Рост бразвильской валюты стимулирует мировой рынок кофе на фоне нарастающего давления на поставки

Глобальный рынок кофе сегодня демонстрирует рост цен, вызванный сочетанием краткосрочной торговой динамики и долгосрочных проблем с поставками. Фьючерсы на арабику на май выросли на +0,25 цента (+0,09%), а фьючерсы на робусту ICE на май — на +72 пункта (+1,98%). Этот рост отражает важный сдвиг в настроениях рынка: бразильский реал укрепился до нового 1,75-летнего максимума по отношению к доллару США, что вызвало закрытие коротких позиций по кофе и вновь подняло вопросы о траектории поставок на рынке кофе США.

Укрепление бразильского реала сразу же снизило экспортный аппетит производителей кофе. По мере укрепления национальной валюты бразильские экспортеры сталкиваются с сокращением прибыли при конвертации продаж кофе в местную валюту, что делает текущие ценовые уровни менее привлекательными для новых экспортных контрактов. Эта динамика особенно важна, учитывая доминирующую роль Бразилии в мировом производстве арабики, и любое колебание в экспортной активности существенно влияет на рынок кофе США и более широкие товарные рынки.

Рост поставок оказывает давление на фьючерсы, несмотря на краткосрочное закрытие позиций

Тем не менее, фундаментальные показатели указывают на значительное давление со стороны предложения в будущем. Недавние прогнозы конъюнктурного агентства Conab, официального органа по прогнозированию урожая в Бразилии, рисуют оптимистичную картину производства. В начале февраля Conab прогнозировало, что производство кофе в Бразилии в 2026 году вырастет на +17,2% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 66,2 миллиона мешков, из которых арабика — +23,2% до 44,1 миллиона мешков, а робуста — +6,3% до 22,1 миллиона мешков. Этот ожидаемый рост — один из самых значительных за последние годы и является крупным медвежьим фактором для рынка кофе США.

Погодные условия в Бразилии дополнительно укрепляют эти ожидания. В крупнейшем регионе выращивания арабики — Минейраш — за неделю, завершившуюся в середине февраля, выпало 62,8 мм осадков, что составляет 138% от исторической нормы. Достаточное количество влаги обычно способствует хорошему развитию урожая, что укрепляет уверенность в достижении почти рекордных объемов производства в предстоящем сезоне.

Экспорт Вьетнама способствует снижению цен на робусту

Вьетнам, крупнейший в мире производитель робусты, усилил давление на цены за счет значительной экспортной активности. В январе экспорт кофе из Вьетнама вырос на +38,3% по сравнению с прошлым годом и составил 198 000 тонн, а за весь 2025 год экспорт увеличился на +17,5% до 1,58 миллиона тонн. В перспективе, по прогнозам, производство кофе в Вьетнаме в 2025/26 году достигнет +6% по сравнению с прошлым годом и составит 1,76 миллиона тонн (29,4 миллиона мешков), что является четырехлетним максимумом. Эти показатели создают картину насыщенного рынка кофе в США и на глобальных торговых площадках.

Восстановление запасов и структурный дисбаланс предложения

Ситуация с запасами кофе на рынке США показывает интересное противоречие. Запасы арабики, отслеживаемые ICE, которые в ноябре снизились до 1,75-летнего минимума — 396 513 мешков, к концу января восстановились до 3,75-месячного максимума — 461 829 мешков. Аналогично запасы робусты выросли с 14-месячного минимума в 4 012 лотов в декабре до 2,75-месячного максимума — 4 662 лота в конце января. Хотя рост запасов в процентном выражении невелик, он свидетельствует о смягчении опасений по поводу дефицита предложения в ключевых складах кофе.

На медвежьей стороне стоит снижение экспорта кофе из Бразилии в январе на -42,4% по сравнению с прошлым годом — до 141 000 тонн. Хотя это снижение кажется поддерживающим ценовую динамику, оно связано скорее с сезонными факторами и снижением экспортного интереса, а не с структурными ограничениями предложения. В то же время Колумбия — второй по величине производитель арабики — сообщила, что производство кофе в январе снизилось на -34% по сравнению с прошлым годом и составило 893 000 мешков, что указывает на реальный дефицит предложения по этому важному происхождению.

Глобальный баланс рынка смещается в сторону перенасыщения

Международная организация кофе (ICO) сообщила, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (октябрь — сентябрь) снизились всего на -0,3% по сравнению с прошлым годом и составили 138,658 миллиона мешков, что свидетельствует о относительно стабильных объемах экспорта несмотря на колебания производства. Однако прогнозы на будущее указывают на ужесточение ситуации с предложением.

Согласно прогнозу USDA, в декабре ожидается, что мировое производство кофе в 2025/26 году увеличится на +2,0% и достигнет рекордных 178,848 миллиона мешков. Этот глобальный рост скрывает региональные различия: производство арабики, по прогнозам, снизится на -4,7% до 95,515 миллиона мешков, тогда как производство робусты — вырастет на +10,9% до 83,333 миллиона мешков. В частности, для Бразилии прогнозируется снижение производства в 2025/26 году на -3,1% до 63 миллионов мешков (в противовес более оптимистичному прогнозу Conab), а производство Вьетнама — рост на +6,2% до 30,8 миллиона мешков, что является четырехлетним максимумом. Ожидаемые запасы на конец периода в 2025/26 году снизятся на -5,4% и составят 20,148 миллиона мешков по сравнению с 21,307 миллиона мешков в 2024/25.

Эти противоречивые сигналы о поставках подчеркивают сложность рынка кофе США, где краткосрочное закрытие коротких позиций может сосуществовать с долгосрочным структурным перенасыщением. Сегодняшнее укрепление реала и рост цен за счет закрытия позиций могут лишь временно смягчить фундаментальные давления, которые оказывали влияние на фьючерсы кофе в последние недели.