Дивергенция монетарной политики повышает курс стерлинга на фоне изменения ожиданий по ставкам Федеральной резервной системы

Пара GBP/USD продолжает демонстрировать устойчивость выше уровня 1.3450, отражая важное расхождение в траекториях политики между Соединёнными Штатами и Великобританией. Укрепление фунта стерлингов по отношению к доллару США в основном обусловлено изменением ожиданий по поводу решений по федеральным ставкам, при этом рынки всё больше закладывают в цену смягчение монетарной политики в Вашингтоне, в то время как Лондон сигнализирует о более взвешенном подходе к корректировкам ставок.

Снижение федеральных ставок вызывает слабость USD

Недавняя слабость доллара США связана с изменяющимися ожиданиями рынка относительно направления политики Федеральной резервной системы в этом году. Финансовые рынки сейчас закладывают примерно 15% вероятность снижения федеральной ставки на следующем заседании ФРС в январе, согласно данным инструмента CME FedWatch. Этот прогноз представляет собой значительный сдвиг, особенно учитывая, что доллар завершил 2025 год с самым резким за восемь лет ежегодным падением.

Ожидание как минимум двух снижений ставок в текущем году подчеркивает, насколько сильно изменилось рыночное настроение относительно будущей политики федеральных ставок. В условиях, когда доллар сталкивается с препятствиями из-за этих мягких ожиданий по ставкам, фунт стерлингов выиграл за счет сравнительной привлекательности более агрессивного цикла смягчения со стороны Федеральной резервной системы.

Политическая неопределенность и независимость ФРС

Нарастающий фактор, влияющий на ожидания по федеральным ставкам, связан с политической ситуацией вокруг смены руководства в Федеральной резервной системе. Президент США Дональд Трамп выразил предпочтение в пользу мягкого преемника председателя ФРС Джерома Пауэлла, чей срок истекает в этом году. Его публичные заявления о том, что он ожидает, что следующий председатель ФРС сохранит низкие ставки и избегает разногласий с его администрацией, вызвали серьезные опасения относительно независимости центрального банка среди инвесторов и политиков.

Эти политические давления, вероятно, усиливают рыночные ожидания по снижению федеральных ставок, что дополнительно способствует ослаблению доллара. Опасения по поводу независимости ФРС подчеркивают возможный риск для автономии политики банка, укрепляя медвежий настрой по отношению к USD.

Постепенный курс Банка Англии поддерживает стерлинг

В отличие от ожидаемого смягчения политики ФРС, Банк Англии выбирает более осторожный путь. На декабрьском заседании регулятор снизил ставку с 4,0% до 3,75% — самого низкого уровня за почти три года. Глава Банка Эндрю Бейли подчеркнул на последующей пресс-конференции, что ставки, вероятно, продолжат снижаться, но предупредил, что «насколько дальше мы пойдем, становится более спорным вопросом» с каждым новым снижением.

Этот взвешенный подход отражает намерение Банка Англии сбалансировать поддержку экономики с учетом инфляционных рисков. Контраст между постепенным снижением ставок в Великобритании и более агрессивными сокращениями в США создает благоприятный фон для стерлинга, поскольку инвесторы ищут более высокие доходности в британских активах по сравнению с американскими.

Общие последствия для валютных рынков

Расхождение в траекториях монетарной политики — при ожидании более агрессивных снижений ставок со стороны ФРС и постепенных корректировок в Великобритании — формирует убедительный сценарий для укрепления GBP/USD. Этот разрыв в политике фактически расширяет разницу в процентных ставках в пользу стерлинга, привлекая капитальные потоки в активы, номинированные в фунтах. По мере того как рынки продолжают осмысливать последствия различий в ожиданиях по федеральным ставкам, вероятно, что стерлинг сохранит свой потенциал роста по отношению к ослабевающему доллару США.