Humana Inc (HUM) Итоги квартала 4 2025: сильные показатели EPS и рост числа участников …

GuruFocus News

Чт, 12 февраля 2026 г., 04:03 GMT+9 3 мин чтения

В этой статье:

HUM

-1,90%

Данная статья впервые опубликована на GuruFocus.

**Скорректированный EPS за 2025 год:** $17,14, выше первоначальных прогнозов примерно на $16,25.

**Коэффициент страхового сегмента за 2025 год:** 90,4%, немного лучше прогнозируемого.

**Полный скорректированный EPS за 2026 год:** ожидается не менее $9.

**Рост числа участников индивидуальных планов Medicare Advantage (MA) за 2026 год:** примерно 25%.

**Чистое влияние Stars на 2026 год:** примерно $3,5 миллиарда.

**Ожидаемый рост премий с 2024 по 2026 год:** увеличение на 40%.

**Рост статутных требований к капиталу с 2024 по 2026 год:** менее 20%.

Внимание! GuruFocus обнаружил 2 предупреждающих сигнала по HUM.

Оценка стоимости HUM: справедлива ли она? Проверьте свою гипотезу с нашим бесплатным калькулятором DCF.

Дата выпуска: 11 февраля 2026 г.

Для полного транскрипта отчета о прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному тексту отчета.

Положительные моменты

Humana Inc (NYSE:HUM) показала стабильные результаты за 2025 год, с скорректированным EPS $17,14, превысив первоначальные прогнозы.

Компания зафиксировала значительный рост числа участников, добавив около 1 миллиона участников, что составляет 20% роста за период ежегодной записи (AEP).

Уровень удержания клиентов вырос более чем на 500 базисных пунктов по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о высокой лояльности клиентов.

Более 70% новых продаж пришлись на переходы от конкурентов, при этом высокий процент контрактов с рейтингом 4 звезды и выше.

Humana Inc (NYSE:HUM) прогнозирует рост числа участников Medicare Advantage (MA) примерно на 25% в 2026 году, при этом новые участники, скорее всего, принесут прибыль компании.

Отрицательные моменты

Компания сталкивается с значительным негативным влиянием Stars в 2026 году, общим примерно на $3,5 миллиарда, что влияет на маржу.

Маржа по индивидуальным планам MA ожидается чуть ниже уровня безубыточности в 2026 году, в основном из-за влияния Stars.

Предварительное уведомление о ставках Medicare Advantage оказалось ниже тренда медицинских затрат, что создает неопределенность в финансировании.

Необходимость постоянной адаптации к условиям финансирования для поддержания стабильной и привлекательной маржи.

Компания заложила в прогноз на 2026 год более высокий уровень консерватизма из-за динамичной ситуации, что указывает на возможные трудности впереди.

Основные моменты Q&A

Вопрос: Можете ли вы подробнее рассказать о доходах за пределами страхового сегмента MA и сравнить маржу по страхованию MA между удержанными и новыми участниками? Ответ: Финансовый директор Целест Мелле: Доходы, приносимые компанией, включают CenterWell, который выигрывает за счет новых участников. Маржа по индивидуальным планам MA в 2026 году чуть ниже уровня безубыточности. Удержанные участники более подвержены влиянию Stars, в то время как новые участники имеют схожие показатели из-за затрат на приобретение и более высокий MLR.

Продолжение истории  

Вопрос: Как развивается маржа для новых участников за трех- или пятилетний период, и какой ожидаемый эффект от достижения топ-квартильных показателей Stars к 2027 году? Ответ: Целест Мелле, CFO: Маржа значительно улучшается с первого по второй год за счет снижения маркетинговых затрат и повышения медицинского коэффициента. Джордж Реноден, президент страхового подразделения, добавил, что со временем улучшаются кодирование и медицинское управление. Джеймс Рехтин, генеральный директор, подчеркнул, что достижение 75-го процентиля по Stars — стратегическая цель, которая позволяет индексировать отрасль и планировать гибко.

Вопрос: Как изменились ожидания по 2026 году с момента Дня инвестора, и в каких областях руководство более консервативно? Ответ: Целест Мелле, CFO: Основное отличие — заложенный консерватизм в прогноз. Предположения включают чуть более высокие тренды затрат из-за отсутствия поправки для врачей в 2025 году, которая включена в 2026. В целом прогноз более консервативен из-за динамичных условий рынка.

Вопрос: Можете ли вы дать подробности о 140 000 новых участников D-SNP и их профиле? Ответ: Джордж Реноден, президент страхового подразделения: Общее число участников D-SNP превысило ожидания, хотя в процентах оно было немного ниже. Большинство новых участников не пришли из планов конкурентов, а участники с двойным статусом чаще связаны с ценностными партнерами.

Вопрос: Что-то меняет ваше мнение о конечной марже по более крупному портфелю бизнеса к 2028 году? Ответ: Целест Мелле, CFO: Рост числа участников обеспечивает значительную операционную отдачу, а усилия по сокращению затрат идут по плану. Джеймс Рехтин, CEO, добавил, что основное внимание уделяется достижению устойчивой траектории маржи, при этом Stars и корректировки ставок — ключевые факторы.

Для полного транскрипта отчета о прибыли, пожалуйста, обратитесь к полному тексту отчета.

Условия и политика конфиденциальности

Панель управления конфиденциальностью

Подробнее