Последнее предупреждение! Индикатор Баффета взорвался, $BTC стоит на распутье "тройного пузыря", в ближайшие 24 часа либо взлетит до небес, либо полностью разрушится!

Эксперты рынка отмечают, что $BTC входит в фазу, где макроэкономический ритм важнее нарратива. Фондовые рынки находятся около исторических максимумов, реальные доходности остаются высокими, а кредитный рынок расширяется в всё более непрозрачные уголки финансовой системы. Эти условия не гарантируют немедленный кризис, но создают фон для возможных высоковолатильных окон для рискованных активов.

Для $BTC ключевой вопрос: проявится ли давление в финансовой системе с высокими оценками активов и как быстро политики смогут вмешаться. Некоторые макростратеги описывают текущую ситуацию как «тройной пузырь»: оценки фондового рынка приближаются к экстремальным уровням, недвижимость подавлена почти 6%-ной ипотечной ставкой, а масштаб частных кредитов достигает 2 трлн долларов. Этот каркас подчеркивает последовательность событий.

Если кредитный рынок даст сбой, ликвидность мгновенно иссякнет, и $BTC, скорее всего, будет продан вместе с другими активами. Если же политики вмешаются до распространения кризиса, $BTC станет высоко-барьерным ликвидным торговым активом с быстрым откатом, превосходящим традиционные рисковые активы. Обычно системы не рушатся из-за переоценки, а — когда происходит вынужденная распродажа кредитных и облигационных цепочек.

Недавние данные показывают, что сигналы давления накапливаются, но еще не вызвали краха. 23 февраля спред опционов по высокодоходным облигациям США составил 2.95%, что все еще остается сжатым по сравнению с кризисными временами. 18 февраля баланс ФРС составлял 6.613 трлн долларов, за последние четыре недели увеличившись примерно на 288 млрд долларов — умеренное расширение. 20 февраля доходность 10-летних инфляционных облигаций составляет около 1.80%.

Объем стейблкоинов около 3088 млрд долларов, изменение за 30 дней — -0.18%, практически без изменений. С начала 2026 года из фондов $BTC сп flowed out около 2.6 млрд долларов, за последние пять недель — около 4.3 млрд долларов. Дефляционные ликвидации обычно начинаются в кредитном рынке, а не на фондовых индексах.

Резкое расширение спредов по высокодоходным облигациям, давление на рынки финансирования, рост волатильности — наличные становятся единственной желанной позицией. В такой фазе поведение $BTC предсказуемо: отрицательные ставки по бессрочным фьючерсам, ликвидации с плечом, уход ликвидности, сокращение предложения стейблкоинов, утечка ETF-капиталов. 2020 год — классический пример.

В условиях глобального ликвидного шока 12 марта $BTC рухнул почти на 40%, вместе с акциями, кредитами и сырьевыми товарами. Ликвидация, вызванная кредитным кризисом, легко может привести к волатильности $BTC в диапазоне -20% до -40% за несколько дней. В начале 2026 года VanEck отметил, что объем фьючерсных позиций $BTC достиг более 90 млрд долларов в октябре 2025 года, после чего снизился более чем на 45% с использованием плеча.

Муди прогнозирует, что к 2026 году масштаб частных кредитов превысит 2 трлн долларов, а к 2030 году — почти 4 трлн. Согласно Reuters, американский банк вложил в этот сектор 25 млрд долларов. Такой рост концентрирует кредитные риски в структурах с меньшей прозрачностью, более длинными сроками блокировки и слабой защитой контрактов.

Если кредитное событие вынудит портфели частных кредитов к распродаже активов, цепная реакция усилится за счет маржинальных требований и давления на залоги. $BTC, как самый ликвидный и торгуемый 24/7 риск-актив, будет особенно подвержен распродажам. Объем открытых позиций по фьючерсам $BTC снизился примерно на 45% с пика в октябре 2025 года — свыше 900 млрд долларов.

Противоположный сценарий — при явной поддержке политики: расширение баланса ФРС, введение экстренных инструментов, снижение реальных доходностей. В таком случае реакция $BTC предсказуема: восстановление ставок финансирования и базиса, возвращение ликвидности, рост предложения стейблкоинов, стабилизация или даже рост ETF-капиталов, повторный рост позиций.

