СЕНСАЦИЯ! SEC и CFTC совместно выпустили новые правила классификации криптоактивов, впервые четко определили пять категорий и границы между ценными бумагами и не-ценными бумагами!

Сегодня американские SEC и CFTC выпустили исторический интерпретационный документ (RIN 3235-AN56 / 3038-AF67), впервые систематически установив официальную структуру классификации криптоактивов. Это означает, что многолетняя неясная эпоха "регулирования как правоприменения" вскоре закончится, а пути соответствия требованиям наконец-то станут ясными.

1. Пять категорий, законодательное обращение различается

Категория Основной критерий Регуляторная юрисдикция Типичные примеры

Цифровые товары Стоимость происходит из самой блокчейн-сети, не зависит от усилий команды CFTC BTC, ETH, SOL, XRP, ADA, DOGE, LINK, AVAX и еще 16 (список впервые уточнен)

Цифровые коллекции Коллекционная стоимость, стоимость происходит из рыночного спроса и предложения и культуры Не-ценные бумаги NFT (CryptoPunks), meme coin (WIF), фан-токены, скины в игры

Цифровые инструменты Практические функции, такие как членство, билеты, доменные имена Не-ценные бумаги ENS домены, CoinDesk NFT билеты на конференцию

Стейблкоины Стейблкоины платежная, соответствующие "Закону GENIUS", прямо исключены из определения ценных бумаг По ситуации USDC и другие лицензированные стейблкоины соответствуют требованиям, остальные ждут

Цифровые ценные бумаги Традиционные финансовые активы в блокчейне, по сути остаются ценными бумагами SEC Токенизированные акции, облигации

2. Ключевой критерий: когда не-ценные бумаги становятся ценными бумагами?

Основной критерий - это тест Howey: если команда проекта при выпуске обещает "полагаясь на наши усилия вы заработаете деньги", то этот токен классифицируется как выпуск ценных бумаг (требует регистрации SEC или освобождения).

Но статус ценной бумаги не является постоянным - как только команда проекта выполнит обещание или явно от него откажется, токен развязывается с ценными бумагами. Например, ICO ETH когда-то мог быть выпуском ценных бумаг, но торговля на вторичном рынке сегодня не является торговлей ценными бумагами.

3. Четко определены три распространенных действия: ни одно не составляет торговлю ценными бумагами

· Майнинг: индивидуальный майнинг или присоединение к пулу майнинга - это автоматическое вознаграждение от протокола, не связано с основными управленческими усилиями других лиц, торговля не-ценными бумагами.

· Стейкинг: собственные ноды, делегирование третьей стороне, даже использование протоколов жидкого стейкинга, таких как Lido - это не торговля ценными бумагами. stETH - это просто квитанция, не ценная бумага.

· Эирдроп: пользователи не платили вознаграждение (не потратили деньги), не соответствуют первому условию Howey "инвестирование денег", поэтому это не выпуск ценных бумаг.

4. Гигантский сдвиг в режиме регулирования: от "регулирования как правоприменения" к "правилам на первом месте"

SEC в документе признал, что прошлый способ определения границ через судебные иски привел к неопределенности в отрасли и подавлению инноваций. Впредь будет строго следовать этой системе при решении вопроса о преследовании, что означает, что ожидания от регулирования наконец-то станут ясными.

5. Разделение труда между SEC и CFTC впервые ясно

· Цифровые товары → CFTC (BTC, ETH и т.д.)

· Цифровые ценные бумаги → SEC (токенизированные акции и т.д.)

Обе стороны запустили совместную инициативу "Project Crypto", унифицировав систему правил, значительно снизив затраты на соответствие требованиям и устранив самые большие препятствия для входа учреждений.

Резюме

Этот документ - это не временная политика, а впервые принятая федеральным регулятором США система правовой идентификации, специально разработанная для криптоактивов. Отныне команды проектов могут самостоятельно проверить атрибуты токенов, биржи могут четко определить соответствие листингу, а инвесторы смогут яснее судить о рисках.

Дверь соответствия требованиям криптомира медленно открывается.