Я уже некоторое время торгую опционами и понял, что многие путаются в том, что на самом деле определяет цену опциона. Так что вот что я узнал о внутренней и внешней стоимости — это действительно очень важно, если вы хотите понять, за что платите.

В основном, цена каждого опциона делится на две части. Одна часть — внутренняя стоимость, которая представляет собой реальную прибыль, которую вы могли бы зафиксировать прямо сейчас, если бы немедленно использовали опцион. Другая часть — внешняя стоимость, иногда называемая временной ценностью, — это то, за что трейдеры готовы платить за возможность того, что ситуация может сложиться в вашу пользу до истечения срока.

Давайте сначала разберём внутреннюю стоимость. Для колл-опциона внутренняя стоимость есть, когда цена акции выше цены страйка. Например, акция торгуется по 60, а ваш страйк колла — 50 — тогда у вас есть 10 долларов внутренней стоимости, потому что вы можете купить по 50 и продать по 60. У путов всё наоборот — внутренняя стоимость есть, когда цена акции ниже цены страйка. Например, акция по 45, страйк пут — 50, тогда у вас есть 5 долларов внутренней стоимости.

Но есть важный момент: опционы «в деньгах» с реальной внутренней стоимостью стоят дороже, потому что они фактически гарантируют прибыль, если вы их используете. Опционы «вне денег» дешевле, потому что у них нулевая внутренняя стоимость и они полностью ставят на то, что цена акции двинется в вашу сторону.

Теперь внешняя стоимость — это то, что становится интересным. Это премия, которую платят сверх внутренней стоимости, и она зависит от времени и волатильности. Чем больше времени осталось до истечения опциона, тем больше шансов, что базовый актив двинется в благоприятную сторону. Более волатильные рынки означают большие возможные движения, поэтому трейдеры платят больше за такую опциональную ценность. Расчёт прост: возьмите общую премию опциона и вычтите внутреннюю стоимость. Например, если опцион стоит 8 долларов и его внутренняя стоимость — 5 долларов, то за время и волатильность вы платите 3 доллара.

Почему это важно для реальной торговли? Понимание внутренней и внешней стоимости помогает оценить ваш риск и потенциальную прибыль. Вы можете понять, переоценён ли опцион или недооценён относительно того, что вы ожидаете. Это также важно для тайминга — по мере приближения к дате истечения внешняя стоимость просто исчезает. Поэтому, если вы продаёте опционы с высокой временной ценностью, лучше делать это пораньше. Если вы держите их ради внутренней стоимости, то можете подождать ближе к истечению.

Я обнаружил, что эти знания очень помогают при планировании стратегии. Будь то покупка коллов или путов, продажа премий или спреды — понимание того, как работают эти стоимости, позволяет согласовать ваши сделки с вашим рыночным прогнозом и уровнем риска. Вы перестаёте просто гадать и начинаете принимать осознанные решения.

Математика для колл-опционов проста: внутренняя стоимость равна рыночной цене минус цена страйка. Для путов — наоборот: цена страйка минус рыночная цена. Но помните, внутренняя стоимость не может быть отрицательной — если результат получается отрицательным, она считается нулём, потому что опцион «вне денег».