Люди, поддерживающие, хотят скорее закончить, а те, кто добавляет позиции, — чтобы всё затянулось подольше.

作者：Дэвид, Deep Tide TechFlow

Оригинал: Цены на нефть превысили 100 долларов: кто собирает “прибыль от войны”?

Сегодня цена на брентовскую нефть превысила 110 долларов, WTI — более 100 долларов.

Знаете ли вы, что в последний раз цена на нефть превышала 100 долларов в марте 2022 года, во время российско-украинской войны?

На этот раз — Иран. Американские и израильские воздушные удары, убийство Хаменея, фактическое закрытие пролива Ормуз. Пятая часть мировых морских перевозок нефти проходит через этот пролив, и сейчас среднесуточный трафик снизился с более чем 100 судов до единиц.

Источник: TradingView

Нефть не может выйти в море, хранилища переполнены, Ирак, Кувейт и ОАЭ начали закрывать скважины и сокращать добычу. В это время крупнейший в мире завод по сжижению природного газа в Катаре остановлен.

За неделю цена на нефть в США выросла на 35%, что стало крупнейшим за всю историю фьючерсной торговли с 1983 года ростом за одну неделю; министр энергетики Катара заявил, что при дальнейшем росте цена может достичь 150 долларов.

Для обычных людей эти цифры могут казаться далекими. Но в 24:00 по местному времени откроется окно регулировки цен на бензин внутри страны. 92-й бензин подорожает на 0,39 юаня за литр, заправка полной машины обойдется примерно на 20 юаней дороже. Это уже четвертое подряд повышение цен в этом году.

А заправочные станции — это лишь первая ступень, которую вы ощущаете.

Блокада пролива Ормуз, пробки в Чжунмутоу, Дунъань

300 нефтяных танкеров застряли в проливе Ормуз, а в 8000 километрах оттуда, в Чжунмутоу, в Дунъане, стоят длинные очереди грузовиков.

Нефть — это не только бензин. Это кровь всей промышленной системы. Пластмассы, химические волокна, резина, удобрения — все это продукты переработки нефти.

Закрытие пролива вызывает рост цен на нефть, и передача этого роста с Ближнего Востока в Юго-Восточную Азию занимает всего несколько дней.

По данным Southern Finance, за последнюю неделю в крупнейшем центре переработки пластмасс в Чжунмутоу началась паника закупок. В интернете повсюду можно увидеть фото “пробки на рынке пластмасс в Чжунмутоу”.

Этот рынок с годовым оборотом около триллиона юаней, покупатели боятся повышения цен и массово скупают товар, очереди грузовиков растянулись по окружающим дорогам. Самая крупная платформа по продаже пластмасс временно вышла из строя, 90 тысяч квадратных метров складских помещений почти заполнены, работники работают сверхурочно, чтобы освободить место.

Источник: Southern Finance

Также на месте меняются правила: цены обновляются только в тот же день, оплата — при отгрузке, предварительные заказы не принимаются. Цена меняется каждые час.

Насколько сильен рост?

Пластик PC, используемый для корпусов телефонов и фар автомобилей, с минимальной цены в прошлом году 10 000 юаней за тонну вырос до 14 000 юаней, за неделю — на 40%; одна из крупнейших химических компаний мира, BASF, объявила о повышении цен на добавки для пластмасс на 20%.

Верхнеуровневые химические предприятия ограничивают объемы производства и продаж, чтобы удержать цены. Производственные предприятия не хотят принимать такие цены, но боятся, что завтра будет еще дороже.

На самом деле, все не так сложно:

Рост цен на нефть — это рост стоимости сырья для химической промышленности, а затем — рост цен на пластмассы, что в конечном итоге отражается на стоимости ваших смартфонов, спортивной обуви и бутылок с водой. От скважины до полки — эта цепочка короче, чем кажется большинству. АЗС — лишь первая ступень, которую вы ощущаете, но не последняя.

Последний раз подобный рост цен наблюдался во время войны в Украине в 2022 году.

Тогда цена на нефть также превысила 100 долларов, и цены росли целый год, а мировые фондовые рынки падали с начала до конца года. Многие до сих пор помнят, как 92-й бензин стоил уже 9 юаней.

Кто-то заправляется, кто-то накапливает

В 24:00 по местному времени откроется окно регулировки цен на бензин. 92-й ожидается подорожает на 0,39 юаня за литр, 95-й — на 0,41 юаня. Полная заправка на 50 литров 92-го обойдется примерно на 20 юаней дороже. Это уже четвертое повышение цен подряд в этом году.

Завтра утром вы заплатите больше, заправляясь. Но сегодня кто-то уже считает прибыль.

3 и 4 марта впервые в истории Китайская нефтяная компания, Sinopec и China National Offshore Oil Corporation (CNOOC) одновременно подняли цены на акции на два дня подряд. Из 48 нефтегазовых компаний 28 достигли лимита роста, весь сектор окрасился в красный.

