Есть ли у биткойна четырехлетний цикл?

Сразу перейду к окончательному выводу: пока комиссионные доходы майнеров биткойна не превысят системное вознаграждение за блок, биткойн будет сохранять четырехлетний цикл взлетов и падений; только когда комиссии составят более 50% от вознаграждения за блок, этот четырехлетний цикл постепенно ослабнет, а после их уравнивания цикл полностью исчезнет. Фундаментальная основа ценообразования биткойна — это фактически стоимость добычи.

Логика проста: даже если мощность майнеров постоянно升级развивается и становится все сильнее, размер вознаграждения за каждый блок биткойна фиксирован — нет ситуации, когда кто-то с большей мощностью получит больше монет. Даже если один майнер контролирует всю мощность пула, при добыче каждого блока фиксированно получается 3.125 биткойна — это запрограммировано в правилах.

Давайте посчитаем наглядный пример: сейчас цена биткойна около 70 000 долларов за монету, сеть производит один блок каждые 10 минут, то есть каждые 10 минут на рынке из ничего возникает 3.125 × 7 = 218 750 долларов майнерского дохода. Это много? На самом деле, нет.

Посмотрев на предыдущие циклы, можно увидеть: в предыдущем цикле, когда биткойн достиг пика в 69 000 долларов, вознаграждение за блок было 6.25 монет, стоимость одного блока составила 69 000 × 6.25 = 431 250 долларов; когда биткойн в прошлом году поднялся до 126 200 долларов, стоимость блока также достигла 126 200 × 3.125 = 394 375 долларов. Из этого видно, что когда стоимость блока каждые 10 минут достигает примерно 400 000 долларов, это сигнал перегрева рынка биткойна и вершины движения.

Посмотрим в обратном направлении на дно медведьего рынка: когда биткойн упал до 15 500 долларов, доход майнера за блок составил всего 15 500 × 6.25 = 96 875 долларов, это абсолютное дно рынка; на вершине бычьего рынка 2017 года цена биткойна была 19 800 долларов, вознаграждение за блок 12.5 монет, стоимость одного блока достигалась 19 800 × 12.5 = 247 500 долларов; в конце 2018 года на дне медведьего рынка минимальная цена 3155 долларов, минимальный доход майнера за блок составил всего 3155 × 12.5 = 39 437.5 долларов.

Можно четко увидеть закономерность: минимальная стоимость дохода от каждого блока биткойна ежегодно стабильно растет. Основываясь на этой логике, можно определить, что в будущем стоимость выпуска одного блока биткойна абсолютно не упадет ниже 100 000 долларов — потому что как только упадет ниже, майнеры потеряют прибыль при добыче и, вероятнее всего, выключат оборудование, сеть не сможет поддерживаться, поэтому 100 000 долларов — это стандарт дна медведьего рынка.

На умеренной стадии, когда рынок не слишком активен и не застойный, стоимость одного блока будет держаться в диапазоне 200-250 000 долларов.

Посмотрим дальше на движение после халвинга: в 2028 году биткойн снова сократится вдвое, вознаграждение за блок упадет до 1.5625 монет. По предыдущему стандарту расчета, когда рынок активен, цена монеты достигнет 400 000 ÷ 1.5625 = 256 000 долларов, на умеренной стадии 128 000-160 000 долларов, дно медведьего рынка около 63 897 долларов; при следующем халвинге в 2032 году вознаграждение за блок сократится до 0.78125 монет, чтобы майнеры достигли дохода в 200 000 долларов на умеренной стадии, цена биткойна должна подняться до 200 000 ÷ 0.78125 = 256 000 долларов.

Сейчас есть еще одни ключевые данные: комиссии за каждый блок биткойна составляют всего около 0.01 монет, их удельный вес в вознаграждении за блок ничтожно малый, далеко не достаточно для влияния на цикл. По этой тенденции, вплоть до первой половины этого столетия майнерам трудно будет достичь 50% комиссий от вознаграждения за блок, что означает, что четырехлетний цикл взлетов и падений биткойна не исчезнет на протяжении длительного времени.