3 сигнала покажут, является ли нефтяной шок в Иране просто кратковременным явлением — или новой нормой

ForkLibertarian

2026-03-22 05:54:10

Феликс Везина-Пуасье

Выше $100 за баррель: как распознать «вторичные» эффекты до того, как они повлияют на ваш портфель

Конечный результат конфликта в Иране зависит от реакции Ирана, сплоченности руководства и готовности вернуться к переговорам.

Когда информация о конфликте в Иране неполная, а новости движут рынки в реальном времени, инвесторам нужен четкий каркас для интерпретации событий, а не реакция на каждое развитие. В условиях макрошока важны три переменные: масштаб, длительность и вторичные эффекты.

В конфликте в Иране уже очевиден масштаб нарушений. Ограничения на движение через Ормузский пролив сокращают значительную часть мировых запасов нефти и других стратегических материалов с международных рынков. Длительность конфликта остается неопределенной. Продолжаются атаки на энергетическую инфраструктуру, судоходство еще не нормализовалось, и Иран дал понять о своей готовности и способности к эскалации, включая возможные минные операции в проливе.

Хотя американские чиновники высказывали возможность приостановки военных действий, исход конфликта зависит от реакции Ирана, сплоченности руководства и готовности к переговорам. Стратегически, затягивание нарушений увеличивает рычаги Тегерана. Когда время критично, отсутствие срочности к деэскалации само по себе является сигналом.

В конечном итоге, вторичные эффекты будут зависеть от взаимодействия масштаба и длительности. Кратковременное нарушение может вызвать временную волатильность цен на энергоносители. Длительный шок повлечет за собой более широкие последствия для мировой экономики, центральных банков и позиций инвесторов.

Влияние на мировую экономику

Длительный энергетический шок будет иметь глубокие и долгосрочные макроэкономические последствия. Пока транзит через Ормуз остается ограниченным, а региональная инфраструктура продолжает подвергаться атакам, риски для цен на нефть, скорее всего, останутся с уклоном вверх. Напротив, устойчивое снижение цен потребует явных признаков деэскалации, таких как увеличение пропускной способности танкеров и снижение числа атак на энергетические объекты. Частичные решения или временные обходные пути, скорее всего, лишь кратковременно стабилизируют рынки.

Энергетика — ключевой фактор для транспорта, производства и цен на товары. Товары — это «быстро движущаяся» составляющая инфляции, которая реагирует быстрее, чем услуги, на которые влияют такие «медленные» факторы, как расходы на жилье и рынок труда. Хотя товары составляют меньшую часть потребительских корзин, они disproportionately влияют на волатильность инфляции. Поэтому шоки на товарных рынках могут быстрее передаваться в общую инфляцию, чем изменения в бизнес-цикле.

Однако мировая экономика входит в этот эпизод в иной позиции, чем во время энергетического шока 2022 года после вторжения России в Украину. До эскалации в Ближнем Востоке рост в США улучшался, но с относительно слабой базы. Этот фон говорит о том, что вторичные эффекты могут быть менее выраженными в этот раз. У работников сейчас меньше рычагов для требования повышения зарплат, что снижает риск того, что инфляционный скачок, вызванный энергоресурсами, станет самоподдерживающимся.

Читайте: Moody’s говорит, что рецессия будет трудно избежать, если цены на нефть останутся высокими еще несколько недель

Центральные банки и товарные шоки

На данном этапе рынки сталкиваются с товарным шоком, а не с стагфляцией. Это важно. Экономическая теория предполагает, что политики часто должны игнорировать шоки с предложения для поддержки роста.

Но управление рисками требует осторожности со стороны центральных банков. Опыт после пандемического всплеска инфляции сделал их более чувствительными к риску того, что инфляционные ожидания могут выйти из-под контроля. Пока не станет яснее, как долго продлится энергетический шок и как он повлияет на цены, решения будут преимущественно осторожными.

Три сигнала, за которыми стоит следить инвесторам

Конфликт в Иране подтверждает необходимость держать реальные активы в долгосрочных портфелях.

Инфляционные ожидания будут критическими: краткосрочные ожидания, скорее всего, будут следовать за ценами на энергоносители, но более долгосрочные показатели, такие как 1-летние, 1-летние форвардные инфляционные свопы и 5-летние ожидания, дадут более ясное представление о том, считают ли рынки, что инфляционные риски закрепились. Устойчивый рост этих индикаторов, скорее всего, вызовет более жесткую реакцию центральных банков.
Корреляции между разными классами активов дают актуальный ориентир для интерпретации шока. Если цены на нефть и доходность казначейских облигаций США продолжают расти вместе, рынки, вероятно, закладывают инфляционный импульс. Обратная ситуация — снижение доходностей при сохранении высоких цен на нефть — сигнализирует о росте спроса на безопасные активы и опасениях замедления экономики. Взаимосвязь между акциями и доходностью облигаций также важна. Негативная корреляция, как сейчас, говорит о доминировании опасений инфляции, тогда как положительная — о приоритетах роста.
Валютные пары: есть точка, когда рост цен на товары начнет приводить к разрушению спроса, что негативно скажется на росте. Эти пары: австралийский доллар (AUDUSD) против швейцарского франка (USDCHF) и канадский доллар (USDCAD) против японской иены (USDJPY). Эти валютные пары помогают инвесторам оценить баланс между силой товарных рынков и спросом на безопасные активы. Когда мы увидим изменение в этих парах, это будет сигналом, что рынок переходит от оценки более высокой инфляции к ожиданиям снижения роста.

Конфликт в Иране подтверждает необходимость держать реальные активы в долгосрочных портфелях. В мире с более частыми и продолжительными инфляционными шоками портфель, включающий товары, энергетическую инфраструктуру и облигации, привязанные к инфляции, может обеспечить диверсификацию. Для более гибких инвесторов товарные цены могут получить долгосрочную поддержку и пережить менее глубокие коррекции, поскольку перебои в поставках стимулируют страны на накопление стратегических материалов.

Феликс Везина-Пуасье — главный стратег по глобальной стратегии по активам в Daily Insights, сервисе BCA Research. Следите за ним в LinkedIn и X.

Подробнее: Криптовалюты и доллар выигрывают на конфликте в Иране. Вот почему.

Плюс: Moody’s говорит, что рецессия будет трудно избежать, если цены на нефть останутся высокими еще несколько недель

Феликс Везина-Пуасье

Этот материал подготовлен MarketWatch, который управляется компанией Dow Jones & Co. MarketWatch публикуется независимо от Dow Jones Newswires и The Wall Street Journal.

(КОНЕЦ) Dow Jones Newswires

21.03.2026 12:06 ET

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .