальных заявок на IPO на гонконгском рынке? Погружение в слухи и анализ первоочередных мер

Гонконгская биржа продолжает оставаться в центре внимания IPO-рынка, регуляторные меры не прекращаются, и вместе с ними появляются многочисленные слухи. В частности, обсуждается возможность расширения сферы применения режима конфиденциальности при IPO на Гонконгской бирже до традиционных отраслей, что вызвало широкий отклик на рынке.

Основной пункт слухов заключается в том, что регулятор Гонконга рассматривает возможность расширения применения режима конфиденциальности при IPO, чтобы он охватывал также традиционные отрасли. Этот механизм может быть опубликован в консультационном документе рынка, ожидаемом к концу февраля, однако содержание и сроки могут быть скорректированы.

В ответ на эти слухи биржа Гонконга отметила, что, хотя конкретных решений о расширении режима конфиденциальности пока не принято, она продолжит тесное сотрудничество с Комиссией по ценным бумагам и фьючерсам Гонконга и предпримет меры для повышения конкурентоспособности биржи, своевременно информируя рынок о ходе работы. Комиссия по ценным бумагам и фьючерсам также выразила поддержку сотрудничеству и намерена искать новые меры для укрепления позиций Гонконга как предпочтительной площадки для выхода на биржу высококачественных компаний.

Опытные инвестиционные банкиры сообщили агентству Цайлянь, что внедрение этого механизма, скорее всего, будет продвигаться в первой половине года. Основные причины — это положительный отклик эмитентов и успешное пилотное внедрение «специальной линии» для технологических компаний (18C) и биотехнологий (18A), запущенное в 2025 году, что создает основу для расширения режима конфиденциальности на традиционные отрасли.

С точки зрения отраслевых экспертов, ключевое значение этой инициативы — в укреплении позиций Гонконга как глобальной площадки для высококачественных компаний, особенно крупных традиционных предприятий и транснациональных корпораций из материкового Китая.

Почему слухи предполагают расширение режима конфиденциальности именно на традиционные отрасли? Анализ прошлых случаев показывает, что в последние годы такие сектора, как логистика, производство мебели, розничная торговля и традиционное машиностроение, сталкивались с проблемами утечки информации, что приводило к снижению конкурентоспособности и задержкам в процессе выхода на биржу. Расширение режима конфиденциальности позволит компаниям на этапе подготовки к IPO иметь больше времени для раскрытия информации, снизить риски утечки ключевых данных и неопределенности рыночных окон.

Дополнительные источники сообщили, что за этим слухом могут стоять реальные запросы со стороны компаний. Несмотря на отсутствие официальных заявлений со стороны биржи и регулятора, позитивные сигналы о дальнейшем совершенствовании механизмов выхода на биржу создают предпосылки для расширения спектра потенциальных эмитентов, что может оживить рынок.

Три ключевых вопроса и их разбор

В связи с возможным расширением режима конфиденциальности для традиционных отраслей, агентство Цайлянь выделило три основных вопроса:

1. В чем заключается основная мотивация Гонконгской биржи к реформам?

По словам экспертов, предполагаемое улучшение системы, скорее всего, будет реализовано в первой половине года. Аналитики считают, что регулятор и биржа стремятся привлечь больше качественных компаний, повысить свою конкурентоспособность и укрепить позиции на глобальном рынке капитала.

2. Почему компании так заинтересованы в режиме конфиденциальности при IPO?

Некоторые компании, планирующие выход на рынок Гонконга, отметили, что ключевым моментом является возможность выбрать подходящее окно для выхода. Предварительное раскрытие информации вызывает хаос и усложняет контроль за процессом, тогда как режим конфиденциальности позволяет лучше управлять графиком и адаптировать стратегию.

Кроме того, при рыночных колебаниях или изменениях в отраслевой среде, компании могут по своему усмотрению отсрочить или перенести IPO, что дает дополнительную гибкость.

Для традиционных предприятий расширение режима конфиденциальности означает снижение риска утечки информации на этапе подготовки и возможность использовать капитал для восстановления экономики.

3. Есть ли в планах особое внимание к каким-либо сегментам традиционных отраслей?

В слухах не указывается конкретика по сегментам, однако некоторые эксперты отмечают, что, например, оборонные предприятия, связанные с национальной безопасностью, могут не подходить для публичного раскрытия данных. В целом, предполагается, что расширение охватит всю традиционную индустрию, а не только отдельные ниши.

Если расширение режима конфиденциальности для IPO в Гонконге состоится, это повысит привлекательность традиционных и малых и средних предприятий, что, в свою очередь, оживит рынок.

Исторические кейсы и возможные решения

На сегодняшний день режим конфиденциальности допускается только для компаний с рыночной капитализацией не менее 10 млрд HKD, уже листингом за рубежом и хорошими результатами, а также для специальных технологических (18C) и биотехнологических (18A) компаний. Расширение этого режима на традиционные отрасли позволит большему числу предприятий получать защиту информации до выхода на биржу.

Ранее компании из традиционных секторов вынуждены были раскрывать ключевые данные за несколько месяцев до IPO, что создавало риски утечки и потери конкурентных преимуществ. Например, одна крупная логистическая компания в 2023 году раскрыла важные сведения о клиентах и операционной модели, что позволило конкурентам снизить цены и захватить долю рынка, снизив доходы на 15%. Аналогичные случаи показывают, что преждевременное раскрытие информации мешает развитию бизнеса.

Если механизм расширения режима конфиденциальности будет реализован, это поможет решить эти проблемы.

Эффект от внедрения «специальной линии» для технологических компаний и активность 18C-компаний

Для поддержки технологического сектора в 2025 году запущена «специальная линия», которая предоставляет консультации и возможность подачи заявок в конфиденциальном режиме. На сегодняшний день 23 компании 18C подали заявки, из них 2 — не прошли, 21 — находятся на стадии рассмотрения. В секторе 18A активность выше: подано 71 заявка, из них 29 — не прошли, 1 — отозвана, 41 — на рассмотрении. Среди уже прошедших листинг — 31 компания, в том числе недавно — «Рибо Биофарм» и «Цинфэн Медикал». В сегменте 18C — 34 компании, среди них «Минімакс», «Чипур» и «Биринь Текнолоджии», вышедшие на биржу в январе.

Рынок IPO и новых выпусков на Гонконге остается активным: 110 компаний из материкового Китая ожидают выхода на рынок, а объем привлеченных средств за январь вырос в 10 раз. В дальнейшем развитие этих слухов может открыть новые возможности для компаний из материка, желающих выйти на гонконгский рынок.