Код расстановки институтов за "опционной стратегией" на рынке золота

Золотой рынок разыгрывает игру с “холодной поверхностью и горячими низами” — когда спот/фьючерсные цены стабилизировались в диапазоне $5,000–$5,050, институциональные деньги делают ставки на глубоко виртуальные опционы, что тихо указывает на приближение крупного поворота ожиданий. Это не только крайний пример использования опционов, но и окончательное ставку институтов на будущее золото.

После коррекции цены, появляется странный масштаб опционных позиций

В середине этого месяца (20 февраля) фьючерсы на золото на COMEX стабилизировались около $5,035–$5,050, что на более чем 8% ниже исторического максимума в $5,600, достигнутого в конце января. Однако во время панической распродажи в конце января, когда цена рухнула на 11% — самое сильное за 46 лет однодневное падение — умные деньги/институционалы пошли на противоположное — увеличивая позиции.

Эта противоположная стратегия ярко проявляется в резком росте масштабов опционных позиций. Согласно торговым данным, на рынке золота сейчас наблюдается необычное распределение позиций, и за этим стоит глубокий смысл.

Глубоко виртуальные опционы: “лотерейная” ставка в December 2026 Call Spread

Самая яркая стратегия связана с опционами с истечением в конце 2026 года. Институционалы используют стратегию глубокого виртуального колл-спреда $15,000/$20,000 — покупая колл с ценой исполнения $15,000 и продавая колл с ценой $20,000, формируя вертикальную разницу.

Объем таких ордеров достиг примерно 11 000 контрактов — цифра сама по себе привлекает внимание рынка. Чтобы понять смысл, нужно осознать: при текущей цене около $5,000, эта ставка предполагает, что золото должно вырасти почти в три раза (пробить $15,000+), чтобы стратегия стала прибыльной — это экстремальный уровень кредитного плеча, “ставка на очень сильный рост”.

Ни один институт не стал бы вкладывать крупные суммы в такую “почти невозможную” сверхэкстремальную цель, если бы не был уверен, что к концу 2026 года цена может достичь суперцели в $15,000–$20,000. Открытые заявления руководителя глобальной стратегии State Street Аакеша Доши подтверждают это: “После значительной коррекции по технике, накопление таких глубоких виртуальных колл-спредов вызывает удивление… Это выглядит как сверхдешёвая ставка с высоким кредитным плечом.”

Розничный страх против институциональной контрстратегии: суть игры

Когда цена падает с $5,600 до $5,000, рынок показывает два противоположных сценария. Розничные инвесторы в панике распродают, а институционалы продолжают накапливать позиции около минимальных уровней.

Выбор момента для такой противоположной стратегии особенно важен — институционалы начали строить опционные позиции после падения с $5,600, и даже при возвращении цены ниже $5,000 продолжают наращивать. Это не просто технический отскок, а подготовка к возможной “суперчерной лебеде/макро-кризису” — заранее зафиксировать очень низкую стоимость страховки.

Если макроэкономическая ситуация действительно ухудшится — эскалация войны, неконтролируемая инфляция или кризис доллара — эффект гаммы (γ) вызовет взрыв волатильности опционов, и эти сверхдешевые позиции могут принести колоссальную прибыль.

Множество макрофакторов: почему институты так рискуют?

Институционалы вкладывают крупные суммы в “безумные” стратегии по нескольким фундаментальным причинам:

Обострение геополитической ситуации: напряженность на Ближнем Востоке, обострение отношений между Ираном и США, а также график военных развертываний в Белом доме — всё это создает реальную поддержку спроса на золото как на актив-убежище.

Центробанки продолжают массовые покупки: крупнейшие 15 центральных банков в начале 2026 года обновили рекорды по покупкам золота, Китай уже более 15 месяцев подряд увеличивает свои запасы. Такой институциональный концентрированный спрос — сильная поддержка роста цен.

Доллар в слабой фазе: индекс доллара (DXY) достиг четырехлетних минимумов, на фоне возобновления инфляционных ожиданий и ускорения процесса дездолларизации — это способствует росту цен на золото, номинированное в долларах.

Долгосрочный экономический цикл: классическая модель экономического цикла Боннера отмечает 2026 год как фазу “B” — “хорошие времена, высокие цены, пик пузыря активов”. Исторически в этот период золото показывает сильные результаты.

Консервативные прогнозы против экстремальных опционных стратегий: разногласия на рынке

С точки зрения консерваторов, такие как Reuters, JPMorgan, Goldman Sachs, средняя цена на золото в 2026 году оценивается в диапазоне $4,700–$5,400, а экстремальные цели не превышают $6,000.

Но позиции в виде 11 000 контрактов глубокого виртуального колл-спреда говорят о другом — по крайней мере, часть крупных игроков закладывает “невозможные сценарии”. Их логика такова: если макроэкономический кризис вызовет войну, инфляционную спираль или кризис доллара, эффект гаммы и взрыв волатильности позволят при закрытии позиций получить колоссальную прибыль.

Это — экстремальная стратегия институциональных игроков и финальный “голос” рынка относительно риска и доходности в 2026 году.