Почему рынок «холодно» относится к такому «взрывному» отчету Nvidia?

Nvidia предоставила результаты и прогнозы, значительно превзошедшие ожидания, но не смогла вновь поднять цену акций.Сомнения рынка относительно устойчивости ограничений спроса и предложения на ИИ затмевают яркость «самой цифровой технологии».

Прогноз финансовой выручки Nvidia за первый квартал составил около $78 миллиардов, что значительно выше средней оценки Уолл-стрит в $72,8 миллиарда, но цена акций компании упала примерно на 1,5% во время конференц-звонка с аналитиками и в целом осталась почти на прежнем уровне.

В сочетании с этим финансовым отчетом,**Nvidia превзошла ожидания уже 14 кварталов подряд.**Анализ отметил, что «по своей сути высокие ожидания» инвесторов от Nvidia достигли новых высот.Просто «снова превзойти ожидания» больше не приносит дополнительных страховых взносовРынок больше всего хочет получить более сильную гарантию того, что бум ИИ сможет сохраниться.

Руководство пыталось положительно реагировать на эти опасения.**Хуан Цжэньшэн подчеркнул, что клиенты зарабатывают на новых вычислительных мощностях, и инвестиции останутся высокими;**Финансовый директор Колетт Кресс сообщила, что компания зафиксировала ключевые поставки и продлила свои обязательства по поставкам до более длительного цикла.

Прогнозы очень сильные, и рынок всё ещё кажется «на расстоянии»

Результаты Nvidia за первый квартал предполагают доход около 78 миллиардов долларов. Хотя эта цифра превзошла консенсусные ожидания аналитиков, она также была ниже более агрессивных прогнозов некоторых аналитиков почти в 80 миллиардов долларов.Это делает «превышение ожиданий» уже недостаточно впечатляющим с точки зрения марж.

Судя по реакции цены акций, сильный прогноз не стал катализатором устойчивого восходящего тренда, а снизился в ходе конференц-звонка. Рыночные сигналы очевидны, и инвесторы используют более высокий порог уверенности для измерения качества и продолжительности роста лидеров ИИ.

Основной бизнес по-прежнему сильный, но не-дата-центр отстаёт

Выручка Nvidia в четвертом квартале выросла на 73% до $68,1 миллиарда, при этом прибыль на акцию составила $1,62 без учета некоторых товаров, а скорректированная валовая маржа — 75,2%, что превышало ожидания рынка.

Основным двигателем роста остаётся бизнес дата-центров, который за квартал зафиксировал доход в 62,3 миллиарда долларов, что выше средних ожиданий аналитиков в 60,4 миллиарда долларов.

НоДругие сектора показали слабые результатыДоход от игрового бизнеса составил $3,73 миллиарда, что ниже ожиданий рынка в $4,01 миллиарда, а доход от автомобильного бизнеса — $604 миллиона, что также ниже ожидаемых $643 миллионов. Структурная дифференциация усилила чувствительность рынка к тому, что «рост больше зависит от одного двигателя».

«Перегрев» и опасения по доходности не исчезли, и инвесторам нужны более убедительные доказательства преемственности

Согласно анализу, в условиях недавнего повторения настроений в торговле ИИ инвесторы обеспокоены затратами на расходы на входные ресурсы и отрасль.Рынок больше не воспринимает ИИ как «волну, способную поднять все активы».

Хуанг попытался вернуть обсуждение к клиентской отдаче звонка, заявив, что клиенты получили прибыль от новых вычислительных мощностей и продолжат инвестировать на высоком уровне, и отметил, что «вычислительная мощность преобразуется в рост и доход», и он уверен в росте денежного потока клиентов.

Для инвесторов ключ к таким заявлениям — можно ли продолжать проверять их с помощью заказов, поставок и рекомендаций по последующим действиям.

Ограничения по поставкам сосуществуют с «огромными длинными заказами», и оптимистичный нарратив всё ещё должен быть реализован и реализован

Колетт Кресс отметила, что компания приобрела достаточно компонентов для удовлетворения растущего спроса.Также было отмечено, что обязательства по запасам и поставкам подготовлены для будущего спроса, а договорённость о поставках продлена до 2027 года.

Ожидается, что текущая линейка продуктов Blackwell и последующая Rubin будут продолжатьсяЛучше, чем предыдущие прогнозы продаж, компания заявила, что соответствующие чипы уже поступилиК концу 2026 года он принесёт 500 миллиардов долларовДоходы.

Ещё одна переменная связана с цепочкой поставок. Анализ отмечал,**Нехватка чипов памяти привела к росту цен и повлияла на поставки устройств, что также привело к падению игрового бизнеса.**Кресс отметил, что неизвестно, сможет ли проблема достаточно смягчиться, чтобы стимулировать рост в этом году.

Что касается спроса, Nvidia объявила, что Meta Platforms в ближайшие несколько лет развернёт «миллионы» процессоров NVIDIA; В то же время Advanced Micro Devices также объявила о аналогичном долгосрочном соглашении с Meta, которое составит десятки миллиардов долларов.

Однако такие сделки подвергаются критике из-за возможных соглашений о перекрёстном акционерном управлении между поставщиками и клиентами, и существуют опасения, что они могут в определённой степени усилить спрос. Для рынка это в конечном итоге зависит от темпов поставок, скорости устранения узких мест в поставках и реализации денежного потока со стороны клиента.

Предупреждение о рисках и отказ от ответственности

        Рынок рискован, и инвестиции должны быть осторожны. Данная статья не является личным инвестиционным советом и не учитывает конкретные инвестиционные цели, финансовое положение или потребности отдельных пользователей. Пользователям следует учитывать, соответствуют ли мнения, мнения или выводы, содержащиеся в этой статье, их конкретным обстоятельствам. Инвестируйте соответственно на свой страх и риск.