Я начал разбираться, как Уоррен Баффет short-ит акции, и честно говоря, ответ довольно прост — он по сути этого не делает. И после того, как я прочитал его десятилетия комментариев по этому поводу, я понимаю почему.

Баффет довольно откровенно говорил о коротких продажах со времен пузыря доткомов. В 2001 году, когда все спрашивали, будет ли он short-ить явно ужасные компании, его ответ был поучительным: «Все, что мы когда-либо думали о коротких продажах, в итоге срабатывало. Но это очень болезненно. Проще зарабатывать деньги на длинной стороне.»

Вот что запомнилось — он отметил, что Уоррен Баффет не short-ит акции, потому что асимметричный риск просто не имеет смысла. «Вы не можете зарабатывать большие деньги на коротких продажах, потому что риск больших потерь означает, что вы не можете делать крупные ставки», — сказал он. И добавил: «Это разрушило много людей. Можно разориться, занимаясь этим.»

Чарли Мунгер, его правое руко Berkshire Hathaway, выразился еще более прямо — быть в короткой позиции и наблюдать, как промоутер разгоняет акцию, «очень раздражает. Не стоит того, чтобы в жизни было столько раздражения». Справедливо.

Баффет даже рассказал личную страшилку 1954 года, когда он short-ил акцию. Он сказал, что за 10 лет он бы не ошибся, но всего за 10 недель его чистый капитал «испарился». Вот в чем проблема коротких продаж — тайминг важен больше всего, и можно быть уничтоженным раньше, чем тебя признают правым.

Интересно, что Баффет не считает короткие продажи злом или неправильными по сути. Он вообще к этому довольно спокойно относится. Он говорил, что с удовольствием даст акции для коротких продаж в Berkshire — и даже возьмет за это плату и получит доход. Он даже пошутил, что проведет специальное собрание для тех, кто хочет «голым» short-ить Berkshire. Вот это уверенность Баффета.

Но вот его главный аргумент, почему Уоррен Баффет не short-ит акции: «Если вы покупаете что-то за 20 долларов, вы можете потерять 20 долларов. Если вы short-ите за 20 долларов, ваши потери могут быть бесконечными». Подумайте о GameStop, который прыгнул с $20 до более чем 400 долларов. Кто попал не на той стороне — тот был полностью уничтожен.

Мунгер идеально подытожил: «Зачем вам идти в радиусе этого урагана?» После десятилетий работы на рынках оба лидера Berkshire просто не видят, чтобы риск-вознаграждение оправдывали себя. И честно говоря, глядя на математику, с ними трудно не согласиться. Короткие продажи — не лучший способ заработать богатство — это очень тяжелый способ зарабатывать на жизнь.