Цены на нефть превысили 100 долларов, кто зарабатывает на этой «войненой прибыли»?

作者：Дэвид, Deep Tide TechFlow

Сегодня нефть Brent преодолела отметку 110 долларов, WTI — 100 долларов.

Стоит помнить, что в последний раз цены на нефть превышали 100 долларов в марте 2022 года, во время войны между Россией и Украиной.

На этот раз — Иран. Воздушные удары США и Израиля, убийство Хаменея, фактическое закрытие пролива Хормуз. Пятая часть мировых морских перевозок нефти проходит через этот пролив, и сейчас суточный трафик снизился с более чем 100 судов до однозначных чисел.

Источник: TradingView

Если нефть не может быть транспортирована, хранилища переполнены, Ирак, Кувейт и ОАЭ начали по очереди закрывать скважины и сокращать добычу. Самый крупный в мире завод по экспорту сжиженного природного газа в Катаре остановлен.

За неделю цена на нефть выросла на 35%, что является крупнейшим однострочным недельным ростом с 1983 года, когда началась торговля фьючерсами; министр энергетики Катара заявил, что при дальнейшем росте цена может достичь 150 долларов.

Для обычных людей эти цифры могут казаться далекими. Но в 24:00 сегодня откроется окно регулировки цен на внутренние нефтепродукты. Бензин 92-й марки подорожает на 0,39 юаня за литр, заправляя полный бак, вы потратите на 20 юаней больше. Это уже четвертое подряд повышение цен в этом году.

А заправочные станции — это лишь первая часть цепочки, которую вы ощущаете.

Блокада пролива Хормуз, пробки в Чжанчжоу Чжангму Тоу

Блокада пролива Хормуз затронула 300 нефтяных танкеров, а в 8000 километрах оттуда, в Чжанчжоу Чжангму Тоу, застряли длинные очереди грузовиков.

Нефть — это не только бензин. Это кровь всей промышленной системы. Пластмассы, химические волокна, резина, удобрения — все это продукты переработки нефти.

Когда пролив блокирован, цены на нефть растут, и передача этого роста от Ближнего Востока до Южного Китая занимает всего несколько дней.

По данным Southern Finance, за последнюю неделю в крупнейшем в Южном Китае центре переработки пластмасс в Чжанчжоу Чжангму Тоу началась волна покупок. В интернете повсюду можно увидеть фото «Большой пробки на рынке пластмасс в Чжанчжоу Чжангму Тоу».

Этот рынок с годовым оборотом почти в триллион юаней, покупатели боятся повышения цен и массово скупают товар, очереди грузовиков тянутся, дороги вокруг рынка забиты. Самая крупная платформа по продаже пластмасс временами отключается, 90 000 квадратных метров складских помещений почти заполнены, работники работают сверхурочно, чтобы освободить место.

Источник: Southern Finance

Также меняются правила на рынке пластмасс: цены объявляются только на текущий день, оплата — при отгрузке, предварительные заказы не принимаются. Цена меняется каждый час.

Насколько сильен рост?

Пластик PC, используемый для корпусов телефонов и фар автомобилей, с минимальной цены в прошлом году в 10 000 юаней за тонну вырос до 14 000 юаней, за неделю — на 40%; одна из крупнейших химических компаний мира, BASF, объявила о повышении цен на добавки для пластмасс, максимум на 20%.

Верхнеуровневые химические предприятия ограничивают объемы производства и продаж, чтобы контролировать цены. Производственные предприятия не хотят принимать такие цены, но боятся, что завтра будет еще дороже.

На самом деле, логика проста:

Рост цен на нефть ведет за собой рост стоимости химического сырья, затем — пластмассовых гранул, и в конечном итоге — цен на ваши смартфоны, спортивную обувь и бутылки с минеральной водой. От скважины до полки — эта цепочка гораздо короче, чем кажется большинству. АЗС — лишь первая часть, которую вы ощущаете, но не последняя.

Последний раз подобный рост цен наблюдался в 2022 году, во время войны между Россией и Украиной.

Тогда цены на нефть также превысили 100 долларов, и цены росли целый год, а мировые фондовые рынки падали с начала года до конца. Многие до сих пор помнят, как бензин 92-й марки стоил более 9 юаней.

Кто-то заправляется, кто-то увеличивает запасы

В 24:00 сегодня откроется окно регулировки цен на внутренние нефтепродукты. Цена на бензин 92-й марки ожидается повысится на 0,39 юаня за литр, 95-й — на 0,41 юаня. Полный бак 50 литров 92-го — на 20 юаней дороже. Это уже четвертое подряд повышение в этом году.

Завтра утром вы заплатите больше, заправляясь. Но сегодня на бирже уже кто-то считает деньги.

2 и 3 марта впервые в истории Китая произошли двухдневные росты цен на нефть и нефтепродукты. 28 из 48 нефтегазовых акций достигли лимитных цен, весь сектор окрасился в красный.

