Цена акции выросла более чем на 116% и была срочно остановлена! ST Jinglan сообщает: ожидаемый убыток за 2025 год превысит 150 миллионов юаней, а 46 миллионов юаней компенсационных выплат от контролирующего акционера по-прежнему "задолжаны"

Вечером 26 февраля ST Jinglan (то есть Jinglan Technology, SZ000711, цена акций 3,64 юаня, рыночная стоимость 10,399 миллиарда юаней) объявила, что из-за недавнего резкого роста цены акций компании будет приостановлена для проверки с 27 февраля.

Корреспондент «Daily Economic News» отметил, что с 23 января по 26 февраля 2026 года цена акций компании выросла на 116,67%, за что она неоднократно сталкивалась с аномальными колебаниями. Однако, с другой стороны, компания погрязла в убытках: в 2025 году ожидается, что чистый убыток после вычета некоммерческих организаций составит от 150 до 220 миллионов юаней, а убыток будет расти в годовом виде.

Ещё более тревожно для рынка то, что, несмотря на то, что контролирующий акционер компании выдал «военный приказ», компенсация за выполнение в 52,0851 миллиона юаней в 2024 году всё ещё просрочена на 46,0851 миллиона юаней, а 100% акций уже заложены; Книжные средства компании растянуты, осталось всего более 900 юаней.

С одной стороны, идёт горячая погоня за финансированием, а с другой — холодная реальность, что компания увязла в капитале, и расширение нового бизнеса вызывает вопросы.

Цена акций выросла без благоприятной поддержки, и ST Jinglan приостановила торговлю для проверки

Согласно объявлению, опубликованному компанией 26 февраля, акции ST Jinglan имеют кумулятивное отклонение более 13,13% от роста цены закрытия на протяжении трёх подряд торговых дней — 24, 25 и 26 февраля 2026 года, что является аномальным колебанием в торговле акциями.

С точки зрения удлинения цикла, с 23 января 2026 года по 26 февраля 2026 года цена акций ST Jinglan выросла на 116,67%. В этот период акции компании неоднократно сталкивались с аномальными колебаниями в торговле акциями и один раз с серьёзными аномальными колебаниями.

В условиях столь резкого роста цен в краткосрочной перспективе компания объявила, что для защиты интересов инвесторов будет проверять колебания в торговле акциями. После подачи заявки акции компании будут приостановлены с открытия рынка 27 февраля 2026 года, ожидается, что приостановка продлится не более 3 торговых дней, а торговля возобновится после завершения проверки и раскрытия соответствующих объявлений.

Репортёр «Daily Economic News» заметил, что этот карнавал, похоже, не имеет значительной положительной поддержки. ST Jinglan ясно предупредил о риске в заявлении, заявив, что последнее соотношение цены к балансу акций компании значительно выше среднего по отрасли, и в будущем может возникнуть риск быстрого падения цен на акции.

Кроме того, после самопроверки и проверки компанией с контролирующим акционером и фактическим контролёром, на дату объявления у компании нет крупных вопросов, которые должны быть раскрыты, но не раскрыты. Нет необходимости дополнять или исправлять информацию, раскрытую компанией на ранней стадии, и существенных изменений в недавней операционной ситуации и внутренней и внешней операционной среде не произошло.

С точки зрения корпоративного управления ST Jinglan сталкивается с серьёзными вызовами. Компания напомнила, что текущий рост цены акций серьёзно отличается от операционных показателей компании. После завершения реорганизации по банкротству в конце 2023 года чистая прибыль, причисляемая акционерам публичных компаний в 2024 году с учётом нерегулярных прибыли и убытков, составит -119 миллионов юаней.

Согласно «Прогнозу годовой эффективности на 2025 год», ST Jinglan ожидает, что чистая прибыль после вычета нерегулярных прибыли и убытков увеличится до 150 миллионов юаней до 220 миллионов юаней в 2025 году, по сравнению с убытком в 119 миллионов юаней за аналогичный период прошлого года. Хотя ожидается рост операционной прибыли компании в 2025 году, основной бизнес всё ещё находится в периоде стратегической трансформации и инвестиций и пока не получил стабильной прибыли.

Реализовать реструктуризацию «покрасочного торта» сложно, а книжные средства составляют всего более 900 юаней.

Помимо убытков, для ST Jinglan ещё сложнее «дефицит целостности» и сбои в цепочке капитала, вызванные частыми дефолтами контролирующих акционеров.

В период реструктуризации в 2023 году контролирующий акционер, Yunnan Jiajun Target Technology Co., Ltd. (далее — «Юньнань Цзяцзюнь»), пообещал, что чистая прибыль ST Jinglan, причисляемая материнской компании в 2024 году после вычета некоммерческих организаций, будет не менее 30 миллионов юаней (без учёта влияния Zhongke Dingshi). Однако фактическая бухгалтерская прибыль составила всего -22,0851 млн юаней, что напрямую вызвало обязательство по компенсации за эффективность в размере 52,0851 млн юаней.

На данный момент ST Jinglan получил компенсацию только в размере 6 миллионов юаней, а оставшиеся 46,0851 млн юаней не были получены в установленный срок. Этот дефолт привёл к критике Юньнань Цзяцзюнь на Шэньчжэньской фондовой бирже в конце 2025 года и распоряжения Бюро регулирования ценных бумаг Хэйлунцзяна для исправления.

В довершение ко всему, в сочетании с прогнозом компании о крупном убытке в 2025 году, ожидается, что он будет значительно ниже согласованной цели в 40 миллионов юаней, что указывает на появление нового и более крупного обязательства по денежной компенсации. В штате, где Юньнань Цзяцзюнь заложила 100% своих акций (в основном используемых для кредитного финансирования и гарантий), существует большая неопределённость относительно того, сможет ли последующая компенсация быть выплачена полностью и своевременно.

В то же время возник кризис ликвидности в ST Jinglan. По состоянию на конец третьего квартала 2025 года бухгалтерские фонды ST Jinglan составляли всего 9,1263 миллиона юаней.

Хотя ST Jinglan объявила в декабре 2025 года о намерении начать процесс внедрения Xinlian Technology или её основных бизнес-активов в публичные компании, пытаясь спасти себя, выбрав путь «использования опасных отходов индия, содержащего цинк», порог капитала стал главным препятствием.

Как ранее сказал председатель компании Ма Лиян, «капитал — это ключевой фактор, определяющий масштаб и скорость развития». В случае недостаточной гемопоэтической мощности и сложного оборота капитала контролирующих акционеров, возможность реализации такого плана вливания активов вызывает неопределённость.

С другой стороны, целевой бизнес ST Jinglan с высокой плотностью ITO также остаётся неопределённым. У бизнеса высокий технический порог, а будущие продукты компании ещё не были подтверждены на рынке. Согласно отраслевой практике, клиентам обычно требуется период проверки стабильности продукции в 6-12 месяцев, что сложно для достижения значительной производительности в краткосрочной перспективе и связано с универсальными рисками, такими как трудности с получением заказов и доработкой технологий.

В условиях переплетения множества медвежьих настроений и рисков проверка приостановки ST Jinglan может стать спокойным моментом для рынка, чтобы пересмотреть свою истинную стоимость.

(Источник статьи: Daily Economic News)