Только что рассматривал Cardinal Health, и честно говоря, их структура довольно интересна для тех, кто строит позицию в секторе здравоохранения. Компания в последнее время показывает хорошие результаты — выручка сегмента фармацевтики выросла на 19% до $61 миллиардов долларов за последний квартал, а прибыль сегмента увеличилась на 29%. Такой импульс привлекает внимание.

Больше всего меня привлекает их переход к специализированной фармацевтике. Они прогнозируют, что выручка от специализированных продуктов достигнет $50 миллиардов долларов в этом финансовом году, что сигнализирует о реальном сдвиге от низкомаржинальной дистрибуции товаров к более прибыльным терапиям, таким как онкология и урология. Это важный стратегический шаг для компании в сфере здравоохранения, которая традиционно воспринималась как посредник.

Их смежные бизнесы тоже работают на полную мощность. Ядерные и решения в области точного здравоохранения, уход на дому и логистические операции вместе принесли рост выручки на 34% и рост прибыли на 52% за последний квартал. Theranostics вырос более чем на 30%, с более чем 70 продуктами в разработке. Эта диверсификация важна, потому что она снижает зависимость от узкомаржинальной основной дистрибуционной деятельности.

Также есть история восстановления GMPD — прибыль их сегмента медицинских продуктов практически удвоилась по сравнению с прошлым годом, с $18 миллионов до $37 миллионов долларов. Если они продолжат реализовывать улучшения в операционной деятельности и повышать эффективность цепочки поставок, этот сегмент наконец-то перестанет тянуть на дно общую прибыльность.

Теперь о реалистичной части — они прогнозируют, что рост прибыли во второй половине года замедлится до средних однозначных или двузначных процентов, отчасти потому, что они сравнивают с одним разовым событием по привлечению клиентов в прошлом году. Таможенные пошлины также создают препятствия для медицинского сегмента. И да, основной бизнес по дистрибуции фармацевтики всегда будет структурно низкомаржинальным из-за высокой зависимости от объема.

Но важное — оценки пересматриваются вверх. Консенсус по EPS улучшился на 2,7% за последний месяц до $10,31, а прогноз по выручке за третий квартал составляет $62,42 миллиарда, что на 13,7% больше по сравнению с прошлым годом. Эта акция в секторе здравоохранения обыграла ожидания по прибыли четыре квартала подряд с средним сюрпризом 9,3%.

Рынок уже это заметил — акции выросли на 49% за шесть месяцев против 23% у более широкой отрасли здравоохранения. Тем не менее, если переход к специализированной фармацевтике и операционные улучшения продолжатся, у этого сектора есть потенциал для дальнейшего роста. Стоит держать их в поле зрения, если вы рассматриваете сектор.