Только что заметил кое-что интересное о том, как Alphabet позиционирует себя в гонке за ИИ, и математика того, куда это может привести цену акций к 2030 году, на самом деле довольно убедительна.

Давайте разберёмся. Компания вкладывает серьёзные капиталы в инфраструктуру ИИ — речь идёт о $85 миллиардах за весь год на капитальные затраты — но вот что большинство упускает: доходы на самом деле растут в том же темпе. Во втором квартале 2025 года доход вырос на 14% до $96,4 миллиарда, а операционная маржа осталась стабильной на уровне 32,4%. Обычно так не происходит, когда компании устраивают масштабные расходы.

Настоящая история — это Google Cloud. Этот сегмент только что достиг $13,6 миллиарда квартального дохода, что на 32% больше по сравнению с прошлым годом, а операционная прибыль выросла с $1,2 миллиарда до $2,8 миллиарда. Именно здесь спрос на инфраструктуру ИИ реально отражается в финансовых показателях. Это уже не теория.

Вот простая модель: если Alphabet сможет поддерживать примерно 12% ежегодного роста доходов в течение следующих пяти лет — что кажется разумным, учитывая рост облачных сервисов и поддержку ИИ — и операционные маржи останутся на текущем уровне, то прибыль на акцию должна расти с похожими темпами. Текущий показатель прибыли за последние 12 месяцев — около $9,39. Эта математика приводит к примерно $16,5 по EPS к 2030 году.

Применяя мультипликатор P/E в 25x — что на самом деле довольно консервативно для компании с таким профилем роста — и получаете целевую цену акций Google примерно ( к 2030 году. Это высокие однозначные или низкие двузначные годовые доходности, даже не учитывая дивиденды, которые они постоянно увеличивают.

Конечно, есть реальные переменные. Другие доходы недавно повышали результаты — инвестиционные прибыли добавили около $0,85 к EPS — и это может меняться. Амортизация тоже увеличится, поскольку все эти капитальные затраты отражаются в отчёте о доходах. Но компания активно выкупает акции — только за прошлый квартал было потрачено $13,6 миллиарда — и маржа облачных сервисов всё ещё растёт, так что эти факторы могут компенсировать возможные негативы.

Более серьёзные риски? Регулятивное давление на поиск, рост затрат на привлечение трафика и конкуренция со стороны других игроков в области ИИ. Это не мелочи. Но если Alphabet реализует свою стратегию в области ИИ, сохраняя дисциплину в расходах, фундаментальные показатели указывают на довольно стабильную долгосрочную перспективу.

Целевая цена к 2030 году в районе ) предполагает, что компания сможет сбалансировать агрессивные инвестиции с реальной отдачей. Последние отчёты показывают, что у них это получается. Стоит держать в поле зрения, если вы рассматриваете долгосрочный технологический портфель.