Китайская национальная нефтяная корпорация (CNPC) превысила рыночную капитализацию в 2,4 трлн юаней, вернувшись на первое место среди A-акций.

На самом деле, три крупнейшие нефтяные компании уже тихо росли три года. С начала 2023 года нефтяная корпорация выросла на 210%, China National Offshore Oil Corporation — на 232%.

Но за эти три года рост был медленным и тихим, большинство людей даже не заметили. Для поколения, которое в 2007 году купило акции по 48 юаней, удерживая их почти двадцать лет, эти медленные повышения — постепенный возврат.

Война сделала то, что и так было медленным процессом — резко взорвала ситуацию.

Химический сектор — тоже по тому же сценарию.

Инвестиции в химическую промышленность начали расти еще с прошлого года: объем ETF по химии увеличился с 2,5 млрд до 25,7 млрд юаней, вырос в десять раз. После начала войны темп ускорился: за пять торговых дней чистый приток средств составил 31,3 млрд юаней, а ежедневные заявки на покупку химических ETF превышали 300 миллионов единиц.

Инвестиции в нефтегазовые ETF в этом году превысили 8 млрд юаней, многие фонды начали активно запускать новые продукты по нефтегазовой тематике.

Медленный рост за год перерос в гонку за скоростью.

Если пройти дальше по цепочке, то и финансовый рынок тоже думает о том же, что и рынок пластмасс в Чжанчжоу Чжангму Тоу. 3 марта фьючерсы на пластмассы выросли на 6%, а контракт на полипропилен — достиг лимитных цен.

Итоги роста — и на спотовом рынке, и на фьючерсах, трейдеры накапливают запасы, а инвесторы начинают тихо вкладываться в связанные с химией акции.

Кто-то скупает сырье, чтобы заработать на разнице, кто-то торгует пластмассовыми фьючерсами, кто-то покупает ETF на химические компании… Вся цепочка — каждый сегмент делает ставки.

Те, кто инвестировал в три крупнейшие нефтяные компании за последние три года, возможно, ориентировались на долгосрочные изменения в энергетической структуре Китая, зарабатывая постепенно, на уверенности. После начала войны те, кто вошел в игру, делают ставки на совсем другое: что конфликт не закончится быстро, и цены на нефть смогут еще расти.

Паника и спекуляции зачастую делают одно и то же. Одна и та же нефть — для вас это затраты, для других — прибыль. Разница лишь в том, на какой стороне цепочки вы стоите.

Те, кто заправляется, хотят скорее закончить, те, кто увеличивает запасы, — чтобы задержать процесс.

Новые возможности — не в старом проливе

История показывает, что каждая волна кризиса цен на нефть перераспределяет интересы в цепочке производства.

2022 год — яркий пример. После превышения цены на нефть 100 долларов, наиболее очевидными выгодоприобретателями стали нефтяные компании — так же, как и сегодня. Но настоящие структурные победители появились в области, которая тогда привлекала мало внимания:

Электромобили.

Цены на бензин 92-й марки, достигшие 9 юаней за литр, значительно повысили стоимость эксплуатации бензиновых автомобилей, и многие потребители начали пересчитывать экономику электромобилей и бензиновых машин.

Проникновение электромобилей уже шло по восходящей, поддерживаемое государственными субсидиями, технологическими достижениями и инфраструктурой зарядных станций, но высокий ценник на нефть в 2022 году стал более прямым стимулом, превращая тех, кто колебался, в покупателей.

Сегодня ситуация во многом похожа.

Цены на нефть снова превысили 100 долларов, и инвестиции в нефтяной и химический сектор — это самый инстинктивный ответ. Но если смотреть на два-три года вперед, то важнее не то, кто заработал на этом росте, а то, какие замещающие потребности он ускорит.

За последние тридцать лет мировая промышленность и торговая система функционировали на нескольких скрытых предпосылках: например, что энергетические ресурсы доступны в избытке, морские пути безопасны, цепочки поставок могут быть высоко глобализированы…

Проблема с проливом Хормуз могла возникнуть из-за войны, но географическая зависимость осталась. Все участники, связанные с энергетикой, вынуждены переоценивать свои риски.

За каждой пересчитанной статьей — новый бизнес. Замещение энергии, материалов, маршрутов, локализация цепочек поставок… «Независимость от нефти» становится все более крупной отраслью.

Будет ли цена на нефть падать обратно? Думаю, скорее всего. 90% иранской нефти тоже идет через пролив, и при длительной блокаде страна рискует остаться без своих запасов.

Но после каждого резкого скачка цена не возвращается к прежним уровням. Пересчитанные бюджеты не забываются, а перестроенные цепочки поставок — не разрушаются.

Повышение цен на нефть выше 100 долларов меняет не только ваши расходы на топливо. Это также меняет способы, которыми все считают свои бюджеты.