Я думал о том, что многих трейдеров ставит в тупик — идея о том, что ваши исторические графические модели могут на самом деле не предсказывать, что произойдет дальше. Это в основном то, о чем говорит слабая форма эффективности, и честно говоря, это бросает вызов тому, как многие люди подходят к рынкам.

Итак, вот в чем дело. Вы знаете того трейдера, который клянется в понедельничных падениях и пятничных ралли? Или того, кто видит модель головы и плеч и думает, что разгадал код? Слабая форма эффективности предполагает, что они, вероятно, тратят время зря. Теория, которая возникла у экономиста Юджина Фамы в 1960-х годах, утверждает, что все исторические торговые данные — цены, объемы, всё — уже заложено в текущие цены акций. Если это так, то попытки предсказать будущие движения на основе прошлых моделей — по сути, бесполезны.

Это часть так называемой гипотезы эффективного рынка, или ГЭР. На самом деле, у нее есть три уровня — слабая, полусильная и сильная эффективность. Слабая форма — самая базовая. Она говорит, что да, историческая информация отражена в ценах, но новая информация, которая еще не попала на рынок? Она все еще в свободном полете. Так что, по теории, если вы торгуете, основываясь только на ценовых движениях за вчера или трендах по объему, вы идете в гору.

Позвольте привести практический пример. Предположим, вы заметили, что акция стабильно падает по понедельникам и к пятнице поднимается. Вы решаете поймать этот волну — купить в понедельник, продать в пятницу, заработать на разнице. Звучит просто, правда? Но если слабая форма эффективности верна, эта модель со временем сломается. Не потому, что вам не повезло, а потому, что достаточно людей заметят это и заложат в цену, нейтрализуя ваше преимущество. Вот в чем суть слабой формы эффективности на практике.

А что это значит для вашего подхода к инвестициям? Если вы принимаете концепцию слабой формы эффективности, технический анализ — все эти графические модели, скользящие средние, линии тренда — становится менее надежным как самостоятельная стратегия. Вы по сути пытаетесь предсказать будущее, используя данные, к которым у всех уже есть доступ. Рынок уже их усвоил.

Но тут начинается самое интересное. Если исторические данные уже заложены в цену, то настоящим драйвером ценовых движений становится новая информация. Поэтому вместо того, чтобы зацикливаться на графических моделях, вам стоит сосредоточиться на том, что действительно нового — отчетах о доходах, экономических данных, отраслевых новостях, таких вещей. То, что еще не отражено в ценах. Вот тут слабая форма эффективности действительно подсказывает вам лучшие возможности.

Плюс в том, что размышление о слабой форме эффективности упрощает принятие решений. Вы перестаете тонуть в исторических данных и поиске паттернов. Вы можете сосредоточиться на том, что действительно важно — новой информации, которая может повлиять на цены. Это также толкает вас к фундаментальному анализу. Рост доходов? Расширение бизнеса? Эти факторы важнее, чем то, что акция вчера отскочила от уровня поддержки.

С другой стороны, слабая форма эффективности имеет свои ограничения. Для технических аналитиков, которые построили всю свою стратегию на ценовых моделях и анализе объема, эта теория по сути говорит, что их преимущество исчезло. Это трудно принять, если вы годами совершенствовали чтение графиков. И даже если слабая форма эффективности в целом верна, могут существовать краткосрочные неэффективности — области, где модели работают временно. Но по этой теории, такие ситуации нужно игнорировать. Еще одна сложность — определить, что считается действительно новой информацией, а что — шум, сложнее, чем кажется. Требуются ресурсы и навыки.

Еще один важный момент — слабая форма эффективности это лишь один уровень гипотезы эффективного рынка. Полусильная эффективность утверждает, что вся публичная информация уже заложена в цену, а не только исторические данные. Это гораздо более строгое утверждение и делает превзойти рынок еще сложнее.

Реальность такова, что слабая форма эффективности все еще вызывает споры среди профессионалов. Некоторые рынки, вероятно, ближе к ней, чем другие. Но главное понимание — полагаться только на исторические ценовые модели, скорее всего, не ваш козырь. Если вы действительно хотите превзойти рынок, вам нужно сосредоточиться на новой информации, фундаментальном анализе и понимании того, что реально меняется на рынке, а не только на том, что изменилось раньше.

Вывод? Не тратьте все свои силы на погоню за паттернами в зеркале заднего вида. Если слабая форма эффективности верна — а есть хорошие основания полагать, что она имеет смысл — то ваши усилия лучше направить на понимание того, что действительно нового и важного происходит на рынке.