Я внимательно следил за рынком деривативов, и явно накапливается медвежий настрой. Открытый интерес по фьючерсам на Solana недавно превысил 65 миллионов SOL — самый высокий показатель с начала февраля, — но ставки финансирования стали отрицательными. Это довольно классическая ситуация для коротких продавцов, и в сочетании с показателями объема дельты трейдеры явно делают ставку на снижение.

Биткойн застрял в этой зоне консолидации около $72,68K, колеблясь в пределах одного и того же диапазона с начала февраля. Индекс подразумеваемой волатильности за 30 дней снизился до 51,28%, что является минимальным с февраля, — это говорит о том, что рынок не паникует несмотря на всю геополитическую шумиху. Волатильность Ether также снизилась до 72,55%. На Deribit опционы пут по-прежнему торгуются дороже коллов — классическая схема защиты от медвежьего рынка. Glassnode отметил кое-что интересное: отрицательная гамма-депозитория у дилеров по всей цепочке от $68K до $50K , что означает, что если цена упадет, дилеры могут быть вынуждены продавать в этом диапазоне, что усилит нисходящее движение.

Что же привлекает мое внимание, так это то, как альткоины держатся лучше. Токены DeFi и AI показывают лучшую динамику по сравнению с более широким рынком, в то время как Биткойн остается в боковом движении. Индекс DeFi Select вырос на 1,3%, а токены для вычислений — на 1,5%, в то время как бенчмарки с большим весом Биткойна едва движутся. Такая ротация альткоинов обычно происходит во время консолидации — трейдеры ищут менее ликвидные активы, когда основные криптовалюты остаются без движения. Но честно говоря, эта медвежья структура рынка говорит о том, что это недолгосрочно. Как только Биткойн определится с направлением, спекуляции быстро исчезнут, и деньги снова потекут к основным активам.

Также заметил, что Бутан тихо продал около 70% своих запасов Биткойна с октября. Они сократили их примерно с 13 000 BTC до около 3 954 BTC, что сейчас стоит примерно 280,6 миллиона долларов. Их гидроэнергетическая майнинговая операция, похоже, замедлилась — за более чем год не было крупных притоков. Это говорит о том, как даже институциональные держатели позиционируются в этой медвежьей рыночной среде.