Средне-минеральные ресурсы — анализ влияния новых политик Зимбабве

*✅ Основные предпосылки: компания обладает «лицензией на соответствие»

Ключевым основанием оценки является полное соответствие ресурсов компании новым требованиям политики Зимбабве.

Ключевые моменты новой политики: разрешается подавать заявку на экспорт только компаниям, одновременно обладающим «действующим горным участком» и «локально одобренным обогатительным заводом».

Преимущества компании: полностью контролируемая компания Бикита с лицензией на добычу лития и действующим соответствующим обогатительным заводом, полностью соответствующая требованиям для получения экспортной лицензии, не входит в список исключенных.

• Этапная оценка воздействия

Отчёт количественно оценивает влияние политики на компанию в краткосрочной, среднесрочной и долгосрочной перспективе.

1. Краткосрочное воздействие (февраль-июнь 2026 г.)

Основной вывод: существенных негативных факторов нет, косвенные положительные эффекты значительно превосходят негативные.

Темп отгрузки: задержки из-за одобрения на 1-2 месяца, не создают долгосрочных препятствий для экспорта. Компания уже подала заявку, как ведущая компания региона, ожидается приоритетное рассмотрение.

Безопасность цепочки поставок: внутренние мощности по производству литиевых солей имеют запас сырья на 2,5-3 месяца, полностью покрывающий период одобрения, производство не пострадает.

Влияние на показатели: годовой объём производства и выполнение планов по отгрузке останутся без изменений. Увеличение финансовых затрат из-за задержек не превысит 1% годовых показателей, можно игнорировать.

Косвенные положительные эффекты: запрет исключил около 30% мелких и средних горнодобывающих компаний, что привело к сокращению мировых поставок литиевого концентрата и росту цен на литий. Компания, полностью обеспеченная ресурсами, получит выгоду от повышения цен, что увеличит её прибыльность.

2. Среднесрочное воздействие (вторая половина 2026 г. — первая половина 2027 г.)

Основной вывод: преимущества соответствия становятся очевидными, уверенность в результатах возрастает.

Индустриальная консолидация: повышение порога входа создает возможности для компании по недорогой интеграции соседних высококачественных лицензий и расширению масштабов.

Усиление переговорных позиций: в условиях глобального дефицита поставок стабильные соответствующие мощности компании значительно увеличивают её рыночную силу и лояльность клиентов — ведущих производителей батарей и автопроизводителей.

Преимущества политики: стратегия компании полностью соответствует стратегии «локализации ресурсов» в Зимбабве, в будущем возможны дополнительные преимущества по квотам на экспорт, налогам и другим мерам поддержки.

3. Долгосрочное воздействие (после января 2027 г.)

Основной вывод: полностью избегая политических рисков, компания укрепляет свои конкурентные преимущества.

Избежание запрета: компания уже реализует проект глубокой переработки лития в сульфат лития мощностью 30 тысяч тонн в год, запуск запланирован на третий квартал 2027 года, что позволит полностью обойти будущий «запрет на экспорт концентратов» и экспортировать высоко добавленную стоимость — сульфат лития.

Повышение прибыли: локальная переработка повысит добавленную стоимость продукции, обеспечит преимущества по транспортным расходам и налоговым льготам, что дополнительно увеличит прибыль.

Снижение рисков: глубокая интеграция с ресурсными странами снижает долгосрочные геополитические и политические риски.

• Количественная оценка влияния на показатели

Отчёт использует средний показатель чистой прибыли по итогам 2025 года в размере 8,5 млрд юаней в качестве базового сценария и делает прогнозы на 2026 и 2027 годы в различных сценариях:

Нейтральный сценарий (60% вероятность): чистая прибыль за 2026 год — 33-38 млрд юаней (рост примерно 288-347% по сравнению с прошлым годом); за 2027 год — 45-53 млрд юаней.

Оптимистичный сценарий (25% вероятность): за 2026 год — 48-53 млрд юаней (рост примерно 465-524%); за 2027 год — 70-78 млрд юаней.

Осторожный сценарий (15% вероятность): за 2026 год — 19-23 млрд юаней (рост примерно 124-171%); за 2027 год — 26-30 млрд юаней.

• Разъяснение основных опасений

Отчёт специально отвечает на три возможных вопроса рынка:

1. О лицензии на экспорт: разъяснено, что «локальные мощности по глубокой переработке» — это преимущество при одобрении, а не жесткий барьер, компания соответствует ключевым требованиям и имеет полное право на подачу заявки.
2. О усилении политики: считается, что политика развивается постепенно, и даже при её ужесточении компания как ведущий игрок получит переходные льготы.
3. О рисках одобрения: у компании есть все необходимые лицензии, процесс одобрения идёт нормально, риск блокировки отсутствует; запасы сырья достаточны для покрытия периода одобрения, необходимости в дорогостоящем внешнем сырье нет.

⚠️ Основные риски

Отчёт объективно перечисляет пять возможных рисков:

1. Риск превышения ожиданий в реализации политики: возможное ужесточение политики в Зимбабве.
2. Риск недостижения планов по строительству проектов: задержки запуска проектов по производству сульфата лития в Зимбабве.
3. Риск колебаний цен на литий: снижение цен из-за слабого спроса со стороны downstream-рынка.
4. Геополитические риски: изменения в политической ситуации или политике страны, где расположены зарубежные проекты.
5. Конкурентные риски: избыточное предложение на рынке из-за выхода новых мощностей по всему миру.