После передачи эстафеты Баффету, первый открытый письмо акционерам Абеля не смогло повысить доверие рынка, акции Berkshire(BRK.A.US,BRK.B.US) оказались под давлением

Беркшир (BRK.A.US, BRK.B.US) опубликовала результаты за четвертый квартал и первое письмо акционерам после назначения генерального директора Абеля, после чего цена акций резко снизилась в понедельник, а реакция рынка была прохладной. Акции класса А упали примерно на 4,9% до 720 000 долларов, а акции класса В — на 4,91% до 480,17 долларов.

В отчете указано, что операционная прибыль компании за четвертый квартал снизилась по сравнению с прошлым годом на 30%. Даже исключая влияние валютных колебаний и частичных убытков по гудвиллу, скорректированная операционная прибыль все равно снизилась почти на 20%. Среди прочего, прибыль по страховым операциям упала более чем на 50% по сравнению с прошлым годом, а компания одновременно намекает, что ситуация в основном бизнесе по имущественному и аварийному страхованию становится все более сложной.

Влияние на результаты привело к тому, что аналитик KBW Meyer Shields снизил прогноз прибыли на 2026 и 2027 годы до 30 610 и 32 290 долларов на акцию класса А соответственно, что на примерно 5% и 4% ниже предыдущих ожиданий, при этом сохранил рейтинг «отставание от рынка» и целевую цену в 695 миллионов долларов.

Несмотря на то, что Абель в письме акционерам откровенно обсудил основные направления деятельности компании и пообещал продолжать корпоративную культуру, созданную Баффетом за последние 60 лет, что получило одобрение части долгосрочных инвесторов, политика в области капиталовложений не претерпела изменений. Компания с мая 2024 года продолжает не выкупать акции, и в четвертом квартале 2025 года, а также в январе 2026-го не было сделано новых выкупов. Абель также заявил, что в настоящее время не планируется выплата дивидендов.

Это означает, что рекордный запас наличных средств Беркшира в 373 миллиарда долларов может продолжать расти, если только цена акций не упадет значительно или не появятся крупные возможности для слияний и поглощений. В начале января компания потратила около 9,5 миллиарда долларов на приобретение химического бизнеса Western Oil. Что касается дивидендов, Абель отметил, что по сравнению с выплатой дивидендов, сохранение прибыли приносит акционерам большую долгосрочную ценность.

Некоторые инвесторы изначально ожидали, что новый генеральный директор будет более активно возвращать деньги акционерам, например, предложит программу выкупа акций на сумму до 50 миллиардов долларов, однако такие меры пока не были реализованы. В настоящее время около 127 миллиардов долларов наличных средств находятся в материнской компании, что позволяет более гибко использовать их для выкупа или дивидендных выплат, тогда как большая часть оставшихся средств хранится в страховых дочерних компаниях, подчиняющихся более строгому регулированию.

Кроме того, в отчете за четвертый квартал скрыта информация о списании гудвила на сумму около 1,6 миллиарда долларов, которая не была явно указана в пресс-релизе, а размещена в приложении к отчету 10-K, что вызвало путаницу у некоторых инвесторов. Абель не проводил телефонную конференцию по итогам отчета и заявил, что продолжит традицию Баффета не проводить квартальные пресс-конференции, считая это более соответствующим долгосрочной инвестиционной философии компании.

Аналитики отмечают, что в условиях слабого роста выручки, скромных перспектив прибыли и неэффективного использования огромных наличных средств, в краткосрочной перспективе Беркшир вряд ли сможет получить более высокую рыночную премию. Согласно текущим ожиданиям рынка, операционная прибыль компании в этом году практически не вырастет.