Приобретение Dingdong Maicai: Meituan не ограничивается только мгновенной розницей

Ритейл-арена снова вспыхнула. 5 февраля Meituan объявила о завершении приобретения 100% китайского бизнеса Dingdong, новой платформы мгновенного розничного рынка, за первоначальную сумму около 717 миллионов долларов США. Зрелая свежая цепочка поставок и более 1000 передних складов могут добавить боеприпасов в Meituan. С точки зрения инсайдеров отрасли, этот шаг является оборонительной стратегией Meituan по борьбе с осадой JD.com и Alibaba.

С моментальной розничной торговлей в качестве основного поля боя, индустрия электронной коммерции вступила в новый этап «тотального противостояния между гигантами», возможности цепочки поставок, сети дистрибуции и цифровые операции стали ключевыми факторами для победы платформы на рынке, а дифференцированная конкуренция между тремя гигантами — Meituan, JD.com и Alibaba — будет более равнодушной.

Заполните пробелы в районе

Торговая зона Meituan расширилась ещё больше. Согласно заявлению, опубликованному Meituan, компания придаёт большое значение бизнесу мгновенной розничной торговли, и это приобретение поможет полностью раскрыть преимущества обеих сторон в плане товарной мощи, технологий, эксплуатации и т.д., а также обеспечить потребителям лучший опыт потребления и доставки. Согласно публичной информации, по состоянию на сентябрь 2025 года количество ежемесячных пользователей продуктового магазина в Дингдоне превысило 7 миллионов.

Понимается, что зарубежный бизнес Dingdong не входит в сферу действия этой сделки, и в переходный период сделки Dingdong продолжит работать в соответствии с моделью до сделки. Лян Чанлин, основатель Dingdong Grocery Shopping, заявил во внутреннем письме, опубликованном 5 февраля, что бизнес и команда Dingdong останутся стабильными.

На этот раз шаг Meituan по сути является стратегическим усилением направления мгновенной розничной торговли. Meituan продолжает исследовать новые форматы розничной торговли в последние годы: от изучения своего предшественника «Meituan Grocery Shopping» в первые годы до обновления до «Little Elephant Supermarket» после 2023 года; Стремление в розничной торговле — от «доставки еды» к «всему» — стало ключевым шагом в трансформации Meituan от одной категории к полноценному комплексному ритейлу. С постоянным расширением внутреннего рынка мгновенной розничной торговли конкуренция в отрасли сместилась от «масштабного расширения» к «стоковой игре», а фронтенд-склады, являющиеся основным носителем самоуправляемой розничной торговли мгновенной торговлей, стали полем битвы для гигантов.

Нетрудно понять, что приобретение Meituan продуктового магазина Dingdong не только может интегрировать передние складские ресурсы в командование и быстро восполнить пробелы в некоторых региональных планировках, но и укрепить зрелые возможности в цепочке поставок, сформировать синергию с существующей сетью и занять более выгодное положение в ожесточённой конкуренции с флеш-распродажей Taobao и мгновенной розничной торговлей JD.com.

Пан Хэлин, известный экономист и член Экспертного комитета по информационно-коммуникационной экономике Министерства промышленности и информационных технологий, отметил, что для Meituan это ещё больше расширило границы бизнес-экологии, особенно в планировании офлайн-распределительной сети в категории свежих продуктов, а также улучшило глобальное покрытие с помощью существующих складских ресурсов Dingdong.

Трудно выживать в трещинах

В итоге Дингдун не прожил до десятого года. В 2017 году, когда Dingdong начал свой бизнес, в Шанхае уже было более десятка новых компаний электронной коммерции, и Dingdong был последним, кто вошёл в эту сферу. В последующие годы Dingdong Grocery успешно была внесена в список, выжив в ежедневном состоянии и преодолев опасный этап трансформации из масштаба в эффективность, но в итоге всё равно не выдержала ожесточённую битву гигантов.

