Крупнейшее в истории высвобождение запасов нефти, почему цена на нефть по-прежнему выше 100?

Наибольший за историю выпуск стратегических запасов нефти, почему цена всё равно превышает 100 долларов?

4 миллиарда баррелей. Это самый крупный за 50 лет с момента основания Международного энергетического агентства (МЭА) однократный выпуск стратегических нефтяных запасов 32 странами-членами. 11 марта МЭА объявило о таком решении, и в тот же день цена на брентовую нефть закрылась на уровне 90,42 доллара за баррель. Спустя 12 дней цена превысила 107 долларов.

Все началось 28 февраля. После совместных ударов США и Израиля по Ирану, Иран пригрозил атаковать нефтяные танкеры, проходящие через Ормузский пролив, что практически парализовало одну из важнейших транспортных артерий мировой нефти. Согласно данным МЭА, фактический пропуск через пролив составляет менее 10% довоенного уровня. Цена на брентовую нефть с примерно 65 долларов за баррель выросла до 119,5 доллара в течение дня 9 марта, что за две недели дало рост почти на 80%.

На этом фоне МЭА задействовало своё самое мощное оружие. Вопрос в том, почему оно так и не было использовано?

Математический миф о 4 миллиардах баррелей

4 миллиарда баррелей звучит как огромная цифра, но если представить их в контексте пробоины в Ормузском проливе, пропорции выглядят совершенно иначе.

За 50 лет истории МЭА было использовано всего пять раз стратегических запасов, и этот случай — шестой. Общий объем первых четырех выпусков составил около 352,7 миллиона баррелей (1991 — Первая война в Персидском заливе — около 50 миллионов баррелей, 2005 — ураган Катрина — 60 миллионов, 2011 — гражданская война в Ливии — 60 миллионов, 2022 — война между Россией и Украиной — 182,7 миллиона). Этот раз — 4 миллиарда — превышает сумму всех предыдущих вместе взятых.

Но масштаб не равен достаточности.

Среднесуточный объем прохода через Ормузский пролив до войны составлял около 20 миллионов баррелей нефти и нефтепродуктов, что составляет 25% мировой морской торговли нефтью. Согласно заявлению Министерства энергетики США, 172 миллиона баррелей будут выпущены в течение 120 дней. При таком темпе среднесуточный выпуск МЭА всего около 3,3 миллиона баррелей, что покрывает лишь 17% пробоины. По оценкам JPMorgan, цитируемым Al Jazeera, максимальная возможная добыча стран-членов МЭА — около 1,2 миллиона баррелей в день, что явно недостаточно для восполнения разрыва.

Для более наглядного понимания: согласно мартовскому отчету МЭА, глобальное суточное потребление нефти составляет примерно 103 миллиона баррелей. Если сразу влить на рынок все 4 миллиарда баррелей, этого хватит менее чем на 4 дня.

Когда действительно помогали «открывать шлюзы»?

Результаты пяти выпусков запасов МЭА за 50 лет делятся на две категории.

1991 — Первая война в Персидском заливе. В день объявления выпуска цена на нефть упала примерно на 20%, а за последующую неделю — на треть. 2005 — после урагана Катрина рынок быстро стабилизировался. В обоих случаях есть общий признак: источник перебоев в поставках восстанавливается. В случае войны в заливе — начавшиеся бомбардировки означали, что нефтяные месторождения в Кувейте могут восстановиться, а после урагана Катрина — нефтеперерабатывающие заводы постепенно возобновляли работу.

Противоположные случаи — 2022 год. После начала войны между Россией и Украиной МЭА выпустило 182,7 миллиона баррелей, но после объявления цена на брент не упала, а выросла, достигнув 113 долларов, и только спустя несколько месяцев начала медленно снижаться. Причина проста: у России нет быстрого сценария восстановления поставок.

Ситуация 2026 года больше напоминает 2022-й, чем 1991-й. Ормузский пролив остается полузакрытым, и у Ирана нет признаков прекращения конфликта. Как отмечает аналитик Стэнфордского университета Максим Сонин, «это не панацея, рынок торгует ожиданиями, а сейчас они склоняются к опасениям». Экономист Массачусетского университета Грегор Семениук прямо говорит: «Выпуск — это только временное облегчение, как только запасы исчерпаны, активность снова возрастет».

Главное для цен — не сколько баррелей выпущено, а устранена ли причина перебоев в поставках. Запасные ресурсы — это не «подпитка нефти», а «покупка времени». Ограниченными ресурсами меняется переговорная позиция и возможность переброски альтернативных маршрутов. Если время куплено, но причина перебоя не устранена, цены продолжат расти.

Сколько еще осталось в арсенале?

Это поднимает более долгосрочный вопрос: после многократных «покупок времени» запасов хватает ли им самим?

Стратегические запасы нефти США (SPR) — крупнейшие в мире государственные аварийные запасы. Согласно данным Управления энергетической информации США (EIA), пик запасов был достигнут в конце 2010 года — 727 миллионов баррелей. В 2022 году администрация Байдена, чтобы справиться с ростом цен на нефть из-за войны в Украине, выпустила около 180 миллионов баррелей, и к июню 2023 года запасы снизились до 347 миллионов — минимального уровня с 1983 года. После более чем двух лет пополнения к марту 2026 года запасы восстановились примерно до 415 миллионов баррелей.

Теперь из этих 415 миллионов баррелей снова планируется выпустить 172 миллиона. После этого запасы снизятся примерно до 242 миллионов — уровня начала 1980-х годов. Министерство энергетики США обещает за год вернуть около 200 миллионов баррелей, но предыдущий цикл пополнения занял более двух лет, и темпы восстановления явно отстают от темпов истощения.

Не только США. Перед выпуском 4 миллиардов баррелей из 32 стран-членов МЭА было в общей сложности около 1,2 миллиарда баррелей государственных аварийных запасов. Этот выпуск сократит их примерно на треть.

Если следующая кризисная ситуация произойдет до того, как запасы будут восстановлены, хватит ли «последних резервов» для всего мира? На этот вопрос пока нет ответа. И именно из-за опасений по этому поводу рынок не желает снижать цены.