Давно размышлял о стратегиях с опционами, и одна из них постоянно всплывает в разговорах трейдеров — синтетическая длинная позиция по опционам. Стоит разобрать, потому что это на самом деле хитрый способ получить длинную экспозицию без необходимости сразу тратить столько денег.

Итак, в чем суть синтетической длинной позиции по опционам. Вы по сути пытаетесь воспроизвести ситуацию, когда вы покупаете акцию, но делаете это дешевле, используя опционы. Логика проста: покупаете колл и продаете пут с одинаковой ценой исполнения и датой истечения. Продажа пута помогает профинансировать покупку колла, поэтому ваши начальные затраты значительно снижаются.

Позвольте привести реальный пример сравнения. Предположим, вы настроены на рост акции, торгующейся по $50. Один из вариантов — купить 100 акций за $5,000. Просто и понятно, но требует много капитала. Альтернатива — синтетическая длинная позиция по опционам? Купить колл $50 за $2 и продать пут $50 за $1.50. Общие затраты? Всего $50 . Это огромная разница в капитальных вложениях.

Вот где становится интересно. С синтетической длинной позицией вы начинаете получать прибыль, как только цена акции превысит $50.50 — то есть цену исполнения плюс ваши чистые затраты. В сравнении с покупкой колла напрямую — чтобы получить прибыль, цена должна подняться выше определенного уровня. Использование рычага реально.

Допустим, акция взлетит до $55. Если вы купили акции, ваша прибыль составит ()10%$2 . Но с синтетической позицией по опционам? Ваш колл имеет внутреннюю стоимость, пут истекает бесполезным, и после вычета стоимости $0.50 вы получаете прибыль только с инвестированных средств. Это 900% доходности на начальные вложения. Те же денежные прибыли, но совершенно другая эффективность капитала.

Но — и это важно — убытки при использовании синтетической позиции ведут себя по-другому. А что если акция упадет до $52 ? Тогда ваши акции потеряют $500 (10%). А с синтетической позицией? Ваши коллы станут бесполезными, и вам придется выкупать проданный пут за $500. Общий ущерб: $5 на $450 позиции. Это 1100% убытка. Рычаг работает в обе стороны.

Именно поэтому стратегия с синтетической длинной позицией требует уверенности. Нужно быть действительно уверенным, что акция вырастет выше точки безубыточности, прежде чем использовать ее. Потенциальная прибыль неограниченна, но риск выше, чем при простой покупке колла, из-за проданных путов. Если не уверены — лучше покупать просто коллы. Но если вы настроены на рост и хотите максимально эффективно использовать капитал, синтетическая длинная позиция по опционам определенно стоит понять.