Китайская нефтяная корпорация (CNPC) превысила рыночную капитализацию в 2,4 трлн юаней, вернувшись на первое место по стоимости среди A-акций.

На самом деле, три крупнейшие нефтяные компании уже тихо росли три года. С начала 2023 года CNPC выросла на 210%, CNOOC — на 232%.

Но эти три года рост был медленным и тихим, большинство людей этого не заметили. В 2007 году, когда CNPC вышла на биржу по цене 48 юаней, эта волна медленного роста за три года помогла мелким инвесторам, которые держали акции почти двадцать лет, постепенно возвращаться к исходной точке.

Война — это как поджечь уже тлеющую нитку, которая горела три года, и швырнуть ее в пороховую бочку.

Химический сектор — это тоже та же история.

Инвестиции в химические компании начали расти еще с прошлого года: объем ETF на химическую промышленность увеличился с 2,5 млрд юаней до 25,7 млрд, вырос в десять раз. После начала войны темп ускорился: за пять торговых дней чистый приток средств составил 31,3 млрд юаней, а ежедневные заявки на покупку ETF по химии превышали 300 миллионов единиц.

В секторе нефти и газа с начала года вложено более 8 млрд юаней, многие инвестиционные фонды начали активно запускать новые продукты, связанные с нефтью и газом.

Медленный рост в течение года превратился в гонку при начале войны.

Если пройти дальше по цепочке, то финансовый рынок тоже думает о том же, что и рынок пластмасс в Чжунмутоу. 3 марта фьючерсы на пластмассы выросли на 6%, а цена на полимер PP достигла лимита роста в течение дня.

И фьючерсы растут, и спотовый рынок тоже. Торговцы накапливают запасы, а инвесторы начинают тихо вкладываться в акции химической промышленности.

Кто-то скупает сырье для пластмасс, чтобы заработать на разнице цен, кто-то покупает фьючерсы на пластмассы, чтобы заработать на волатильности, кто-то вкладывается в ETF на химические компании… Вся цепочка — каждый сегмент делает ставки.

Те, кто инвестировал в три крупнейшие нефтяные компании за последние три года, возможно, ориентировались на долгосрочные изменения в энергетической структуре Китая, зарабатывая постепенно, на уверенности. После начала войны те, кто вошел в игру, делают ставки на совсем другое: что конфликт не закончится быстро, и цены на нефть смогут еще расти.

Паника и спекуляции часто делают одно и то же действие. Одна и та же нефть — для вас это затраты, для других — прибыль. Разница в том, на какой стороне цепочки вы стоите.

Те, кто заправляется, хотят скорее закончить, а те, кто увеличивает запасы, — чтобы задержать процесс.

Новые возможности — не в старом проливе

История показывает, что каждый новый ценовой кризис нефти перераспределяет интересы в цепочке производства.

2022 год — яркий пример. После превышения цены в 100 долларов, наиболее очевидными выгодоприобретателями стали нефтяные компании — так же, как и сегодня. Но настоящими структурными победителями стали те, кто тогда мало обращал на это внимания:

Новые энергетические автомобили.

Цены на бензин 92-го выросли до 9 юаней за литр, что значительно повысило стоимость эксплуатации бензиновых машин, и многие потребители начали пересчитывать экономику электромобилей и бензиновых авто.

Проникновение новых энергетических автомобилей уже шло по восходящей, благодаря государственным субсидиям, технологическому прогрессу и инфраструктуре зарядных станций. Но в 2022 году высокий уровень цен на нефть стал более прямым стимулом, подтолкнув тех, кто колебался, к покупке.

Сегодня ситуация во многом похожа.

Цены на нефть снова превысили 100 долларов, и приток инвестиций в нефтяной и химический сектор — это естественная реакция. Но если смотреть на два-три года вперед, то не столько важно, кто заработал на этом росте, сколько то, какие замещающие потребности он ускорит.

За последние тридцать лет глобальная производственная и торговая системы основывались на нескольких скрытых предположениях: что энергетика будет достаточно обеспечена, что морские пути безопасны, что цепочки поставок могут быть высоко глобализированы…

Проблема с Ормузским проливом возникла из-за войны, но географическая зависимость осталась. Все участники, связанные с энергетикой, вынуждены переоценивать свои риски.

За каждой пересчитанной статьей — новая бизнес-возможность. Замещение энергии, материалов, маршрутов, локализация цепочек поставок… Само “независимость от нефти” становится все более крупной отраслью.

Вернется ли цена на нефть к прежним уровням? Думаю, скорее всего, да. Иран, экспортирующий около 90% своей нефти через пролив, может сам оказаться без нефти, если закроет его надолго.

Но после каждого резкого скачка цена не возвращается к прежним уровням. Пересчитанные бюджеты остаются, и цепочки поставок — тоже.

Повышение цен на нефть выше 100 долларов — это не только ваши расходы на топливо. Это также способ, которым все пересчитывают свои стратегии.