Итак, я изучаю глобальный рынок производства меди в 2024 году, и происходят довольно интересные сдвиги, на которые большинство людей не обращают внимания. История о производстве меди по странам — это в основном рассказ о сжимающемся предложении при растущем спросе на фоне энергетического перехода. Но вот в чем дело — все не развивается так, как ожидалось.

В прошлом году медь была в центре внимания. Этот красный металл впервые за долгое время достиг рекордной цены выше $5 за фунт в мае, благодаря идеальному шторму из-за сжатых запасов и макроэкономической неопределенности. Что вызывает тревогу, так это то, что медные рудники во всех крупнейших странах-производителях стареют, и новых рудников, входящих в эксплуатацию, недостаточно, чтобы их заменить. Между тем, спрос на электрификацию, как ожидается, резко возрастет в ближайшие годы. Прогнозы указывают, что рынки меди могут столкнуться с дефицитом предложения, что теоретически должно поддержать цены. Но Китай, традиционно крупнейший потребитель меди для инфраструктурных проектов, занимается стимулированием экономики, а не активными закупками. Это удерживает часть спроса в тени.

Глобальное производство меди достигло 23 миллионов метрических тонн в 2024 году по данным USGS. Позвольте мне разбить производство меди по странам, потому что в рейтингах есть сюрпризы.

Чили абсолютный лидер. В прошлом году они произвели 5,3 миллиона метрических тонн, что примерно составляет 23 процента мирового объема. Там работает государственная компания Codelco, а также Anglo American, Glencore и Antofagasta — все крупные операторы. Но настоящим гигантом является шахта Escondida компании BHP — это буквально самая крупная медная шахта в мире, которая ежегодно добывает около 2 миллионов метрических тонн. BHP владеет 57,5 процента этой шахты, Rio Tinto — 30 процентов, а Jeco — остальное. В 2024 году BHP сообщила о добыче 1,13 миллиона MT меди с их доли в Escondida. Интересно то, что ожидается, что производство в Чили восстановится до рекордных уровней в 2025 году, возможно достигнув 6 миллионов MT по мере запуска новых рудников. Это важно для всей картины глобального производства меди по странам.

Однако настоящая история — Демократическая Республика Конго. Они произвели 3,3 миллиона MT в 2024 году, более 11 процентов мирового объема, и их добыча быстро растет. Их выпуск вырос с 2,93 миллиона MT в 2023 году — это значительный рост по сравнению с прошлым годом. Большая часть этого пришла от проекта Ivanhoe Mines Kamoa-Kakula, достигшего коммерческой эксплуатации третьей фазы в августе 2024 года. Совместное предприятие с Zijin Mining Group произвело 437 061 MT меди в прошлом году, что больше, чем 393 551 MT в 2023 году. Ivanhoe прогнозирует еще более высокий уровень производства в 2025 году — от 520 000 до 580 000 MT. Это значительно меняет динамику глобального производства меди по странам.

Перу заняло третье место с 2,6 миллиона метрических тонн, хотя это на 160 000 MT меньше, чем в 2023 году. Самая крупная медная шахта Перу — Cerro Verde компании Freeport McMoRan — снизила производство на 3,7 процента. Компания объяснила это меньшими объемами запасов выщелачиваемой руды и снижением скорости измельчения из-за технического обслуживания в первом квартале 2024 года. Cerro Verde произвела около 1,94 миллиона MT концентрата меди в 2023 году. Другие крупные перуанские операции включают Quellaveco Anglo American и Tia Maria Southern Copper. Большая часть перуанской меди экспортируется в Китай и Японию, а также в Южную Корею и Германию.

Китай произвел 1,8 миллиона MT медной руды, немного меньше, чем 1,82 миллиона MT в 2023 году. Но тут начинается самое интересное — по производству рафинированной меди Китай просто побеждает. В 2024 году они произвели 12 миллионов MT рафинированной меди, что составляет более 44 процентов от мирового объема. Это в шесть раз больше, чем у следующего по величине производителя — Чили. Китай также обладает крупнейшими в мире запасами меди — 190 миллионов MT. Zijin Mining Group, крупный китайский металлургический производитель, владеет шахтой Qulong в Тибете, которая содержит медь, молибден, серебро и золото. В 2024 году они приобрели 50,1 процента доли в компании-операторе шахты и работают над полным владением. Qulong произвела примерно 366 миллионов фунтов меди в 2024 году, что больше, чем 340 миллионов фунтов в 2023 году, делая ее крупнейшей медной шахтой Китая.

