Только что задумался о том, куда могут пойти акции мегакрупных технологических компаний, и Amazon постоянно всплывает в разговоре. Вот что стоит обратить внимание: большинство людей считают Amazon просто гигантом электронной коммерции, но именно здесь компания зарабатывает наименьшую прибыль. Настоящий денежный поток идет в другом направлении.

AWS и реклама — это два подразделения, тихо движущие историю роста Amazon. AWS занимается облачными вычислениями — по сути, арендой вычислительной мощности компаниям, которые не хотят содержать свои дорогие серверы. Это гибко, масштабируемо и становится все более необходимым. Интересно, что облачные вычисления сейчас находятся на двух огромных волнах. Во-первых, компании продолжают переносить рабочие нагрузки в облако, поскольку их устаревшая инфраструктура выходит из строя. Это многолетняя тенденция, которая не замедлится в ближайшее время. Во-вторых, искусственный интеллект создает невероятный спрос на вычислительные ресурсы, и большинство бизнесов предпочли бы арендовать эти мощности у AWS, чем строить их самостоятельно.

Цифры здесь довольно убедительные. Глобальный рынок облачных услуг оценивался в $752 миллиардов в 2024 году и, по прогнозам, достигнет 2,39 триллионов долларов к 2030 году — это 20% ежегодного роста. В настоящее время AWS растет на 17%, так что у него еще есть простор для развития.

Затем есть рекламный бизнес Amazon, который стал тихой мощной силой. Когда люди заходят на Amazon, чтобы купить что-то, компании естественно хотят размещать там рекламу. Это одна из лучших рекламных площадок в интернете, и она растет на 23% в год. Для сравнения, бизнесы с большим количеством рекламы, такие как Meta, обычно имеют операционные маржи в диапазоне 30-40%, и рекламное подразделение Amazon, вероятно, работает примерно так же.

Итак, вот где становится интересно прогнозирование цены акций Amazon на 2030 год. Если AWS и реклама продолжат расти быстрее основного бизнеса, операционная прибыль Amazon будет расти с другой скоростью, чем выручка. Это уже было тенденцией, и, скорее всего, так и останется. Если операционная прибыль будет расти в нижней части диапазона 20-30% до 2030 года, то мы получим примерно $210 миллиардов ежегодной операционной прибыли. Даже если мультипликатор оценки Amazon снизится с 32х до 25х операционной прибыли, рыночная капитализация составит около 5,3 триллионов долларов. Это фактически удвоение по сравнению с сегодняшней оценкой в 2,5 триллиона долларов за следующие пять лет.

Удвоение за пять лет превосходит типичный семилетний цикл удвоения рынка. Учитывая структурные преимущества облачных вычислений и "прилипчивость" рекламной платформы Amazon, прогноз цены акций Amazon на 2030 год не кажется чрезмерно амбициозным. Фундаментальные показатели есть. Конечно, времена 100-кратных доходов прошли, но все еще есть веские основания считать, что Amazon может стать значимой позицией в портфеле прямо сейчас.