Я в последнее время изучаю химический сектор, и честно говоря, некоторые из этих компаний торгуются по оценкам, которые просто не имеют смысла, учитывая текущий цикл рынка. В то время как большинство акций достигают рекордных максимумов, химические компании всё ещё торгуются по разумным мультипликаторам — многие в районе средних двузначных или ниже по прибыли и свободному денежному потоку. Дело в том, что люди избегают эту сферу, потому что она очень циклична. Прибыль не растёт по прямой, что отпугивает многих инвесторов. Но вот что привлекло моё внимание: экономика всё ещё крепкая, цены на сырьё не скачут безумно, а оценки действительно низкие. Так что давайте я расскажу о пяти лучших химических акциях, которые сейчас выглядят действительно интересно.

DowDuPont — мировой лидер по продажам в химической отрасли, однако DWDP торгуется по мультипликатору всего 14,5x по прогнозной прибыли. Это дико для компании такого масштаба. Слияние Dow и DuPont создало некоторую сложность — они распродают три компании и переименовывают подразделение специальных продуктов в DuPont. Рынок кажется неуверенным в этом, и, вероятно, поэтому акция недооценена. Консенсус аналитиков предполагает около 43% потенциала роста, а с дивидендом более 3% это может стать одной из лучших химических акций для рассмотрения прямо сейчас.

Albemarle — крупнейший в мире производитель лития, что делает её довольно чистой ставкой на рост электромобилей. История лития была сильно сбита — за последний год акция упала на треть, потому что аналитики опасаются перенасыщения рынка. Кроме того, SQM пытается занять их первое место. Но я считаю, что распродажа преувеличена. Литиевый бизнес Albemarle всё ещё растёт в краткосрочной перспективе, и даже если они потеряют часть доли рынка, долгосрочный спрос остаётся стабильным. При мультипликаторе 10x по прогнозной прибыли и наличии программы выкупа акций на $500 миллионов, список лучших химических акций обязательно должен включать ALB. Это более выгодная ставка на электромобили, чем просто покупка TSLA.

W.R. Grace практически спала годы. Распродажа, объединение с Sealed Air — ничего из этого не повлияло на показатели. Но вот что важно: они превзошли оценки прибыли семь кварталов подряд, и акции всё ещё недооценены. Теперь, когда прогнозный P/E опустился ниже 15x, вы получаете хорошо управляемую компанию по разумной цене. Их бизнес FCC действительно зависит от спроса на бензин, что может стать препятствием, если внедрение электромобилей ускорится быстрее ожидаемого. Тем не менее, после долгих разочарований GRA, похоже, наконец-то сможет принести прибыль акционерам.

H.B. Fuller уже показала рост на 30% с минимумов 2015 года, но потенциал ещё есть. Они — лидер на мировом рынке клеев вместе с 3M и Henkel. Их приобретение Royal Adhesives в 2017 году добавило масштаба и увеличило прибыль почти на 50%. Руководство нацелено на агрессивный рост до 2020 года за счёт синергии при слияниях и перехода к более прибыльным продуктам. Клеи менее цикличны, чем большинство химических рынков, и если Fuller достигнет своих целей, можно ожидать двузначных годовых доходов. При мультипликаторе EBITDA 11x и P/E 17x, часть потенциала роста ещё не заложена в цену. Это одна из лучших химических акций для терпеливых инвесторов.

Tronox — это совсем другой случай — только для тех, кто готов к высоким рискам. TROX — чистая ставка на диоксид титана, который используется в красках и пластиках. Проблема в том, что цены на TiO2 колеблются очень сильно, и за ними следуют и доходы TROX. Добавьте сюда их долговую нагрузку и продолжающиеся сделки слияния и поглощения, и получите волатильную акцию. Но именно эта волатильность создаёт возможности. Торгуется по всего 5x по прогнозной прибыли, TROX дешев для своей категории по причине высокой волатильности. Это зона высокого риска и высокой награды. Не для всех, но если у вас есть выдержка и вы готовы ждать 12 месяцев, чтобы ситуация прояснилась, у этой акции есть шанс восстановиться.

Глядя на лучшие химические акции в текущей ситуации, общий вывод прост: оценки привлекательны, экономика всё ещё работает, а сектор недооценён. Обычно именно в такие моменты появляются возможности.