Индонезия поднялась на пятое место с 1,1 миллиона MT, обогнав США и Россию. Их производство меди стабильно растет — в 2023 году они произвели 907 000 MT, а в 2021 году — всего 731 000 MT. Графский комплекс Freeport McMoRan Grasberg — это основная операция страны, которая произвела 1,66 миллиарда фунтов меди в 2023 году. Шахта Batu Hijau компании PT Amman Mineral — еще один крупный игрок. В 2023 году производство составило 542 миллиона фунтов, но ожидается значительный рост до 1,84 миллиарда фунтов в 2024 году за счет переработки высококачественной руды из фазы 7. Amman Minerals также запустила в середине 2024 года плавильный завод, способный перерабатывать 900 000 MT концентрата меди в год, производя 222 000 MT медных катодов и 830 000 MT серной кислоты.

США также произвели 1,1 миллиона MT в 2024 году, что равно Индонезии. Это меньше, чем 1,23 миллиона MT в 2022 году, хотя всего на 30 000 MT меньше, чем в 2023 году. Аризона — сердце американской меди, обеспечивающее 70 процентов внутреннего производства, также участвуют Мичиган, Миссури, Монтана, Невада и Нью-Мексико. Всего 17 рудников обеспечивают 99 процентов производства меди в США. Рудник Morenci компании Freeport McMoRan в Аризоне, совместное предприятие с Sumitomo, — крупнейший в США, который произвел 700 миллионов фунтов меди в 2024 году и обладает запасами в 12,63 миллиона фунтов. Рудники Safford и Sierrita добавили еще 249 миллионов и 165 миллионов фунтов соответственно.

Россия произвела 930 000 MT в 2024 году, что больше, чем 890 000 MT в 2023 году. Основным драйвером стала шахта Udokan Copper в Сибири, увеличивающая производство на первой фазе. Несмотря на пожары в конце 2023 года, добыча меди не пострадала, и ожидается, что в 2024 году она достигнет до 135 000 MT. Вторая фаза должна запуститься в 2028 году и увеличить добычу до 450 000 MT.

Австралия произвела 800 000 MT, немного больше, чем 778 000 MT в 2023 году. Шахта Olympic Dam компании BHP в Южной Австралии достигла десятилетнего рекорда по добыче меди — 216 000 MT в 2024 году. Комплекс Mount Isa компании Glencore в Квинсленде — еще один крупный игрок, хотя его операции запланированы к закрытию во второй половине 2025 года. Австралия обладает вторыми по величине запасами меди в мире — 100 миллионов MT, уступая только Китаю с 190 миллионами MT и деля место с Перу.

Казахстан произвел 740 000 MT в 2024 году, что совпадает с 2023 годом, но достаточно, чтобы войти в топ-10, обогнав Мексику и Замбию. Их добыча значительно выросла с 510 000 MT в 2021 году. В феврале 2024 года страна выпустила Национальный план развития, нацеленный на увеличение добычи минералов на 40 процентов к 2029 году за счет расширения разведки, совместного финансирования проектов и налоговых льгот. Шахта Aktogay компании KAZ Minerals произвела 228 800 MT в 2024 году, что меньше, чем 252 400 MT в 2023 году.

Мексика занимает десятое место с 700 000 MT, практически без изменений по сравнению с 2023 годом. Самая крупная шахта — Buenavista del Cobre в Соноре, которая произвела 725 миллионов фунтов концентрата меди и 193 миллиона фунтов медных катодов в 2023 году. Компания Grupo Mexico также владеет шахтой La Caridad, второй по величине в Мексике, которая произвела 387 000 MT концентрата меди и 51 миллион фунтов медных катодов в 2023 году.

Интересно наблюдать, как развивается производство меди по странам. У вас есть устоявшиеся производители, такие как Чили и Перу, сталкивающиеся со старением рудников и проблемами технического обслуживания, в то время как новые игроки — Индонезия и Казахстан — наращивают мощности. Быстрый рост Демократической Республики Конго особенно интересен на фоне прогнозов дефицита предложения. Если эти ограничения действительно реализуются, как прогнозируют аналитики, динамика производства меди по странам может создать серьезные ценовые импульсы и повысить оценки горнодобывающих компаний. Стоит следить за этим, если вы рассматриваете возможность инвестиций в сырьевые товары.