Цена акции выросла более чем на 35%! Финансовый отчет Circle превзошел ожидания: объем обращения USDC вырос на 72%

Автор: Zhou, ChainCatcher

25 февраля стабильный эмитент криптовалютных стейблкоинов Circle (NYSE: CRCL) опубликовал финансовую отчетность за четвертый квартал и весь 2025 финансовый год.

В отчете указано, что общий доход компании за четвертый квартал достиг 770 миллионов долларов, а доходы от резервов — 77 миллионов долларов, что на 77% больше по сравнению с прошлым годом и превзошло ожидания рынка.

На этом фоне цена CRCL в среду выросла более чем на 35%.

Конкретно, рост стабильного токена USDC стал ключевым моментом в этом отчете. К концу года оборот USDC достиг 75,3 миллиарда долларов, увеличившись на 72% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.

Также наблюдается взрывной рост активности в сети: объем транзакций на блокчейне за четвертый квартал достиг 11,9 триллионов долларов, что на 247% больше по сравнению с прошлым годом.

Что касается структуры доходов, то доходы от резервов остаются основным источником выручки компании, за четвертый квартал они составили 733 миллиона долларов, увеличившись на 69% год к году.

Несмотря на то, что доходность рынка за этот период снизилась на 68 базисных пунктов, этот эффект был компенсирован значительным ростом среднего оборота USDC.

Также, непроцентные доходы достигли 37 миллионов долларов, что в основном связано с ростом подписных сервисов и комиссий за транзакции.

За весь год общий доход компании и доходы от резервов составили 2,7 миллиарда долларов, что на 64% больше по сравнению с предыдущим годом.

Хотя операционный чистый убыток составил 70 миллионов долларов, это связано с одноразовыми расходами на оплату акциями в размере 424 миллиона долларов при IPO.

Поскольку эти расходы являются нематериальными, исключая их, основная деятельность компании показывает прибыль. Скорректированный EBITDA достиг 582 миллиона долларов, удвоившись по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о постепенном проявлении операционного рычага.

В стратегическом плане Circle постепенно превращается из простого эмитента стейблкоинов в инфраструктурного провайдера финтеха. Компания реализует ряд технологических инициатив для укрепления своих позиций в области мгновенных транзакций.

Отчет показывает, что публичная тестовая сеть Arc Blockchain работает стабильно, время подтверждения транзакций сократилось до около половины секунды, а общий объем транзакций превысил 166 миллионов, ожидается, что основная сеть запустится в этом году.

В сфере платежных систем экосистема Circle Payments Network продолжает расширяться. Уже присоединились 55 финансовых учреждений, еще 74 проходят проверку, а за последние 30 дней объем транзакций достиг 5,7 миллиарда долларов.

Особое внимание заслуживает стратегическое партнерство с Polymarket, которое дополнительно подчеркивает ценность USDC в новых сегментах. Как одна из крупнейших платформ предсказаний в мире, Polymarket планирует постепенно переводить все ставки и расчеты на нативный USDC.

Это сотрудничество не только устраняет риски мостовых переводов и повышает эффективность капитала, но и превращает рост пользователей предсказательных рынков в долгосрочный рост оборота USDC и транзакций.

Кроме того, Circle активно проникает в традиционный финансовый сектор: компания заключила круглосуточное соглашение с Visa и расширяет применение своих решений через интеграцию с платформой Intuit.

В области регулирования компания в декабре 2025 года получила условное одобрение Федеральной резервной системы США на создание национального трастового банка, а в рамках закона GENIUS укрепила свои позиции в сфере соответствия нормативам.

Рынок реагирует на это позитивно. Технический анализ показывает, что перед публикацией отчетности цена акций восстановилась и закрепилась выше 7-дневных и 30-дневных скользящих средних.

Институциональные инвесторы, такие как ARK Invest под руководством Кэти Вуд, неоднократно увеличивали свои позиции в Circle во время рыночных коррекций, сейчас их доля составляет около 4,14 миллиона акций на сумму примерно 261 миллион долларов.

Мицуи Цукура в конце января повысила рейтинг CRCL с «низкого» до «нейтрального» с целевой ценой 77 долларов. По мнению аналитиков, рост Polymarket напрямую будет способствовать расширению масштабов и доходов USDC.

Однако в будущем Circle придется столкнуться с потенциальными вызовами.

С одной стороны, снижение процентных ставок может продолжить оказывать давление на доходы от резервов, что уже проявилось в снижении доходности за четвертый квартал.

С другой стороны, конкуренция среди стейблкоинов меняется. USAT, выпущенный Anchorage Digital и поддерживаемый Tether, ориентирован на американский корпоративный рынок и считается первым серьезным конкурентом USDC в сфере нормативного соответствия, что может привести к перераспределению долей на рынке.

Также, волатильность криптовалютного рынка и макроэкономические циклы сохраняют неопределенность в росте оборота. Согласно данным Coinglass, текущая рыночная капитализация стейблкоинов составляет около 264 миллиардов долларов, а доля USDC — примерно 28,5%. Несмотря на лидерство в росте, Tether остается доминирующим игроком.

Особое внимание инвесторов привлекает прогноз руководства Circle. Компания дала ясные ориентиры на 2026 год:

• Целевой среднегодовой рост оборота USDC — 40% в течение нескольких лет;
• Другие доходы (подписки, услуги, комиссии) — 150–170 миллионов долларов;
• Рентабельность RLDC (прибыльность после учета затрат на распространение и транзакции) — 38–40%;
• Скорректированные операционные расходы — 570–585 миллионов долларов.

Эти показатели отражают уверенность руководства в продолжении масштабного роста, контроле затрат и ускорении роста дополнительных доходов.

Также CEO Circle Джереми Аллэре в ходе конференц-звонка неоднократно упоминал AI-агентов и их платежные потребности.

Он отметил, что мы скоро войдем в эпоху, когда миллиарды или даже сотни миллиардов AI-агентов будут взаимодействовать в интернете и выполнять экономические функции.

Эти агенты потребуют программируемых цифровых долларов и открытой инфраструктуры для автономных транзакций, а продукты Circle созданы именно для этого.

В частности, Circle активно инвестирует в инфраструктуру агентных платежей.

Сейчас Circle Gateway переходит в тестовую сеть, поддерживая автономное инициирование межцепочечных транзакций USDC AI-агентами, при этом стоимость одной транзакции составляет всего $0,00001 (очень низкая, подходит для микроплатежей и высокочастотных машинных сделок).

На конференции также было отмечено, что около 99% агентных платежей используют USDC, что стало возможным благодаря межцепочечной интеграции и участию в стандартах агентных платежей (например, x402, в сотрудничестве с Google и другими).

В целом, этот отчет подтверждает стратегическую эффективность Circle в условиях сложного регулирования, а история с AI и платежами открывает новые горизонты для оценки компании. Несмотря на волатильность доходов и конкуренцию, Circle продолжает развивать инфраструктуру и расширять нормативное соответствие.