Маск в очередной раз создает капиталистическую мифологию? IPO SpaceX приближается, колебания цены могут быть более резкими, чем у Tesla

Источник: Data from Jin10

За последние несколько лет, по мере того как SpaceX постепенно превращается в гиганта в космической отрасли, интерес к ней растет экспоненциально. Но инвесторам следует ожидать, что после выхода на биржу цена акций может значительно колебаться.

По сообщению Bloomberg, SpaceX может в этом месяце тайно подать заявку на IPO и рассчитывать на оценку более 1,75 триллионов долларов. Компания планирует провести IPO в июне, дата которого может совпадать с днем рождения Илона Маска или редким астрономическим событием — соединением планет. Штаб-квартира SpaceX в штате Техас, в Starbase, ранее после поглощения компании ИИ xAI, оценивалась примерно в 1,25 триллиона долларов.

Аналитик PitchBook Франко Гранда в отчете во вторник писал, что после выхода на биржу акции SpaceX будут вести себя похоже на акции Tesla (TSLA.O), «но с большей волатильностью».

Прогнозы роста: Starlink станет основным источником дохода

По прогнозам PitchBook, к 2040 году доходы SpaceX достигнут 150 миллиардов долларов, а скорректированная прибыль — 95 миллиардов долларов.

Для сравнения, в прошлом году доходы компании достигли примерно 16 миллиардов долларов, а прибыль — около 8 миллиардов долларов. Ожидается, что ежегодный доход примерно в 42 миллиарда долларов будет поступать от спутникового интернета Starlink, который сейчас приносит большую часть наличных потоков SpaceX.

Этот прогноз не учитывает бизнес xAI. В настоящее время расходы на xAI довольно высоки, но в будущем компания может получить больше контрактов от Министерства обороны США. Также предполагается, что Tesla и SpaceX не объединятся, хотя ранее Илон Маск и некоторые аналитики высказывали такую возможность.

В прошлом ноябре Маск написал в платформе X: «Моя компания, в некотором смысле, удивительно развивается в направлении слияния.»

Эффект Маска: видение, движущее вперед, но с задержками

Гранда отметил, что многие уроки, извлеченные инвесторами из Tesla, могут применяться и к SpaceX. Например, обе компании подвержены влиянию известного публичного оптимизма Маска.

Он привел пример, что Tesla обещала к концу 2017 года производить 5000 автомобилей в неделю, но затем столкнулась с «производственной адской», не достигнув цели. Однако, когда компания наконец достигла этого рубежа в середине 2018 года, акции резко выросли.

SpaceX также сталкивалась с подобными задержками. Разработка сверхтяжелого ракетоносителя Starship неоднократно терпела неудачи, и другие космические проекты компании тоже сталкивались с задержками. Маск называл 2022 год «идеальной целью» для отправки беспилотных миссий на Марс, но к 2026 году эта задача все еще требовала нескольких лет.

Тем не менее, инвесторы постепенно привыкли к тому, что график Маска обладает определенной «гибкостью».

Поэтому, когда срок по проекту автономных такси в декабре прошел, инвесторы не паниковали. А когда Маск чуть позже достиг поставленных целей, акции выросли. Гранда назвал это явление «репутационным счетом», когда инвесторы автоматически учитывают задержки, но больше сосредоточены на общем видении.

Это может быть выгодно для SpaceX. Компания недавно отложила планы по колонизации Марса и подала заявку на запуск до миллиона космических дата-центров на орбиту, что зависит от прогресса проекта Starship. Также SpaceX заявила о планах построить город на Луне.

Проблемы после выхода на биржу: повышенная волатильность и высокая зависимость от Маска

Но как публичная компания, SpaceX должна достигать этих целей перед инвесторами с Уолл-стрит и одновременно продолжать развивать бизнес xAI и Starlink. Поэтому реакция рынка может быть очень резкой.

Гранда прогнозирует, что если крупные новости обычно вызывают колебания акций Tesla на 10–15%, то для SpaceX это может означать колебания на 20–30%. Это связано с тем, что предполагаемый свободный оборот акций SpaceX составляет всего около 3,3%.

Акции SpaceX также могут выиграть от так называемой «премии Маска». Даже если основной бизнес Tesla по производству электромобилей снизится, эта премия помогает удерживать цену акций на высоком уровне. Но такой эффект также означает, что компании, принадлежащие Маску, очень сильно зависят от него.

Андрес Шеппард, аналитик Cantor Fitzgerald, ранее заявил:

«Сейчас более 50% акционеров считают, что Tesla — это Илон, а Илон — это Tesla. Многие, возможно, большинство, связывают успех Tesla напрямую с президентством Илона.»

В годовом отчете Tesla также упоминала о зависимости от Маска и предупреждала, что если он вынужден будет продать часть своих акций, цена может упасть. SpaceX была основана Маском более двадцати лет назад, и он владеет примерно 44% компании, что делает его очень зависимым от роли CEO.

Гранда отметил, что негативные новости о Tesla, скорее всего, окажут давление на акции SpaceX, и наоборот. Также политические взгляды Маска вызывали споры и влияли на продажи Tesla. Он резюмировал:

«Меньший свободный оборот акций, более ранняя стадия технологий и высокая концентрация риска, связанного с Маском, в совокупности могут привести к волатильности, превышающей уже и без того довольно сильные колебания Tesla.»