Последние пару лет я внимательно следил за рынком акций в области ИИ, и честно говоря, ландшафт постоянно меняется. Все говорят о триллионной экономической возможности, которая может возникнуть благодаря этой технологии, но удивительно, сколько разных способов сейчас у компаний зарабатывать на ней деньги.

Итак, вот что я вижу у крупнейших публичных компаний, торгующихся в сфере ИИ — уже не только о производителях чипов. Конечно, Nvidia по-прежнему доминирует на рынке GPU и фактически задает стандарт инфраструктуры для ИИ-вычислений. AMD активно продвигает свои ускорители MI300, а Intel пытается вернуть себе значимость с помощью процессоров Gaudi. Но настоящая ставка — это не просто выбор одной акции чипмейкера.

Инфраструктурный аспект тоже становится интересным. ASML фактически монополизировала производство литографических машин EUV, которые делают возможным создание передовых чипов — это критическая точка в всей цепочке поставок. Затем есть компании вроде Applied Digital, строящие специализированные дата-центры специально для задач ИИ, что представляет собой другой вид инфраструктурной игры.

Софтверная сторона — топ публичных компаний в сфере ИИ варьируется от Microsoft, использующей партнерство с OpenAI в корпоративных продуктах, до более узкоспециализированных игроков вроде Palantir, занимающихся аналитикой ИИ для правительства и обороны. Recursion и Tempus применяют машинное обучение для разработки лекарств и точной медицины — именно здесь начинаешь видеть действительно интересные вещи, выходящие за рамки инфраструктуры.

Технологические гиганты, конечно, все в игре. Apple развивает ИИ на устройстве с помощью инициативы Intelligence, Alphabet внедряет ИИ в поиск и облачные сервисы, Amazon использует ИИ в электронной коммерции и AWS. Tesla интересна тем, что объединяет системы автономного вождения с проектом робота Optimus — у них есть огромные преимущества в реальных данных, которых нет у конкурентов.

Что я постоянно думаю, так это разница между компаниями, которые действительно монетизируют ИИ, и теми, кто просто гонится за хайпом. Производители полупроводников имеют четкие источники дохода от чипов и ускорителей. Софтверные компании должны реально превращать возможности ИИ в устойчивые бизнес-модели. Технологические гиганты используют ИИ для улучшения существующих прибыльных направлений. Новички делают ставку на disruption.

Рынок уже переоценил многие из этих акций, так что сейчас вы не поймаете их по стартовым оценкам. Но если смотреть на крупнейшие публичные компании в сфере ИИ сейчас, сосредоточьтесь на тех, у кого есть сильная интеллектуальная собственность, проверенные модели доходов и ресурсы для сохранения конкурентоспособности. Те, у кого есть защищенные рыночные позиции, могут хорошо вознаградить терпеливых инвесторов.

Это пространство, которое ценит подготовку. Не все акции ИИ созданы равными, и разница между компанией с реальной бизнес-моделью и тем, кто просто гонится за нарративом, со временем может стать очень заметной.