Международные пивоварни против нигерийских пивоварен: кто показал лучшие результаты в 2025 году

Нигерийские пивоваренные компании Nigerian Breweries и International Breweries опубликовали свои полугодовые результаты за 2025 год, показывая резкий рост прибыльности после значительных убытков в 2023 и 2024 годах.

На рынке в 2025 году акции International Breweries выросли на 152% с начала года, в то время как Nigerian Breweries прибавила 135% за тот же период.

Этот импульс продолжился и в 2026 году: по состоянию на закрытие торгов на прошлой неделе International Breweries выросла на 7%, а Nigerian Breweries — на 4%.

ПодробнееИстории

Что означает снижение ставки MPC на 50 базисных пунктов для ваших денег

25 февраля 2026 г.

Крупнейшие банки тянут рынок вниз, индекс All-Share держится на уровне 194 000

25 февраля 2026 г.

Эти ралли, по всей видимости, во многом обусловлены возвращением к прибыльности в финансовом году 2025.

Однако, помимо основной динамики цен акций, остается важный вопрос: кто показал лучшие результаты в 2025 году и какая компания обладает более перспективным потенциалом для возврата акций к росту в 2026 году?

Быстрый обзор и анализ их поданных отчетов за 2025 год показывают сложную картину.

Хотя Nigerian Breweries сохраняет явное доминирование по размеру, выручке и активам, International Breweries, похоже, добилась более значительных улучшений эффективности, что отражается в ее марже прибыли.

В то же время Nigerian Breweries по-прежнему выделяется по абсолютной прибыльности и поддержке оценки.

Значит, победила масштабность или эффективность? Более пристальный анализ их прибыли, маржи, балансовых отчетов и оценок дает более ясный ответ.

Nigerian Breweries по-прежнему продает больше пива

В сфере продаж пива в Нигерии Nigerian Breweries остается безусловным лидером рынка. В 2025 году компания получила выручку более 1,4 трлн наира, что более чем вдвое превышает 620 млрд наира International Breweries, несмотря на сильный рост обеих компаний.

• Выручка Nigerian Breweries выросла на 35% по сравнению с прошлым годом, опередив рост International Breweries на 27%, что свидетельствует о ее продолжительном доминировании за счет масштаба.
• Этот масштабный преимущество также проявилось в восстановлении прибыли. После двух тяжелых лет 2023 и 2024, отмеченных большими убытками, обе компании вернулись к прибыльности в 2025 году.

Однако Nigerian Breweries показала более значительный абсолютный рост прибыли. Компания превратила убыток в 145 млрд наира в прибыль в 99 млрд наира, тогда как International Breweries восстановилась до примерно 63 млрд наира прибыли после убытка в 114 млрд наира годом ранее.

Но при переходе от анализа «сколько прибыли» к «насколько эффективно генерируется прибыль», картина становится более сложной.

• В операционной деятельности Nigerian Breweries немного эффективнее, удерживая больше операционной прибыли с каждого наира выручки. Это говорит о более строгом контроле затрат или лучшей операционной рычаге в производстве и распределении.
• Однако ниже операционной линии International Breweries начинает выглядеть более эффективной. Несмотря на меньший размер, IB превратила большую часть своей выручки в прибыль до налогообложения и после налогообложения, что указывает на более «жесткую» структуру чистой прибыли в 2025 году.

Другими словами, это не простое сравнение «победа или поражение»: Nigerian Breweries доминирует по масштабу и общей прибыли, а International Breweries выделяется по марже прибыльности и эффективности в конечной строке.

Ключевым фактором возвращения обеих компаний к прибыли стало улучшение валютной среды, что резко снизило валютные убытки и финансовые расходы.

• Финансовые расходы Nigerian Breweries снизились на 82%, до 46 млрд наира, а также она получила валютную прибыль в 752 миллиона наира после убытка в 157,6 млрд наира в 2024 году.
• International Breweries также снизила финансовые расходы до 6,7 млрд наира с 35 млрд наира, а валютные убытки сократились до 7 млрд наира с 143,5 млрд наира в предыдущем году.

По показателям прибыли, International Breweries демонстрирует более высокие маржи, однако Nigerian Breweries остается лидером по эффективности использования капитала, показывая более высокую отдачу как на активы, так и на собственный капитал.

К декабрю 2025 года Nigerian Breweries имела совокупные активы на сумму 1,1 трлн наира, что значительно больше, чем 741,5 млрд наира у International Breweries.

Этот огромный активный базис дает Nigerian Breweries больше возможностей для роста, инвестиций в новые идеи и удержания позиций на рынке.

Это также усиливает ее переговорную позицию с поставщиками и партнерами, что особенно важно при росте цен повсеместно.

Оценка

В то время как International Breweries выделяется улучшением маржи и консервативной структурой баланса, Nigerian Breweries предлагает более привлекательную оценочную привлекательность.

• NB сочетает более сильную прибыльность и более высокую отдачу на капитал с более низкими мультипликаторами по прибыли, денежным потокам, продажам и балансовой стоимости.
• В то время как акции IB, похоже, закладывают гораздо более оптимистичный сценарий роста, оставляя меньше запаса для ошибок.

С точки зрения соотношения риск-вознаграждение, Nigerian Breweries в настоящее время выглядит лучше с точки зрения фундаментальных показателей и оценки на 2026 год.

Кто скорее всего вернется к выплате дивидендов?

С начала спада в 2023 году ни Nigerian Breweries, ни International Breweries не платили дивиденды.

Последний раз Nigerian Breweries выплатил дивиденды в 2023 году, распределив 1,03 наира на акцию в качестве финального дивиденда за 2022 год.

• Исходя из их результатов за 2025 год и состояния накопленных убытков, Nigerian Breweries кажется более подготовленной к скорому возобновлению выплат дивидендов.
• По состоянию на декабрь 2025 года, Nigerian Breweries сократила свои накопленные убытки до около 72 млрд наира, по сравнению с 169,8 млрд наира в 2024 году.
• При чистой прибыли более 90 млрд наира в 2025 году, компания движется к полному устранению этих убытков в 2026 году, что снимает важное препятствие для возможного возвращения дивидендов.

International Breweries, хоть и показывает прогресс, остается дальше. Ее накопленные убытки составляют около 179 млрд наира, снизившись с 242 млрд наира, и даже при улучшении прибыли ей потребуется примерно еще три года, чтобы полностью ликвидировать эти убытки и сделать выплату дивидендов возможной.

Заключительный инвестиционный вердикт

Nigerian Breweries предлагает более привлекательный профиль риск-вознаграждение: более сильную прибыльность, более высокую отдачу на капитал, более низкую оценку и более ясный путь к выплате дивидендов.

International Breweries — это надежная история восстановления с лучшими маржами и более безопасным балансом, но при текущих ценах большая часть этого оптимизма уже заложена в цену.