Ключевой поворотный момент наступил в 2021 году. В то время свежая электронная коммерция оказалась в центре войны сжигания денег, и чистые убытки от продуктовых магазинов в Диндоне выросли почти до 3,18 миллиарда юаней в 2020 году. В 2022 году Daily Youxian будет снят с биржа и закрыта, а модель переднего склада будет поставлена под сомнение на рынке, и Dingdong Grocery придётся использовать стратегию оптимизации эффективности и учёта масштаба в обмен на прибыль. По словам Лян Чанлина, это решение лишило Dingdong возможности быстрого расширения, но спасло жизнь компании.

Dingdong Grocery Shopping быстро сократил свой национальный фронт, глубоко укоренившийся в Цзянсу, Чжэцзяне и Шанхае, и вышел из юго-западного рынка в 2023 году после закрытия своих магазинов в Хэбэе, Тяньцзине, Аньхой и других провинциях и городах. В 2024 году Dingdong закроет 38 станций в Гуанчжоу и Шэньчжэне, а также добьётся первого полноценного оборота в том же году. Согласно данным финансового отчета, чистый операционный денежный поток Dingdong за весь 2024 год достигнет 929 миллионов юаней, что является самым высоким показателем с момента листинга.

С тех пор Dingdong приложил все усилия для работы на рынках Цзянсу, Чжэцзяна и Шанхая с высокой пользовательской мощностью и зашифрованными точками в выгодных районах, а также открыл фронт-енд склады в малых и средних городах, таких как Сюаньчэн. Согласно финансовому отчету за первый квартал 2025 года, рынок продуктов в Диндуне показал положительный годовой рост во всех городах регионов Цзянсу, Чжэцзян и Шанхай за этот квартал.

В последние годы, принимая свежие продукты как базовый рынок, Dingdong продолжает расширять свои категории и трансформировать цепочку поставок. Частные бренды с высокой валовой маржей также принесли значительные результаты Dingdong Maicai, а годовой отчет за 2024 год показывает, что продукция частной марки составляет около 20% от общего GMV. Многие частные бренды стали продуктами питания, которые можно продавать самостоятельно, например, «Liangxin Craftsmen», которые в основном занимаются продукцией из риса и лапши, выпечкой и димсамом, чтобы попасть в онлайн- и офлайн-(300959) торговые центры и экспортировать за рубеж.

Хотя за последние два года компания достигла прибыльности благодаря корректировке стратегии, в первом квартале 2025 года чистая прибыль Dingdong снизилась на 34,96% по сравнению с прошлым годом. В финансовом отчёте отмечается, что открытие новых складов в Цзянсу, Чжэцзяне и Шанхае принесло соответствующие расходы, а сезонные и внешние факторы, такие как колебания потребления во время праздника весны, также привели к снижению роста.

«Отпусти конкурс и переключись на бок о бок.» Это план Ляна Чанлина по отражению атаки великанов. Вместо того чтобы бить яйца по камням, лучше защищаться разумно. Например, основная конкурентоспособность Диндуна, такая как прочность сырья, свежая цепочка поставок, которая долгое время тщательно развивалась, и более 1000 передних складов, ещё больше укрепят позиции Meituan в сфере мгновенной розничной торговли.

Гиганты играют глубокую игру

Диндун покупал продукты в Мэйтуане, и арена продажи свежих продуктов со временем превратилась в игру гигантов.

На более широком поле боя, начиная с прошлого года, JD.com, Alibaba и Meituan ведут ожесточённую борьбу — от организационной структуры и сортировки линий бизнес-измерения до конкретной производительности, своевременности, паллет и других связей — три основных игрока часто корректировали свою бизнес-структуру с учётом своих ресурсов, а конкурентный аспект продолжал развиваться в виде войн за субсидии, расширения категорий и экологического сотрудничества.

«Судя по этому приобретению, модель рынка электронной коммерции вступила в период интеграции под руководством гигантов, и малые и средние игроки отрасли либо были приобретены гигантами, либо постепенно выводились с рынка, а тенденция концентрации доли рынка в ведущих компаниях, таких как Meituan и JD Daojia, становится всё более очевидной.» Юань Шуай, заместитель директора инвестиционного отдела Китайского института городского развития, считает, что ранее конкуренция в основном сводилась к своевременности поставок и ценам на сырьевые товары, а в будущем конкуренция постепенно сместится в сторону экологического сотрудничества и пользовательского опыта.

