Акции The Trade Desk в этом году были полностью разгромлены. Настало ли время покупать?

Акции The Trade Desk (TTD +1.12%) в начале 2026 года резко упали. После уже сложного периода цена акции резко снизилась в послеторговое время в среду после публикации квартальных результатов и прогноза на первый квартал.

При таком драматическом падении цены акции, может быть, пора покупать. Правда?

Не обязательно.

К сожалению, последний отчет и прогноз специалиста по цифровой рекламе вызвали некоторые тревожные сигналы. И это на фоне недавнего изменения финансового директора, в результате которого у компании временно исполняет обязанности CFO.

Источник изображения: Getty Images.

Замедление роста и мрачные прогнозы

The Trade Desk сообщил, что выручка за четвертый квартал 2025 года выросла на 14% по сравнению с прошлым годом и составила 847 миллионов долларов. Подчеркивая замедление роста компании, выручка The Trade Desk в первом квартале 2025 года выросла на 25%, затем на 19% во втором и на 18% в третьем квартале.

И вот где ситуация становится еще более тревожной. Прогноз компании предполагает выручку за первый квартал 2026 года не менее 678 миллионов долларов, что дает рост примерно на 10% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Для некоторых компаний такой двузначный рост — норма. Но для The Trade Desk это удручающе в контексте ее исторических темпов роста — и даже разочаровывающе с учетом ее обесцененной оценки.

И дело не только в слабых прогнозах по выручке. The Trade Desk прогнозирует скорректированную прибыль до вычета процентов, налогов, износа и амортизации (EBITDA) около 195 миллионов долларов в первом квартале 2026 года. В то время как в первом квартале прошлого года скорректированный EBITDA составлял 208 миллионов долларов.

Это означает, что и рост выручки замедляется, и скорректированная EBITDA снижается.

Это тяжелая ситуация и свидетельство того, как значительно изменилась история роста за последние кварталы.

Анализ оценки The Trade Desk после публикации отчетности

Падение акций значительно снизило их оценку. Но она все еще не достигла уровня, при котором можно было бы считать их очевидной покупкой.

После увеличения прибыли на акцию по общепринятым стандартам (GAAP) на 15% в 2025 году до 0,90 доллара, акции торгуются по соотношению цена/прибыль примерно 23 (при цене около 21 доллара за акцию).

Это не экстремальный мультипликатор для отличного бизнеса — но все равно сложная оценка, учитывая прогнозируемый рост выручки на 10% в первом квартале и снижение скорректированного EBITDA.

Еще одна проблема — смена руководства. Компания недавно объявила о новом переходе CFO и сейчас работает с временным CFO, пока ищет постоянного преемника. Нет правила, что временный CFO означает что-то плохое. Но это не повышает доверие инвесторов в момент, когда компании нужно хорошо реализовать свои планы.

Расширение

NASDAQ: TTD

The Trade Desk

Сегодняшнее изменение

(1.12%) $0.28

Текущая цена

$25.22

Основные показатели

Рыночная капитализация

$12 млрд

Дневной диапазон

$24.55 - $25.73

52-недельный диапазон

$23.78 - $91.45

Объем торгов

1.1 млн

Средний объем

14 млн

Валовая маржа

78.81%

В своем отчете за четвертый квартал в среду генеральный директор Jeff Green отметил, что компания работает «на фоне макроэкономической неопределенности…» И это, возможно, так. Но этот неопределенный рынок не помешал некоторым крупным бизнесам в сфере цифровой рекламы расти впечатляющими темпами.

Meta Platforms (META +2.25%), например, увеличила выручку за четвертый квартал на 24% по сравнению с прошлым годом. А прогноз Meta на первый квартал 2026 года составляет от 53,5 до 56,5 миллиардов долларов, что при среднем значении примерно на 30% превышает выручку за первый квартал 2025 года в 42,3 миллиарда долларов.

Этот сравнительный анализ подчеркивает, что в той же макроэкономической среде, в которой работает Meta, The Trade Desk показывает значительно худшие результаты, а также показывает, как инвесторы могут выбрать более быстрорастущий и более доминирующий бизнес в сфере цифровой рекламы по сопоставимому мультипликатору прибыли.

К сожалению, акции The Trade Desk сегодня выглядят не как покупка, даже после такого обвала.

Конечно, если компания сможет вернуться к более быстрому росту выручки, который значительно превзойдет рост затрат и расходов, это может стать отличной точкой входа в будущем. Но с учетом прогноза на первый квартал и недавней тенденции в темпах роста компании я предпочел бы более глубокую скидку перед покупкой акций.