Только что завершил обзор дикой 2025 года на рынке кобальта, и честно говоря, это один из тех годов, когда политика в области поставок полностью переписала сценарий.

Началось всё тяжело. В январе кобальт достиг девятилетних минимумов около 24 343 долларов США за метрическую тонну — рынок был погружен в избыток предложения после лет наращивания производства, опережающего рост спроса на электромобили. Затем февраль пошёл по-другому. Демократическая Республика Конго, которая фактически контролирует три четверти мировых запасов кобальта, внезапно запретила экспорт. Этот один шаг всё изменил.

Через несколько недель цены поднялись выше 34 000 долларов США. К концу года металл кобальта торговался по 53 005 долларов США. Восстановление цен было безумным — цены на сульфат выросли на 266 процентов, гидроксид — на 328 процентов. Это было не постепенное повышение; это был шок для системы, который заставил весь рынок переоценить ситуацию.

Интересно, что затем рынок стал рассматривать Индонезию как резервный источник. Они увеличивали добычу кобальта как побочный продукт своих никелевых предприятий, достигнув около 31 000 метрических тонн в 2024 году. Китайские рафинировщики начали рассматривать индонезийский материал как замену гидроксиду из ДРК, но этого было недостаточно, чтобы полностью компенсировать дефицит предложения. В течение нескольких месяцев рынок фактически перешёл от хронического избытка к управляемому дефициту.

В течение второго и третьего кварталов ситуация стабилизировалась в диапазоне от 33 000 до 37 000 долларов США, пока все наблюдали, как долго ДРК будет держать позицию. Запасы сократились. Импортные данные Китая показали, что давление было реальным. К октябрю, вместо полного запрета, ДРК перешла к системе квот — ограничив годовой экспорт примерно 96 600 метрических тонн, что примерно вдвое меньше уровня 2024 года. Этот структурный сдвиг снова подтолкнул цены выше 47 000 долларов США.

Глядя на прогноз цен на кобальт на 2026 год, аналитики ожидают дефицит. Fastmarkets прогнозирует структурный дефицит около 10 700 метрических тонн при спросе около 292 300 тонн. Общий консенсус — цены останутся высокими, поскольку квоты заменят запрет. Некоторые прогнозы предполагают, что средняя цена на кобальт может приблизиться к 55 000 долларов США в течение 2026 года.

Настоящий непредсказуемый фактор — начнут ли производители электромобилей переходить к низкокобальтовым или безкобальтовым химиям, чтобы избежать ценового давления. Если это произойдет, спрос может замедлиться, и вся структура рынка изменится. Но пока прогноз цен на кобальт остаётся бычьим — политика ДРК фактически создала среду с ограниченными поставками, которая, по сути, останется.