Индустрия вышла на стадию утончённой конкуренции в глубокой игре гигантов, что также отражает дифференцированную стратегическую тенденцию Meituan, Alibaba и JD.com.

Возьмём Мэйтуань в качестве примера. Как ведущее предприятие в отрасли, бизнес-стратегия Meituan в основном характеризуется глобальной обороной, сосредоточенной на огневой мощи для реагирования на удары. В офлайн-сценарии Meituan начала поздно, но ускорила расширение супермаркетов Happy Monkey и Little Elephant, чтобы противостоять появлению JD.com дисконтных супермаркетов, Hema NB, Qixian и других магазинов. В интернете Meituan решительно прекратила низкоэффективные Meituan Preferred и Group Good Goods, а также общественный бизнес по покупке и электронной коммерции, который не имел преимущества в сломанном стоп-лоссе, и сосредоточился на основном бизнесе. Включая рекордные заказы на вынос от Meituan и активное продвижение стратегии «всё домой», всё это оборонительные тактики, принятые Alibaba и JD.com.

В качестве спойлера: JD.com использует больше для открытия новых рынков с дифференциацией качества, стратегиями снижения затрат в цепочке поставок и неожиданными войнами. С февраля прошлого года JD.com быстро выиграл 25 миллионов ежедневных заказов на вынос: торговцы освобождены от комиссий, а постоянные пассажиры платят пять страховок и один жилищный фонд, успешно стимулируя активность низкочастотных потребительских товаров и пользователей на главном сайте. С тех пор JD.com инкубировал инновационные форматы, такие как Seven Fresh Kitchen, Seven Fresh Food MALL и Jingdong Discount Supermarket, а также возродил туристический бизнес JD.com, все они основаны на проблемах отрасли, и одновременно используют возможности цепочки поставок для снижения затрат и повышения эффективности, а также сокращения затрат на расширение рынка.

В отличие от этого, Alibaba, у которой много денег, проявляет более сильную агрессию, в основном меняя ситуацию с помощью стратегической реструктуризации и сочетания «экологической синергии + полного повышения категории». В конце июня прошлого года, когда Fliggy и Ele.me объединились с бизнес-группой электронной коммерции, Alibaba официально превратилась из электронной коммерции в крупную платформу для потребления. Полгода спустя приложение Ele.me было переименовано в Taobao Flash Sale, и различные торговцы, не связанные с питанием, а также супермаркеты Tmall, Taobao Convenience Store и другие, ускорили приток поставок на платформу, и Taobao Flash Sale завершил скачок от кейтеринга на вынос для всех категорий.

В 2026 году приложение Qianwen будет тесно связано с множеством сценариев потребления, такими как AutoNavi, Fliggy и Taobao flash-продажи, позволяя потребителям заказывать еду на вынос, ничего не делая. Интегрируя продукты ИИ с потребительским бизнесом, Alibaba подняла конкуренцию от двумерной конкуренции онлайн-трафика и офлайн-производительности до высокомасштабной конкуренции по эффективности полного соединения, экологическому сотрудничеству и созданию пользовательской ценности, стремясь к первой цели — доли рынка.

Другими словами, соперничество гигантов больше не ограничивается единой борьбой, а является стратегическим общим соображением: Meituan глубоко развил инфраструктуру производительности и экологию местной жизни для укрепления основных барьеров; Alibaba глубоко изучает синергетическую ценность экосистемы электронной коммерции и пробивается через трафик и технологии; Исходя из преимуществ самоуправления и цепочки поставок, JD.com сосредотачивается на сегменте качества. После того как поток субсидий отступит, плотность поставок, качество услуг и экономическая эффективность единицы станут основными конкурентными точками гигантов.

У Цзэвэй, специальный исследователь из Sushang Bank, отметил, что будущая рыночная тенденция может быть ещё больше сосредоточена на ведущих предприятиях, а возможности цепочек поставок, распределительные сети и цифровые операции станут ключом к конкуренции. С точки зрения тенденций развития, категория расширится от свежих продуктов питания до товаров повседневной необходимости и других категорий, а сценарии услуг станут более разнообразными, а применение технологий и данных будет стимулировать отрасль к снижению затрат и повышению эффективности на более глубоком уровне.