Почему акции солнечной энергетики сейчас падают

Акции солнечной энергетики пережили тяжелые две недели на рынке: компании, такие как JinkoSolar (JKS 5.64%), потеряли почти треть своей стоимости, а Canadian Solar (CSIQ 28.24%) снизились более чем на 20%. Также Maxeon Solar Technologies (MAXN 8.22%), SunPower (SPWR +0.00%) и Enphase Energy (ENPH 1.25%) упали примерно на 10%.

Что вызывает падение и близка ли восстановление? С учетом выхода мировой экономики из пандемии ответ усложняется.

Данные JKS по YCharts

Цены под давлением

Одним из факторов, повлиявших на солнечные акции за последние недели, стала новость о том, что рост затрат негативно сказывается на прибыли производителей. Цены на поликремний остаются высокими из-за ограниченности глобальных запасов. Транспортные расходы также были названы препятствием в недавнем отчете Canadian Solar.

Тенденции можно увидеть на графиках валовой маржи и чистой прибыли Canadian Solar ниже. Видно, что валовая маржа стабильно снижается со временем, и это уже приближает компанию к чистому убытку.

Данные по валовой прибыли CSIQ (квартальная) по YCharts

Рост затрат на поликремний и транспорт в основном вне контроля солнечных компаний, поэтому снижение затрат может занять некоторое время, и у производителей практически нет возможности повышать цены.

Высокие процентные ставки — это вопрос времени

Проекты в области солнечной энергетики сильно зависят от низких процентных ставок для финансирования, поэтому неудивительно, что с ростом опасений инвесторов по поводу повышения ставок акции солнечной энергетики падают. На этой неделе стало известно, что Федеральная резервная система готова к “сокращению” покупок финансовых активов, то есть к уменьшению программы покупки активов, уже в конце этого года. Это может привести к росту процентных ставок и сделать проекты в области солнечной энергетики менее финансово привлекательными.

Это часто происходит в солнечной индустрии. Падение ставок способствует росту акций, а их повышение — снижению. За последние недели эти акции оказались на неправильной стороне изменения ставок.

Источник изображения: Getty Images.

Страх перед Китаем

Нельзя игнорировать, что опасения по поводу тарифов или других торговых ограничений на товары из Китая также повлияли на акции. Администрация Байдена запретила импорт солнечных материалов из Синьцзяна и оказала давление с целью введения тарифов на дополнительные солнечные импортные товары.

Также стоит учитывать недавние меры китайского правительства по ограничению деятельности технологических компаний и операторов образования, которые считаются важными для национальных интересов. Китайские солнечные компании всегда работали при поддержке государственных банков и местных властей, но существует риск, что эта поддержка может быть отменена или условия поддержки изменятся.

Инвесторы сейчас по праву опасаются вкладывать в Китай, а JinkoSolar, Canadian Solar и Maxeon сильно зависят от своих китайских операций.

Тем не менее, есть и позитивные новости для солнечных компаний

За индустрией солнечной энергетики стоят несколько факторов, которые могут помочь преодолеть описанные выше трудности. Один из них — более дружественное к солнечной энергетике руководство в Белом доме, которое недавно предложило налоговые льготы на сумму 300 миллиардов долларов для чистой энергии, включая солнечную. Президент Байден также хочет инвестировать в новые рабочие места в США и стимулировать инновации для дальнейшего снижения затрат.

Налоговые стимулы способствуют привлечению миллиардных инвестиций в солнечную энергию и смежные технологии, такие как хранение энергии. По данным IB Centre, в 2021 году в солнечную энергию по всему миру будет инвестировано 80 миллиардов долларов.

Глобально инвестиции в солнечные проекты растут в Китае, Индии, Японии и даже на Ближнем Востоке. В большинстве случаев солнечная энергия выигрывает благодаря низкой стоимости, превосходя уголь, ядерную энергию и природный газ. Пока эти тенденции продолжаются, индустрия будет расти. Но, как показали последние недели, в краткосрочной перспективе это будет волнообразный путь.