В условиях ясной поддержки рынков $BTC ведет себя как высоко-барьерный ликвидный актив, восстанавливаясь быстрее традиционных рисковых активов. Он — право на ликвидность с фиксированным предложением, который выигрывает при снижении реальных доходностей. Пример мартовских банковских потрясений 2023 года. По мере ожиданий смягчения политики $BTC вырос за неделю на 26%, за десять дней — примерно на 40%.

В феврале 2026 года $BTC за один день вырос с около 60 000 до более 70 000 долларов, что стало крупнейшим суточным ростом с марта 2023 года, показывая, что в условиях давления макроэкономические риски остаются главной движущей силой. В марте 2020 года $BTC рухнул вместе со всеми активами, но ФРС за несколько недель снизила ставки до нуля и запустила безлимитное количественное смягчение.

После дна 12 марта $BTC восстановился и за следующий год вырос в пять раз, поскольку реальные доходности оставались глубоко отрицательными, а государственные расходы — значительно расширенными. Вывод: чувствительность $BTC к циклам ликвидности почти выше любой другой актив, и своевременность важнее нарратива.

Самый хаотичный сценарий — когда оба пути невыгодны: стойкая инфляция, требование рынков облигаций к более высоким премиям за долгий срок, высокая реальная доходность — ограничивают возможности политики быстро спасать рынок без повторного разгона инфляции. В такой среде $BTC будет находиться в диапазоне, подвержен колебаниям из-за рисков и защитных нарративов.

Доходность 10-летних инфляционных облигаций — 1.80%, значительно выше нулевых или отрицательных реальных доходностей в сильных периодах $BTC. Средняя ставка по 30-летней ипотеке в Fannie Mae 19 февраля — 6.01%. Индекс Баффета — около 206%, по данным Advisor Perspectives — рекордный уровень за всю историю. Это означает, что без роста прибыли или снижения ставки оценки рынка акций практически не могут расширяться дальше.

Простая модель отслеживания — еженедельное обновление четырех индикаторов: изменение баланса ФРС за 4–8 недель; изменение объема стейблкоинов за 30 дней; изменение спредов по высокодоходным облигациям за 2–4 недели; изменение доходности 10-летних облигаций за 2–4 недели. Значительное ослабление этих индикаторов обычно вызывает волатильность $BTC, как у высоко-барьерных активов; при их восстановлении и росте инфляционных ожиданий $BTC обычно показывает опережающие результаты.

Текущие показатели указывают на нейтрально-медвежью ликвидность. Баланс ФРС немного расширился, но без масштабных вливаний; предложение стейблкоинов стабильно или чуть снижается; кредитные спреды остаются сжаты; реальные доходности высоки и остаются устойчивыми; поток $BTC ETF продолжает сокращаться; деривативные позиции почти наполовину снизились с пиков. Рыночная картина — как будто ждут катализатора.

Оперативная система мониторинга — сосредоточена на кредитах и крипто-основах: рост спредов по высокодоходным облигациям с низких уровней; рост волатильности и сроковых премий по госдолгу; баланс ФРС стабилен или снижается при расширении спредов. В крипте: снижение позиций; сокращение стейблкоинов; продолжение оттока ETF.

Подтверждающие сигналы для спасения: заметное увеличение баланса ФРС за неделю; снижение доходности 10-летних инфляционных облигаций; рост предложения стейблкоинов и нормализация фьючерсных ставок. Переход от ликвидаций к спасению происходит очень быстро. Пример — март 2020 года: $BTC сначала резко упал, затем быстро восстановился благодаря поддержке политики.

Теория тройного пузыря ценна не для предсказания кризиса, а для определения последовательности событий: кредитный кризис вызывает ликвидации, $BTC продается по низким ценам; политика спасения вызывает всплеск ликвидности, $BTC опережает традиционные активы. Текущий макроэкономический ландшафт показывает, что рынок уже заложил давление, но еще не произошло краха кредитных цепочек.

Следующий крупный цикл $BTC зависит не от наличия пузыря, а от того, произойдет ли разрыв кредитов раньше или ФРС успеет спасти рынок.

Следите за мной: получайте актуальные аналитические обзоры и инсайты по крипторынку! $BTC $ETH $SOL

#Явстречаю Новый год на Gate Square

#Реакция крипторынка