Инвестиальный ореол Лондона потускнел из-за войны

В качестве лорда Стивена Картер, генерального директора Informa, британской компании, занимающейся данными и торговыми выставками, которая переехала в Объединённые Арабские Эмираты в прошлом году, её акции выросли на 30 процентов за шесть месяцев. На своем дне рынка в ноябре она представила первый слайд: «Добро пожаловать в Дубай!»

Это показывает, что никогда не знаешь заранее. Инвестиционная ставка Informa на потенциал Дубая казалась менее обоснованной на этой неделе: в понедельник её акции резко упали после того, как Иран отреагировал на бомбардировки США и Израиля, атаковав страны Персидского залива ракетами и дронами. Это остановило рост индекса FTSE 100 за последний год, при этом энергетическая компания BP оказалась одним из немногих участников индекса, получивших выгоду.

Этот контраст соответствует изменению настроений инвесторов, которое стимулировало британский фондовый рынок перед атакой. Деньги уходили из технологий, программного обеспечения и бизнес-услуг в капиталоемкие сектора, такие как банки, энергетика, горнодобывающая промышленность и оборона. Старые индустриальные лидеры FTSE 100, включая BP, вновь вошли в моду для инвестиций.

BP входит в число так называемых акций Halo (с тяжелыми активами, низким уровнем устаревания), о которых говорят Goldman Sachs и другие. Вместе с оборонными подрядчиками, такими как BAE Systems, и горнодобывающими компаниями, например Rio Tinto, они выиграли не только от этого изменения, но и от диверсификации глобальных инвесторов, уходящих из США. После нескольких лет недооценки, в 2025 году FTSE 100 превзошел по общей доходности индекс S&P 500.

Британский индекс претерпел изменения. Группа рекламных услуг WPP, участник с 1998 года, вышла из индекса в декабре, а компании, связанные с программным обеспечением и услугами, пострадали из-за опасений по поводу ИИ. Акции Relx, юридической и бизнес-информационной группы, упали более чем на 30 процентов за год, а London Stock Exchange Group, богатая данными, также пострадала.

Неопределенность, вызванная войной в Иране, делает невозможным предсказать, что будет дальше. Отступление от риска играет на руку некоторым секторам FTSE 100. Rolls-Royce, один из лучших показателей за последние два года, на этой неделе столкнулся с опасениями по поводу авиакомпаний и авиации, но также может выиграть от увеличения оборонных расходов.

FTSE 100 — плохой показатель экономики Великобритании. Его участники обычно глобальны, получая только 22 процента продаж из Великобритании (меньше, чем из Северной Америки). Fresnillo, крупнейший в Мексике производитель золота, показал наивыскую доходность в индексе в прошлом году, что отражает долгую историю Лондона как финансового центра для глобальных горнодобывающих и сырьевых компаний.

Но даже более ориентированный на Великобританию индекс FTSE 250, в составе которого более половины доходов приходится на Великобританию и 70 процентов — на Европу, показывает лучшие результаты. Глобальные инвесторы проснулись к корпоративным возможностям в Великобритании: по данным Goldman Sachs, ежемесячные потоки в британские акции в этом году достигли максимума с 2018 года.

Цикл пассивных инвесторов, все больше вкладывающих в американские индексные фонды для получения более высокой доходности, начал разворачиваться. Управляющий хедж-фондами сэр Пол Маршалл пять лет назад писал, что Лондон «на грани превращения в нечто вроде Юрского парка», но, как в фильме Стивена Спилберга, динозавры оживляются.

Это создало улучшенное настроение в финансовом центре, хотя и не в широкой британской экономике, до этой недели. Рынок с двузначной годовой доходностью и растущей динамикой не только выгоден инвесторам, но и делает Лондон более привлекательным как финансовый центр. Меньше компаний могут чувствовать необходимость переезда в США, а Лондон скорее выберут для первичных публичных размещений.

Что же будет дальше? Великобритания едва ли единственная, кто пострадал от войны: неопределенность сотрясает мировые рынки на этой неделе. Но нестабильность в Персидском заливе напрямую влияет на британские хедж-фонды и институты с сотрудниками там, а также на компании, такие как Informa. Хотя регион составляет всего 10 процентов её бизнеса по живым мероприятиям, он растет.

Даже если ситуация стабилизируется, сила Halo FTSE 100 останется смешанной благословением. Великобритании нужно продолжать развивать высокотехнологичные и биотехнологические компании: например, Zeneca вошла в индекс в 1993 году после отделения от Imperial Chemical Industries, классической акции Halo. AstraZeneca сейчас — самая ценная компания в Британии, её стоимость почти 240 миллиардов фунтов стерлингов на этой неделе.

Но прошло так много времени с тех пор, как Лондон показывал мировые рекорды доходности, и компании получали награды за рост прибыли, что даже война на Ближнем Востоке не может полностью испортить настроение. Halo на этой неделе потускнел, но все еще есть надежда, что он снова засияет.

john.gapper@ft.com