Задумывались ли вы, почему криптоактивы взлетают до безумных уровней, а затем так же резко падают? Раньше я думал, что это просто хаос на рынке, но на самом деле есть определённый паттерн – и он называется пузырь. Спойлер: криптовалютные пузыри не являются нормой, и они определённо что-то нам говорят о том, как на самом деле работают рынки.

Итак, что именно такое пузырь? Всё довольно просто – это ситуация, когда цена актива полностью отрывается от его реальной стоимости. Чистый хайп и спекуляции поднимают цену до безумных вершин, а затем она падает так же быстро. Дело в том, что пузыри на фондовом рынке и криптовалютные пузыри чаще всего работают по-разному, за исключением случаев, когда они синхронизируются во время медвежьего рынка 2022 года.

В случае с криптовалютой происходит сразу три вещи: инфляция цены, не связанная с реальной ценностью, массовый хайп и спекуляции, а также почти полное отсутствие реального внедрения вне криптоэкосистемы. Активы, которые взрываются, обычно те, что смогли убедить всех, что они – следующая большая вещь – золотая инвестиционная возможность. А потом приходит реальность.

Есть один экономист, Хайман П. Мински, который описал, как на самом деле развиваются пузыри. Он выделил пять стадий, которые, по моему мнению, идеально объясняют то, что мы видим на крипторынках. Первая – смещение (displacement) – когда инвесторы начинают покупать актив, потому что он кажется перспективным. Затем распространяется слух, цена начинает расти, и наступает фаза бума. Актив преодолевает уровни сопротивления, попадает в новости, сообщество сходит с ума.

Следующая – эйфория. Тут всё становится диким. Цены инфляют до уровней, которые не имеют смысла, трейдеры игнорируют все предупреждения, и всё движется только из-за страха упустить (FOMO). Затем начинается фиксация прибыли. Реальность начинает просачиваться. Трейдеры понимают, что пузырь может лопнуть, и начинают брать прибыль и продавать. И наконец паника. Страх полностью захватывает рынок, цена падает, и цикл завершается.

Глядя на историю, криптовалютные пузыри не уникальны. Традиционные финансы проходили через этот цикл бесчисленное количество раз. Тюльпанный бум 1600-х, пузырь доткомов 2000 года, который стер 78% стоимости, американский жилищный пузырь – все следовали одному и тому же сценарию. Биткойн прошёл через четыре крупных цикла: 2011, 2013, 2017 и 2021. В 2011 году BTC упал с $29 до $2. В 2013 году достиг $1,152, а затем рухнул до $211. Цикл 2017 года достиг почти $20 000. А в 2021 году – Bitcoin достиг $68 789, прежде чем начался медвежий рынок.

Как же определить, что формируется крипто-пузырь? Один из показателей, который привлёк серьёзное внимание, – это Мейер Мультипликатор, созданный Трейсом Мейером. Он представляет собой текущую цену Bitcoin, делённую на 200-дневную скользящую среднюю. Когда этот показатель достигает 2.4 или выше, исторически это означало пик каждого крупного пузыря Bitcoin. Каждый раз. Это как детектор пузырей, который действительно работает.

Интересно, как изменилась восприятие криптовалют. Раньше все считали крипту чистым хайпом и пузырями. И да, волатильность реальна, риски есть. Но сейчас внедрение действительно ускоряется. Bitcoin доказывает свою ценность как надёжное средство сбережения, способствует финансовой инклюзии и международным платежам без посредников. В некоторых странах Bitcoin уже признаётся законным платежным средством, а альткоины используются для реальных транзакций. Люди наконец-то начинают видеть за пузырями реальную пользу и utility.

Так что, являются ли крипто-пузыри нормой? Нет. Происходят ли они? Безусловно. Но понимание паттерна – смещение, рост, эйфория, фиксация прибыли, паника – это то, что отличает тех, кто попадается на хайп, от тех, кто действительно понимает рыночные циклы. Последняя цена BTC около $73,92K, а рыночные настроения разделены поровну между быками и медведями, что показывает, что мы сейчас на интересной стадии. Стоит внимательно следить за развитием этих циклов.