Итак, серебро в этом году было диким. Началось примерно с $70, затем взлетело выше $110, а потом упало после новости о председателе ФРС. Но всё равно оно значительно выше уровня прошлого года, что интересно.

Вот что привлекло мое внимание: большинство людей, рассматривающих серебро, либо покупают физический металл, либо вкладывают деньги в горнодобывающие акции. Но есть третий способ, который долгое время оставался вне внимания многих инвесторов.

Wheaton Precious Metals работает через эти стриминговые контракты — по сути, они финансируют горные предприятия заранее и закрепляют право покупать определённый процент производства по фиксированным ценам. Это гениальная структура. Они покупают серебро примерно по $5.75 за унцию до 2029 года, в то время как рынок торгуется значительно выше. То же самое с золотом — по цене $473 за унцию.

Мина Пеньаскито в Мексике — отличный пример. Wheaton вложил $485 миллионов и теперь получает четверть этого производства серебра по цене $4.56 за унцию на всю жизнь. Вот такой ценовой преимущество, которое действительно важно.

Сейчас у них 23 действующие рудника, обеспечивающих их производством. В прошлом году они добывали 20-22 миллиона унций серебра ежегодно, плюс значительное количество золота. Но вот что действительно интересно — у них есть ещё 25 стримов в разработке, которые должны начать увеличиваться в ближайшие годы. Они прогнозируют рост производства на 40% к 2029 году.

Даже если цены на серебро упадут до $70 , а золото снизится до $4,300 — оба значительно ниже текущих уровней — математика всё равно работает. Они всё равно смогут генерировать более $3 миллиардов долларов ежегодного денежного потока. Это тот уровень запаса прочности, которого большинство инвесторов не получают при игре на товарных рынках.

Закреплённые издержки означают, что они зарабатывают деньги независимо от направления движения рынка серебра. Плюс они недавно повысили дивиденды на 6.5%, так что фактически возвращают капитал акционерам, одновременно финансируя новые возможности.

Когда вы рассматриваете ведущие серебряные акции, именно такой структурный преимущество и отличает победителей от остальных. Модель стриминга просто работает по-другому.