Давно размышлял о ситуации с инвестициями в ИИ, и честно говоря, повествование о том, находимся ли мы в пузыре или нет, возможно, упускает настоящие возможности. Что действительно важно, так это найти правильные компании, через которые можно получить экспозицию к акциям ИИ — и я сузил их до трех, которые действительно выделяются.

Начну с ASML. Большинство людей не осознает этого, но ASML — буквально единственная компания на планете, которая производит экстремально ультрафиолетовые литографические машины, необходимые для производства чипов следующего поколения. Все крупные производители чипов — Nvidia, Broadcom, AMD — все нуждаются в оборудовании ASML. По мере того как чипы ИИ становятся более продвинутыми и требуют безумной точности, спрос на эти машины никуда не исчезнет. Если вы думаете о покупке акций ИИ, понимание инфраструктурного уровня — это ключ, и ASML — по сути, воротами в этот сегмент.

Затем идет Nvidia. Да, все знают Nvidia, и, конечно, конкуренция усиливается с появлением кастомных чипов от Broadcom и AMD. Но вот в чем дело — Nvidia по-прежнему доминирует в области дата-центров со своими GPU и решениями для серверных систем. Будь то Oracle, захватывающая долю у AWS, или Claude, конкурирующий с ChatGPT, Nvidia выигрывает в любом случае, потому что она встроена во весь стек. Чистая прибыльность на уровне 53% — это безумие. Даже если маржа снизится из-за конкуренции, фундаментальные показатели этой компании остаются невероятными.

Microsoft, возможно, — самый умный выбор, если хотите сбалансированную экспозицию. У них есть Azure для облачной инфраструктуры, они инвестируют в OpenAI, и контролируют корпоративное программное обеспечение и гейминг. В общем, Microsoft охватывает все части цепочки создания стоимости ИИ — оборудование, модели, приложения. Это идеальный способ диверсифицировать инвестиции в ИИ. Они также возвращают деньги акционерам через дивиденды и выкуп акций, торгуясь по мультипликатору 30x по прогнозным доходам.

Вот что, по моему мнению, неправильно понимают при покупке акций ИИ — это либо полностью вкладываются в производителей чипов, либо гонятся за чисто программным обеспечением. Настоящий ход — распределять позиции по всей цепочке создания стоимости. Вы получаете несколько векторов прибыли и одновременно защищаетесь от неизбежной волатильности. Индекс S&P 500 вырос на 79% за три года, так что оценки действительно растянуты. Но история показывает, что владение фундаментально сильными компаниями в течение рыночных циклов обычно оправдывает себя. Если вы серьезно настроены на возможности инвестиций в акции ИИ, эти три компании дают вам сбалансированную экспозицию.